钢铁：去产能有望推动钢企改革和转型 荐4股
摘要：
钢铁：去产能有望推动钢企改革和转型 荐4股 2016-01-04 类别：行业研究 机构：广发证券 研究员：李莎
[摘要]
核心观点：
进入1月份，钢厂检修减产将增多，粗钢产量有望小幅降低，春节前贸易商备货意愿增强，供需形势短期将有所好转；近期各大钢厂出台各种限价政策，加之铁矿石价格出现阶段性反弹，预计钢价和矿价走势将相对较强，预计钢价涨幅在10%以内、矿价涨幅在5%以内，行业盈利环比将有所好转。供给侧改革下，过剩产能将加速出清，钢企改革和转型有望加速；经济结构转型升级过程中，特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任；新粤浙线获批标志着我国的油气管网建设再次加速，钢铁行业结构性增长值得重点关注。我们维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利更加明确、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁1月份投资组合及比例：八一钢铁（30%）、玉龙股份（30%）、久立特材（20%）、宝钢股份（20%）。
粗钢产量同比上升0.02%，政策刺激下终端需求有所回暖11月粗钢日均产量同比微幅上升，钢材出口量同比小幅下降。重点钢企钢材库存同比大降，钢材社会库存持续降低。上海市场终端线螺12月采购量月度环比大增。12月受期货大幅拉涨影响，市场氛围趋暖。2016年1月冬储补库需求或消化部分产量，但临近春节下游工地停工将有所增多，预计需求将窄幅震荡。
12月份钢价涨跌互现、矿价以跌为主，预计1月份钢价、矿价走势偏强12月淡季钢材需求持续疲软，但钢厂停产、减产趋增，供给端压力明显降低，受期货大幅拉涨影响，下旬现货止跌回升。进入1月，将近春节，钢厂停工有减无增，供给端表现持续乐观，预计钢价走势偏强，涨幅在10%以内。
12月份，内矿价格跌幅明显、外矿价格平稳。12月，淡季钢厂进一步主动减产，铁矿石需求走软，矿价大幅深跌。进入1月份，受12月钢价止跌并大幅上涨带动，矿价有望止跌回升，预计矿价涨幅在5%以内。
12月钢铁行业盈利状况显著改善，1月盈利或持续好转2015年12月底主要钢材品种的盈利状况持续恶化，盈利显著回升，就具体品种而言（考虑半个月库存），长材吨钢亏损140元/吨-亏损125元/吨，其他品种吨钢亏损596元/吨-亏损254元/吨。短期而言，进入1月份，春节将近，叠加淡季效应导致钢材需求将持续疲软，但钢厂检修减产将增多，粗钢产量有望小幅降低，春节前贸易商备货意愿增强，供给端压力趋缓，供需形势短期将有所好转，1月份行业盈利或持续好转。长期而言，供给侧改革下，环保、盈利双动力将加速钢铁过剩产能出清，钢铁行业供需形势或将好转；国企改革和钢企转型将加速，特钢和钢材深加工领域有望得到发展，钢铁行业结构性增长值得期待。
风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；环保淘汰落后产能效果不及预期；矿石巨头联合操纵铁矿石短期价格。
