造纸印刷包装：着重强调确定性的布局
摘要：
造纸印刷包装：着重强调确定性的布局 2016-01-11 类别：行业研究 机构：申万宏源 研究员：周海晨 屠亦婷 丁智艳
[摘要]
本期投资提示：
①本周观点：在经历惊心动魄的一周后，我们依然着重强调确定性的布局。1）主业成长的确定性。大行业小公司格局下，龙头企业借助信息化、服务化、平台化持续整合行业，看好索菲亚、奥瑞金、劲嘉股份、美克家居、晨鸣纸业；目前估值均具有安全边际，待市场平稳后有望受益于估值切换。2）增发底价支撑。经过一周下跌后，多家公司已经运行在定增价格附近，有一定安全边际，包括：奥瑞金（现价24.59元较三年期定增价格23元溢价7%），索菲亚（现价37.58元较定增价格35.19元溢价7%），潮宏基（现价12.50元较定增价格12.28元溢价2%），岳阳林纸（现价6.62元较三年期定增价格6.46元溢价2%），姚记扑克（现价19.45元较定增价格23.93元折价18.7%）。3）确定性主题与事件催化：包括：1）电子发票：东港股份；2）大健康：
劲嘉股份与姚记扑克；3）人民币贬值：瑞贝卡；3）国企改革推进预期：岳阳林纸、通产丽星；4）“她经济”：潮宏基；4）治理结构改善与转型：大亚科技、喜临门、上海绿新。本周建议重点关注：奥瑞金（002701）：三年期定增（23元）预计即将落地，包装行业整合大幕拉开，未来预期主业仍将受益于红牛，保证30%+增长，纵向产业链延伸（二维码营销）等积极推进，体育方面战略性持续布局。目前股价（24.59元）对应15-16年PE分别为22倍和16倍。索菲亚（002572）：借助互联网全面推进智能制造与大家居战略，品类扩张有望超预期，增资极点三维，借助3D虚拟现实技术，改善消费者定制体验。东港股份（002117）：电子发票政策利好持续兑现（全国推广+可报销），公司攻城略地继续推进，与支付宝合作卡位优势明显，电子档案存储等业务逐渐布局中，彩票自助销售走在行业前列，高管积极增持和员工持股计划体现长远信心。劲嘉股份（002191）：大包装+大健康战略持续推进，大健康方面与中山大学黄军就教授签署基于基因编辑CRISPR/Cas9的技术开发合同，技术储备世界领先。目前股价（14.53元）对应15-16年估值分别为27倍和23倍，估值具有安全边际，大健康布局提供向上弹性。潮宏基（002345）：“她经济”与轻奢消费纯正标的，未来将围绕美丽经济全产业链（产品+服务+渠道）布局，目前股价（12.50元）较定增价格12.28元仅溢价2%。岳阳林纸（600963）：PPP业务即将推进，央企改革第二批试点名单即将出炉，公司大股东诚通集团有望受益。目前股价（6.62元）较三年期定增价格（6.46元）仅溢价2%。
