建材：年内价格上涨趋势结束

　　建材：年内价格上涨趋势结束 2015-11-10 类别：行业研究 机构：华融证券 研究员：贺众营

　　[摘要]

　　本周水泥市场综述本周全国水泥市场价格环比回落，幅度为1.2%。价格下跌区域主要集中华北、东北和西北地区，下调10-30元/吨。四川成都、贵州黔西及黔东地区等局部地区，幅度10-30元/吨。本周全国跟踪82个城市的水泥平均库存为74.24%，较上周上升0.3个百分点；其中省会城市水泥库存为76%，较上周上升0.17个百分点。

　　本周主要区域价格走势华北地区价格稳中走低。石家庄地区本周再次下调20元/吨，目前P.O42.5散出厂价仅165元/吨，到位价180-190元/吨，熟料出厂价维持120-130元/吨。冬休临近，不排除价格仍有小幅下跌的可能（预计水泥现金底线140-150元/吨）。山西地区个别企业水泥出厂价已跌破100元/吨，其他上规模企业出厂价150-160元/吨，企业亏损额度不断加大。

　　东北地区价格大幅回落。东北三省下游需求渐近尾声，各地不同企业以优惠、返例等方式变相下调水泥价格，尤其是现金售价都较为低廉，辽宁中部地区熟料出厂价130元/吨，高标号不同地区企业出厂价150-170元/吨；黑龙江哈尔滨300-340元/吨；吉林地区260-300元/吨。区域内统一停产计划仍未出台，由于需求不断减少，大部分企业因库满自行停产已在50%以上。

　　华东地区价格大稳小动。1日苏锡常低标号价格小幅上调10元/吨，因第二次涨价企业未能按计划执行，为使价格稳定，低标号价格小范围推涨。浙江省金建瞿、温台宁及杭州地区价格二次上调基本执行到位，杭州P.O42.5散主流到位价260-290元/吨；宁波地区280-290元/吨，外来低价水泥240元/吨。

　　中南地区价格以稳为主。广东珠三角7日区域内企业将会再次公布价格上调10元/吨，预计实际上调成功的可能性仍不大。

　　西南地区价格继续推涨。3日成都及周边地区推涨高标号价格30元/吨。10月底，云南昆明推动水泥价格上调30元/吨。贵州部分生产线仍在停窑检修，若后期晴好天气持续，需求继续上升，企业或将通过行业自律再次上调价格。

　　西北地区价格弱势运行。陕西关中地区价格再次回落，幅度10-20元/吨，西安P.O42.5散出厂价180元/吨，到位价215元/吨。

　　投资策略预计后期南方市场价格再向上的可能性已不大，考虑企业自律停产执行不到位，11月底部分地区价格将会提前震荡走低。短期继续关注受益区域提价相关标的和基建项目较多区域相关标的。

　　风险提示：煤炭价格大幅上涨，固定资产投资持续下滑