半导体、电子设备：重申国产化相关投资机会 荐11股

　　半导体、电子设备：重申国产化相关投资机会 荐11股 2015-11-09 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：卢婷 张向光 赵国进

　　[摘要]

　　行业近况上周计算机板块上涨8.89%，沪深300指数上涨7.34%。计算机跑赢大盘1.55个百分点，在所有板块中涨幅居于第4位。相对涨幅居于前列的公司主要是银之杰、海联讯、紫光股份等；相对跌幅居于前列的公司主要是潜能恒信、上海普天、任子行等。

　　上周计算机板块动态市盈率上行。计算机（中信）板块P/E（整体法，2014年年报）为116.25x，2015年动态P/E（整体法）为68.73x，2016年动态P/E（整体法）为48.73x。目前计算机板块与沪深300的估值之比为8.54，高于近一年来的均值（7.74）。

　　评论板块情绪回暖，重申推荐东华软件、用友网络等存在补涨需求的个股。（1）东华软件参股企业东华互联宜家在智慧社区平台的布局逐步成熟，预计年内将完成2,590万用户的覆盖签约，明年将新增覆盖3,400万用户；通过与合作伙伴共同探索以社区地理位臵为中心的垂直业务，东华互联宜家将获得合作伙伴的收入分成。

　　东华互联宜家在社区O2O领域的突破将加速公司向数据服务商的转型，公司股价自9月15日的低点至今涨幅仅为51.0%，落后于行业指数（72.3%），10月以来市场情绪回暖，公司将迎来估值切换行情，重申推荐；（2）用友网络互联网金融业务规模加速增长，P2P业务累计成交22亿元，支付业务交易规模超过130亿元；“十三五”规划建议稿中首次提出“规范发展互联网金融”，受政策驱动预计民营银行获得批准的可能性加大，如果中关村银行加速获批，将完善公司在金融领域的布局。价格方面，自本轮调整后的低点至今，公司股价上涨51.8%，落后于全行业的72.3%，存在补涨需求，重申推荐。

　　估值与建议长期我们仍然看好云计算、大数据、信息安全、国产化等细分子板块，建议从两个途径选择个股：（1）具备业绩支撑的航天信息、华宇软件、东方网力、千方科技、东方通、数字政通、东方国信、启明星辰、捷成股份；（2）转型逻辑未受损伤且持续推进的石基信息、广联达、超图软件、用友网络、四维图新等。

　　细分行业层面，（1）看好信息安全及国产化，重申启明星辰、北信源、卫士通、东方通、中科曙光的投资机会，建议关注同有科技、浪潮信息等；（2）看好券商IT，关注恒生电子、金证股份。

　　风险（1）板块系统性估值回调；（2）政策落地速度不及预期。