建材：供给侧改革政策主题仍然值得博弈 荐9股

　　建材：供给侧改革政策主题仍然值得博弈 荐9股 2016-01-14 类别：行业研究 机构：海通证券 研究员：邱友锋 钱佳佳

　　[摘要]

　　投资要点：

　　上周板块回顾上周建筑材料指数涨幅约-13.0%，相对A股指数收益约为-0.2%；其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为-10.0%、-16.9%，三级行业管材指数涨幅约-15.9%。

　　板块涨幅前5名：万里石（+61.1%）、帝龙新材（+38.6%）、秀强股份（+14.1%）、道氏技术（+3.0%）、纳川股份（+1.6%）；涨幅后5名：海南瑞泽（-33.3%）、方兴科技（-26.1%）、开尔新材（-26.1%）、瑞泰科技（-25.2%）、顾地科技（-25.0%）。

　　水泥行业上周动态：上周全国水泥市场价格大体保持稳定，局部略有下滑；价格下跌区域主要有江西上饶、九江，江苏南通、苏锡常，湖南永州以及安徽淮南等地，不同地区价格下调5-20元/吨。12月上旬，随着天气好转，中南和华东部分省份企业出货环比略有增加，但因库存普遍偏高，企业竞争较为激烈，局部地区价格仍以趋弱为主。

　　投资逻辑：就业、增长、金融稳定等因素综合考量下，水泥去产能将是“钝刀子割肉”过程，短期难现基本面改善；但中央高层频繁发声“供给侧改革”，板块机构持仓低、涨幅落后于钢铁煤炭，“供给侧改革”主题机会仍然值得博弈。

　　玻璃行业上周动态：上周全国浮法玻璃均价为1159元/吨，环比下降约0.47%。全国浮法玻璃库存量为3285万重量箱（164万吨），环比上升约0.92%。上周现货市场整体弱势整理为主，生产企业出库和市场价格呈现区域分化，之前的南强北弱进一步加剧。在春节即将来临和深加工企业即将停产放假等因素影响下，市场消费心理低迷速度加快。相对于以往贸易商积极参加冬储或者囤货等，近两年来下游客户都比较谨慎，基本不再囤货。

　　玻纤行业上周动态：上周玻纤市场弱势运行，部分企业重视资金回笼，降价促销较多，目前市场正值淡季，需求冷淡，整体市场走货不佳。

　　精选个股：

　　1）“供给侧改革”主题博弈：水泥板块推荐冀东水泥、宁夏建材、祁连山、金隅股份、天山股份等；标的特点是区域景气差且整合预期强。玻璃板块推荐旗滨集团。

　　2）转型股：推荐旗滨集团（受益于“供给侧改革”，已公告涉足医疗器械、后续具跨界外延转型预期）、秀强股份（转型教育态度坚决）、建议关注金晶科技（股权激励完成、转型预期较强）。

　　3）国企改革：建议重点关注中材集团。央企合并浪潮下，建议继续关注中材集团做大做强旗下A股上市公司带来的投资机会，如水泥资产同业竞争解决承诺下有资产整合预期的天山股份、宁夏建材、祁连山，小市值公司国统股份等。

　　4）白马成长：细分市场仍有潜力，且可凭借品牌、渠道、技术优势不断提升市占率。推荐小市值高弹性有故事品种：长海股份、再升科技；关注伟星新材、东方雨虹。

　　风险提示：投资超预期下滑，房地产持续低迷，国企改革不达预期。