旅游酒店：政策助力 荐5股
摘要：
旅游酒店：政策助力 荐5股 2015-10-08 类别：行业研究 机构：渤海证券 研究员：伊晓奕
[摘要]
投资要点：
三游市场共同实现增长，餐饮复苏确立今年以来，旅游行业继续稳步发展，其中国内旅游人次基本维持在10%左右增速，出境旅游约为30%，而长久低迷的入境旅游市场，由于港澳台入境旅游人次的增加，自去年底开始呈现复苏迹象。酒店餐饮方面，星级酒店仍然未见起色，虽然由于季节因素造成环比有所改善，同比数据仍然不甚理想。
但是上海地区酒店行业复苏格局确立，明年随着迪士尼的开园，酒店业必然将企稳回升。与酒店业形成鲜明对比的是，餐饮行业持续反弹，并且增速继续扩大，大众餐饮表现优于高端餐饮。我们认为，餐饮业的寒冬随着部分高端餐饮转型成功叠加餐饮行业在菜品、环境、餐饮o2o的创新下提前结束，且未来仍有一定的增长空间。
政策利好持续释放，在线旅游迎来最好时代自今年上半年，国家大力倡导“互联网+”，在国务院印发的《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》当中，“互联网+旅游”也属重点。9月，国家旅游局正式发布《关于实施“旅游+互联网”行动计划的通知》，标志着在线旅游迎来最好的发展时代。
目前，我国在线旅游的发展已经达到了一定规模。2014年我国在线旅游市场交易规模达3077.9亿元，同比增长38.9%。我们认为，参照国际机构统计口径，我国目前在线旅游的渗透率已经超过20%，高于第三方统计机构的数据，但仍低于亚太地区平均水平，远落后于欧美发达国家。我们预计，未来三年在线交易规模将保持至少20%以上增速。从细分领域看，在线度假潜力大于在线酒店，酒店大于机票。
年初至今涨幅居首，未来仍以成长为重年初至今（截止9月29日），沪深300指数下跌10.04%，餐饮旅游板块上涨59.16%，大幅跑赢市场69.20个百分点,位列中信29个一级行业之首。行业层面，今年以来三游市场均实现了增长，出境旅游继续领跑行业；餐饮确立复苏趋势，其中大众餐饮优于高端餐饮。尽管前三季度行业大幅跑赢市场，但结合行业成长性、行业发展趋势以及政策预期，我们仍给予行业“看好”的投资评级。投资策略方面，其一我们仍然建议投资者从行业发展趋势出发，选择能够通过横向并购提高产业的集中度，通过纵向整合掌握各环节的要素，有潜力打通行业产业链的成长性个股，推荐众信旅游、宋城演艺、锦江股份；其二建议关注政策层面释放积极信号的细分子行业在线旅游、邮轮旅游，推荐腾邦国际、北部湾旅；其三继续关注迪士尼概念股，尤其是锦江股份复牌以后的投资机会。
