旅游酒店：行业高景气持续 荐9股

　　旅游酒店：行业高景气持续 荐9股 2015-08-19 类别：行业研究 机构：中银国际 研究员：旷实

　　[摘要]

　　行业观点：

　　A股餐饮旅游板块本周上涨10.70%，板块表现强于沪深300指数（上涨4.26%）。涨幅较大的个股为号百控股（+32.75%）、岭南控股（+19.52%）、西安旅游（+19.11%）、国旅联合（+18.16%）、易食股份（+17.67%），跌幅较大的个股包括宋城演艺（-5.67%）、锦江股份（0%）、世纪游轮（0%）、大连圣亚（0%）、首旅酒店（0%）；美股餐饮旅游相关个股中，涨幅较大的个股包括如家（0.86%）、艺龙（0.59%）、Expedia（0.5%）等，跌幅较大的个股包括去哪儿（-11.68%）、携程（-5.17%）、百胜餐饮（-4.59%）等；港股餐饮旅游个股，涨幅较大的包括香港中旅（7.43%）、锦江酒店（5.64%）、海昌控股（2.01%）等，跌幅较大的个股包括味千（中国）（-5.9%）、香格里拉（亚洲）（-4.9%）、神州租车（-3.89%）等。

　　按照中信行业分类，2015年初以来餐饮旅游板块涨幅108.08%，板块表现强于沪深300指数（上涨15.28%），维持板块增持评级。本周国务院发文《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》，部署改革创新促进旅游投资和消费工作，包括六点共二十六条。总体分析，此次发文进一步细化了国家对于旅游行业的扶持力度和执行措施，对于免税、周边游、乡村游、养老养生、互联网+旅游等领域利好显著，受益标的包括中青旅（乌镇、古北水镇受益周边游市场火热）、中国国旅（免税政策放宽）、宋城演艺（“主题公园+旅游演艺”模式受益休闲度假游）、三特索道（旅游装备+收购生态旅游项目）、众信旅游（出境游综合平台）、腾邦国际（“旅游×互联网×金融”生态圈）、首旅酒店（设立首旅寒舍定位于精品乡村游酒店市场）、黄山旅游（周边游）等。本周京东投资永辉超市，阿里巴巴成为苏宁云商第二大股东，线上线下联姻成为市场热点。在旅行社行业，众信、凯撒目前门店数较少且相对集中，在全国范围内尚未实现连锁化和品牌化，又不像传统零售商具备物流、仓储等线下护城河，但随着增开门店计划的实施和竞争加剧带来的行业整合，未来三年众信、凯撒的门店数有望快速提升，与OTA间的合作将更有想象空间。

　　个股层面重点推荐中国国旅：海棠湾免税店销售额呈现暑期效应，周销售额环比持续提升；跨境电子商务平台价值重估、入境免税店设立、离岛免税政策再突破等，市值空间可达800-1,000亿元；金陵饭店：

　　小市值，显著受益于国企改革以及潜在外延式扩张（养老、健康、医疗等）；腾邦国际：公司产业链扩张（再保险、移动端、大数据等）；宋城演艺：收购六间房，后续将在文娱产业持续布局，市值空间巨大；北京文化：增发项目稳步推进，团队资源整合能力强，“小华谊”市值存在增长空间；众信旅游：产业链线下持续整合、线上加速布局，看好出境游龙头市值成长空间。中青旅：后续看点包括——深化O2O层面，推遨游网+计划，产业链扩张（推出如是户外品牌）；国旅联合：

　　公司转型加速，布局体育产业（潜在冬奥会受益股）。年度个股推荐关注排序：中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

　　短期主要推荐关注：中国国旅、中青旅、北京文化、宋城演艺、腾邦国际、金陵饭店、众信旅游、长白山、北部湾旅。

　　主要风险：旅游系统性风险；并购整合不达预期。