交通运输：大盘回升必选品种 荐10股

　　交通运输：大盘回升必选品种 荐10股 2015-07-20 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：杨鑫 沈晓峰

　　[摘要]

　　行业近况近两周，沪深大盘上涨7.5%，HSCEI指数下跌6.0%。港口板块上涨20.7%，机场板块上涨8.8%，航空板块上涨5.2%，铁路板块上涨3.3%，物流板块上涨2.8%，公路板块上涨2.7%，航运板块下跌9.0%。从近一个月的走势来看，航空股涨幅最高，上涨13.5%。

　　评论航空：大盘回升必选品种。去年长周期底部确立，今年油价下跌、票价管制放松、供需边际改善带来行业利润200%以上的增长，明年经济回暖拉动供需继续改善，加上暑运旺季已经到来、互联网航空打开想象空间，是大盘回升时的必选品种。同时，港股航空预期低且估值低，且北水南下提供更多催化机会。我们重申确信买入南方航空H、春秋航空和通航子板块的中信海直，推荐南方航空A、中国国航A/H和航空订票独家IT供应商中航信H，关注吉祥航空，海南航空。

　　铁路：中国铁路资产大，盈利低，主要受制于体制。在负债高企和货运量下降情况下，铁路改革呼声渐高，确信买入大秦铁路。

　　公路：公路板块《收费公路管理条例》修订意见稿或于年内出台，在调整收费和延期收费上将有突破，利好板块。我们推荐受益国企改革的山东高速和皖通高速-H，同时推荐转型最为成功的华北高速。

　　物流：行业层面看点在物流互联网化，利好跨境电商、物流线上平台的发展。确信买入中国外运和外运发展，推荐建发股份。

　　航运：目前A股评级全部为中性；H股待短期业绩风险释放后或有反弹机会。目前仅推荐海丰国际。近期运价走势：油轮：本周VLCCTD3运价收报于8.6万美元/天，较上周上涨19%，处于历史高位；散货：BDI收报于1048点，较上周大幅反弹20%，反弹仍有空间；秦皇岛至上海/广州煤炭运价基本持平，下游电厂耗煤增加13%，库存下降6%，运价将上扬。集运：欧线运价699美元/TEU，较上周下跌20%。

　　其他基础设施：机场板块精选两次资本开支之间的枢纽机场上海机场、厦门空港和深圳机场。港口板块，继续推荐H股集装箱港口，40万吨矿砂船靠泊限制放开将是青岛港股价催化剂。

　　估值与建议模拟组合A股：春秋航空、南方航空、中国国航、大秦铁路、外运发展；H股：南方航空、中国国航、秦港股份、海丰国际、皖通高速。

　　风险宏观经济失速。