金融：银行政策红包不断 荐7股

　　金融：银行政策红包不断 荐7股 2015-09-13 类别：行业研究 机构：华泰证券 研究员：罗毅

　　[摘要]

　　投资要点：

　　MT继续发力，防守反击还看银行。过去两周因公众假期，共8个交易日。上证指数下跌0.99%，银行指数上涨3.72%，取得4.71%的相对收益。银行板块成交额2505.61亿元，较之前8个交易日环比上升5.17%。其中8月31日到9月2日，银行股大显护盘先锋角色，持续飘红，涨幅达到8.06%。

　　银行收获数个政策红包，利好不断。国务院将港口、沿海及内河航运、机场等领域固定资产投资项目最低资本金比例要求由30%降为25%，铁路、公路、城市轨道交通项目由25%降为20%，银行业固贷投放增加，收益提升。股息红利超1年免征个人所得税，利好高分红低估值的银行板块。央行宣布实施存准率的平均法考核方式，为银行业带来1.1万亿基础货币的主动管理空间。总的来看，接踵而至的银行业利好均体现了政府救市和改革的决心。银行必为经济改革、股市回稳的中坚力量，银行股未来半年绝对收益有望达到30%。

　　社融规模上升，M1增速加快，存款增加趋缓，未来货币政策仍稳健偏宽松。8月社会融资规模为1.08万亿，符合预期，比上月多3404亿，比去年同期多1276亿元。其中，新增人民币贷款7756亿，较去年同期增加10.75%，环比上升31.68%，降准效应渐显。狭义货币(M1)余额36.28万亿，同比增长9.3%，分别较上月和去年同期高2.7和3.6个百分点，为近7个月来最高点。8月人民币存款增加532亿元，同比少增3723亿元。

　　未来改革不止，银行股上涨可期。对于下半年银行业的行情，国企改革推进大背景下银行不会落下，人民币国际化下境内优质金融资产的筹码价值增强，不良资产证券化提上议程，债务臵换和地方版AMC的建立都有助于银行消化不良，轻装上阵。

　　且历史看来，银行股估值与不良率呈背离趋势，不良低的时候银行估值反而在底部。

　　目前银行业平均市净率处于历史低点，安全边际够高，如我们多次强调的那样，未来半年30%的绝对收益真的可以有。个股上，下半年我们短期推荐工农中建四大行的MT组合，中长期还是继续推荐优质的城商行，如宁波、北京，以及国企改革比较强烈的交行、兴业、光大、华夏等。