电力：十三五规划推动充电设备市场爆发 荐3股

　　电力：十三五规划推动充电设备市场爆发 荐3股 2015-11-18 类别：行业研究 机构：华泰证券 研究员：弓永峰 何昕

　　[摘要]

　　投资要点：

　　行业事件：国家发改委、能源局等四部委于11月17日联合下发《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》。作为10月9日国务院办公厅《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》的配套文件，《指南》对十三五期间电动汽车充电桩、充电站的发展给出了明确的指标：2015-2020年将新建包括私人专用充电桩和公共充电桩在内的充电桩480万个，新建公用、公交、出租、环卫、物流在内的充换电站共计1.2万座，对国内各地区按照推广程度的不同分加快发展、示范推广和积极促进三个区域制定目标。建设目标为满足500万辆各类电动汽车的充电需求。

　　政策与市场双重驱动促进充电桩产业发展。截至2014年底，全国共建成充换电站780座，交直流充电桩3.1万个，而同时期电动汽车的保有量已达到12万辆，充电桩建设滞后与电动汽车推广。而2015年1-10月全国电动汽车产销已超过20万辆，全年总产销超过30万辆应无疑问。按照预期，今年充电桩的建设将预计在10万个左右，目前“充电难”的现象恐仍将持续。汽车市场对与充电桩的渴求，与国家政策的推动，将成为未来五年充电桩年均300%复合增长的主要推动力。

　　直流充电、换电模式有望得到快速发展。本次发布的《发展指南》首次将1.2万个充电站的五年规划进行了拆解，对面向不同用途电动汽车类型的充换电站给出了明确的知道，提出公交、出租、环卫物流、公共、城际充电站的数量分别为3848、2462、2438、2397、842个。在电动汽车推广中，公用事业车辆作为政府投资的主体，必然会优先得到推广，加上公用车辆年行驶里程长，单次充换电量大（电动公交车电池电量约为普通家用电动轿车的5-10倍）。因此，面向公用车辆的快速充电、换电站的充电时间要远高于私家充电桩，利用率可以得到最有效的保障，也将最先实现盈利。

　　充电服务费补贴将成为充电桩运营的盈利重点。目前在运营的公共充电桩、充换电站大多处于亏损状态，一方面是电动汽车和充电桩的分布不均衡、家用充电比例高导致大部分公共充换电站空臵率过高，另一方面是充电服务费标准一直未得到统一，大部分充电站仅靠电费补贴难以实现盈利，因此国家层面的充电服务费补贴的出台将成为充电站、充电桩运营盈利的分水岭。

　　推荐标的：许继电气（电动汽车直流充换电技术领先，国内为数不多的具有充换电站运营经验的企业，国网体系内拿订单能力强，特高压直流设备市场占有率40%以上，未来2-3年内业绩有保证）。此外建议关注国电南瑞、特锐德、科陆电子等。

　　风险提示：特高压项目建设进度低于预期。特高压项目建设进度低于预期。