服装纺织：推荐乔治白 荐1股
摘要：
服装纺织：推荐乔治白 荐1股 2015-09-28 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：雷玉
[摘要]
报告要点背景：职业装是与当下时代相契合的服饰类型主流服饰文化与时代的变迁紧密相连，时代变化趋势会影响服饰市场的发展。
我们认为，随着经济水平的提升，我国逐渐进入“职业化时代”、“消费主义时代”和“新审美时代”，人们希望获得更多的职业身份认同、更广泛的社会尊重和良好的审美品位。这种时代特征和心理会体现在人们的衣着选择上，而职业装恰好契合了这种需求，是当前时代最得体的服饰。
行业需求：职业装需求处于发酵期在服饰观念已经发现改变的大前提下，职业装需求不断发酵，未来有可能成为职业人的刚性需求。我们看到，职业装的目标群体人数不断扩大，职业装穿着场合日益增多，同时经济发展带来的收入提升和消费升级确保消费者拥有足够的购买力。根据相关数据，目前中高端职业装市场有700-800亿规模，校服市场有250-350亿市场规模。在需求持续发酵的情形下，未来整个职业装市场将突破千亿规模。
行业供给：我国职业装市场处于混沌阶段目前，我国职业装市场并没有清晰的界限，正装、男装和女装等其他细分行业的企业都有涉足该领域，专注职业装的企业并不多，规模有限、品牌影响力小。
整个职业装市场尚处于混沌阶段，群雄纷争、巨擘未出。供应方的竞争力水平受到研发设计、采购生产、销售服务、品牌运营等诸多因素的影响。我们认为，产品品质和品牌影响力是最为关键的因素。通过对英国萨维尔街和HugoBoss发展历史的解读，可以从中得到些许借鉴。而对于校服行业，国家指导性政策的出台将催化行业发展，市场机遇期即将开启。
推荐标的乔治白：专注深耕职业装行业，战略性进军校服行业乔治白是国内职业装的第一股。公司拥有鲜明的职业装产品定位，通过持续研发投入确保产品竞争力，同时拥有卓越的品牌运营能力。与众多竞争对手相比，公司是国内唯一一家专注于职业装领域且保持稳健成长的服饰上市企业。依托已有的职业装生产经验，公司于2015年初宣布进军校服市场，创造性地采用合伙人机制，力图打造中国校服行业第一品牌，目前公司校服事业进展顺利。
我们认为，在当前衣着观念演变的时代序曲中，乔治白的积极行动将为其赢得充裕的发展空间，其长远发展值得看好。
