半导体、电子设备：科技红利 荐10股

　　半导体、电子设备：科技红利 荐10股 2015-11-30 类别：行业研究 机构：安信证券 研究员：赵晓光 郑震湘 邵洁

　　[摘要]

　　■近期关于华为研发投入的探讨引起了市场充分讨论，华为14年研发投入经费为408亿元，占销售收入的14.4%，超过IBM、思科，虽然三星电子的研发费用比华为高约三倍，但华为的研发投入强度是三星电子的两倍，超过了A股400家公司总和！而台湾牛逼科技企业前五名2014年投入研发经费有多少?台积电投入568亿台币研发，相当于16亿美元；鸿海（富士康是其中的子公司）489亿台币，相当于14亿美元；联发科433亿台币，相当于13亿美元；台联电137亿台币，相当于5亿美元；纬创134亿台币，相当于5亿美元。一个华为研发经费，超过台湾台积电+鸿海+联发科+联电+纬创的总和！持续高效的研发投入是真正成长股的内在动力：华为几十年高速发展，成为全球通信行业巨头，内在动因有很多，任正非对研发投入的基本标准是不低于10%，即比标准高4.2%。近十年华为累计投入的研发费用超过人民币1900亿元，持续科技投入带来的科技红利是华为成为科技创新龙头的最核心因素之一。现在市场在充分挖掘成长股，竞争结构、市场需求、商业模式都是我们需要思考的，但从科技红利角度来看，持续的正向的科研投入，人均转换效率的持续提升，是产生真正成长股的内在动力。

　　我们在九月初市场最悲观的时候发布《站在科技红利时代拐点，寻找方向型资产》战略性报告，核心组合大幅跑赢指数及行业，股价翻倍以上创历史新高：中国要从科技制造大国演进到科技制造强国、科技创新强国发展，科技红利带来的科技创新是国家战略落地的关键！重点关注组合：方向型组合：中安消、南洋科技、全志科技、先导股份、达华智能、火炬电子。白马和准白马组合：华工科技、万润科技、硕贝德、信维通信、欣旺达、振华科技、金龙机电、大华股份、中航光电、歌尔声学、三安光电、同方国芯、大唐电信、长盈精密。

　　虚拟现实组合全奉献：福晶科技、歌尔声学、全志科技、水晶光电、汉麻产业、天音控股。半导体国产化：长电科技、振华科技、大唐电信、上海贝岭、欧比特等。

　　■上周市场回顾：电子板块上周涨跌-5.02%，跑赢沪深300指数0.74个百分点，年初以来累计上涨61.78%，跑赢沪深300指数61.12个百分点。上周子行业中半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制造涨跌幅分别为-3.93%、-3.54%、-5.35%、-5.62%、-5.81%。

　　■本周行业与公司事件提醒：关注公司股东大会股权登记■风险提示：系统性风险