造纸印刷包装：解禁日即将来临 板块减持压力有限
摘要：
造纸印刷包装：解禁日即将来临 板块减持压力有限 2016-01-07 类别：行业研究 机构：广发证券 研究员：申烨
[摘要]
为维护市场稳定，切实维护投资者合法权益，证监会于2015年7月8日发布18号文，主要措施包括以下三个方面：
1、从即日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东（以下并称大股东）及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。
2、上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员违反上述规定减持本公司股份的，中国证监会将给予严肃处理。
3、上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员在6个月后减持本公司股份的具体办法，另行规定。
我们的观点：解禁日即将来临，板块减持压力有限根据规定，18号文的有效期为2015年7月8日至2016年1月7日，这期间解禁的限售股及高管增持股份将集中解除限售令。为此，我们梳理了轻工造纸行业上市公司的高管增持情况。统计显示，轻工造纸行业（剔除珠宝首饰）中，涉及重要股东增持的上市公司有40家，其中永新股份、东港股份、华泰股份和鸿博股份的股东增持股份占流通市值的占比最大，分别为5.36%、3.49%、1.90%、1.57%和1.49%；增持至今股价涨幅最大的上市公司为哈尔斯、德尔未来、海伦钢琴、通产丽星和上海绿新，跌幅最大的上市公司为合兴包装、广博股份、丽鹏股份、美盈森和齐心集团。详情请见报告附录。
我们认为，整体上看轻工造纸上市公司在禁售期内的增持力度有限（增持比例中位数为0.33%），且至今仍有超过三分之一的增持股东没有实现预期收益，加上证监会出台《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》等措施进行缓冲，对大股东、董监高减持股份形成一定的约束机制，因此不太可能出现大规模集中减持的情况，对二级市场股价的冲击有限。
风险提示市场风险偏好降低，系统性风险增强，解禁抛压增大。
