公用事业：市场将进一步放开 荐5股

　　公用事业：市场将进一步放开 荐5股 2015-09-20 类别：行业研究 机构：东吴证券(601555) 研究员：袁理

　　[摘要]

　　投资要点：

　　推荐组合：巴安水务(300262) （300262）、南方泵业(300145) （300145）、兴蓉环境(000598)（000598）、富春环保(002479) （002479）、日出东方(603366) （603366）。

　　市场表现：本周环保板块下跌2.86%，整体市盈率38.00倍；推荐组合下跌6.38%，整体市盈率25.74倍。环保板块天瑞仪器(300165) 、科融环境(300152)、先河环保(300137) 、伟明环保(603568)、南方泵业涨幅居前。

　　核心观点：政策业绩共振，储备真价值：1）订单足业绩放：

　　中报增35%纵向提速横向相对价值显现，12家翻番；2）政策提高（生态文明体制改革、深改组会议）；3）估值切换（2016年26倍）；4）十三五打开新空间！09年以来30倍为行业底部区域，面对系统性风险，寻找2016年20倍PE，订单可转化为盈利、增长可持续的“真价值”公司作为储备。

　　稳健型：南方泵业（300145）高弹性：巴安水务（300262）现金型：日出东方（603366）。

　　重点公司动态：美晨科技(300237) 定增8.12亿拓展园林绿化业务；中国天楹(000035) 签蒲城垃圾焚烧发电项目；龙马环卫(603686)获750万政府补助；先河环保签河北雄县18亿VOCs治理协议；东方园林(002310) 签30亿辽中县城镇化基础设施建设PPP协议；三维丝(300056) 签山东荣成高新产业园热电联产项目；天壕环境(300332)签瓜州200MW光热发电、余热发电项目；迪森股份(300335) 1000万元对外投资成立生物质成型材料集中供热子公司；碧水源(300070) 认购漳州发展(000753) 2亿元股份，签署合作协议未来将成立合资公司拓展水务环保项目。

　　行业要闻：环保部副部长吴晓青强调推动绿色化发展，着力进一步开放环保市场；海南省发布污水处理厂污泥处理意见；江苏省发布主要污染物排污权核定试行办法；新疆维吾尔自治区发布危废考察通报；挥发性有机物排污费下月开始征收。

　　本周调研：格林美(002340) （002340）：1.再生资源龙头发展加速扩张期，静待2016年业绩收获；2.自建渠道以及O2O资源回收模式将有效降低公司成本，为利润率提升带来大空间；3.政府补贴回款时间长决定了小规模企业未来的有限生存空间，未来产业整合将会加剧，并购未来将成为公司运作的主线之一。东江环保(002672) （002672）：1.行业扩张整合期，公司未来将在全国各省份布点，通过新建和收购增大市场份额，资金需求量高；2.产能总量和利用率未来同步上升，未来3-5年产能翻倍至300万吨；3.未来将大力拓展危废无害化处理业务。长青集团(002616) （002616）：1.燃气具项目提供稳定现金流；2.未来将加大生物质发电和热电联产业务拓展，2017年进入业绩主要收获期；3.定增进展有序，大股东全额认购计划不变。南方泵业（300145）：

　　1.金山环保订单进展顺利，全年业绩望超预期；2.污泥、海绵城市业务大力拓展环保版图，收购金山只是一个开始；3.公司思路清晰，环保并购基金、员工持股计划预期将促进加速发展。

　　近期重点关注：关注上市公司股东大会召开和近期订单状况。

　　行业方面关注土十条、环保“十三五”规划进展。

　　风险提示：宏观经济继续下行，政策推广不及预期。