煤炭石油：半年报近六成企业亏损 荐4股
摘要：
煤炭石油：半年报近六成企业亏损 荐4股 2015-09-02 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：李俊松 王祎佳
[摘要]
一周煤炭行业观点：上周环渤海指数再降1元/吨到409元/吨。大型煤炭企业降价促销对市场影响的逐渐淡化，环渤海地区主要中转港口以及主要电力企业基本合理的煤炭库存水平等因素，虽然减轻了环渤海地区动力煤价格的下降压力，但是依然不乐观的经济形势、电力和煤炭夏季消费高峰的终结和即将到来的淡季因素，使得动力煤市场信心不足，价格指数继续小幅下滑仍在情理之中。同时，截至本周结束，A股36家煤炭上市公司2015年中报全部披露完毕，营业收入方面，全部上市公司合计营业收入2809.09亿元，较去年同期的3765.31亿元下降25.40%，其中营收规模最大的三家企业分别为中国神华（877.83亿元）、中煤能源（297.47亿元）和兖州煤业（251.43亿元）；净利润方面，15家企业实现了盈利，净利润排名前三的分别为中国神华（160.71亿元，同比下降38.94%）、永泰能源（5.64亿元，同比增长36.39%）和兖州煤业（5.45亿元，同比下降11.70%）；其他21家企业合计亏损70.21亿元，其中亏损最大的分别为国投新集（-9.14亿元）、煤气化（-8.82亿元）和中煤能源（-7.37亿元）。随着旺季渐过，预计下半年煤炭企业盈利能力难以扭转，如何降低营业成本将成为煤炭企业下半年的经营重点，因此我们依旧关注国企改革+稳增长两条主线，国企改革推荐中国神华、中煤能源，稳增长政策推荐潞安环能、阳泉煤业，同时关注股价低于增发价的盘江股份。
1）港口煤价：秦皇岛港口煤价：截至8月31日，大同优混下跌1.4元/吨至423.2元/吨;山西优混下跌1.4元/吨至387.2元/吨；山西大混下跌1.4元/吨至339.8元/吨；普通混煤下跌0.8元/吨至296.8元/吨。2）期货价格：截至8月28日，焦煤期货主力合约一周下跌26.5元/吨，至573元/吨；截至8月28日，动力煤期货活跃合约上周下跌8.8元/吨，至373元/吨。3）港口煤炭库存：截至8月31日，秦港一周库存增加1.0万吨至618.5万吨；截至8月28日，广州港库存为233.99万吨，较上周上涨18.79万吨。4）国际煤价：截至8月28日，ARA指数一周下跌0.15美元/吨，至54.37美元/吨；RBFOB指数下跌0.57美元/吨，至52.57；NEWCFOB指数下跌0.67美元/吨，至57.10美元/吨。截至8月19日，澳大利亚BJ动力煤FOB价格下跌0.14美元/吨至60.04美元/吨。5）美元指数：截至8月28日美元指数下跌0.9129至95.7727；澳元兑美元下跌0.0119至0.7196。6）流动性指标：
截至2015年8月31日SHIBOR3个月利率为3.1000；SHIBOR1年为3.4010。
