地产：重点城市商品房成交量周报（第378期） 荐12股
摘要：
地产：重点城市商品房成交量周报（第378期） 荐12股 2015-07-28 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：宁静鞭 张宇 杨诚
[摘要]
上周成交量跟踪：各大城市上周成交量环比上上周均值下降1%（上周区间：2015年7月20日~2015年7月26日）。七月前四周成交量环比六月前四周上升1%，同比去年七月前四周大幅上升100%，年初至今累计成交量同比均值上升49%。
评论成交量回顾：成交量环比下降。我们重点监测的16个城市中，8个城市成交量周环比下降，5个城市环比上升，武汉持平，长沙、重庆数据暂缺。上周成交整体价格环比均值上升2%，中值持平。
环渤海：北京、济南和青岛上周成交量环比分别下降23%、3%和9%，而天津则环比上升3%。
长三角：上海、南京和苏州上周成交量环比分别微跌6%、3%和2%，而杭州则环比上升7%。
珠三角：深圳和广州上周成交量环比分别上升12%和2%，东莞和厦门则环比下跌34%和4%。
其他：成都上周成交量环比上升43%，武汉持平，长沙、重庆数据暂缺。
估值与建议A股投资策略：龙头地产进入价值区间，坚定看好龙头地产上涨>30%；主题策略转至“国企改革”＋“京津冀”。房地产市场未来将稳定运行，短期内6~8月成交量同比增速依然亮眼，而地产股目前估值已经系统下行（2015年中金覆盖公司平均P/B1.8倍，而龙头公司中万科1.5倍P/B，保利1.4倍P/B），隐含预期足够悲观，坚定看好龙头地产未来上涨30%以上，首推万科，其次招商和保利；主题投资则切换至“京津冀”和“国企改革”，建议关注华夏幸福（未覆盖），中华企业、华发股份等。
H股投资策略：预计三季度进入上涨行情的下半场，成交量超预期、政策面积极、货币宽松及宏观经济企稳、开发商融资渠道拓宽、北水南下这五大驱动因素将支撑板块上涨约30%。H股房地产板块目前2015年市盈率8.3倍、市净率1.0倍、净资产折让39%，相对A股地产板块的13.0倍、1.8倍和9%净资产溢价存在大幅折让。个股方面，我们推荐华润、中海、融创、远洋、世茂和龙湖（华润与中海为确信买入）。
风险宏观经济放缓。
