化工：关注油气体制改革带来的投资机会 荐5股

　　化工：关注油气体制改革带来的投资机会 荐5股 2015-07-01 类别：行业研究 机构：海通证券 研究员：邓勇 王晓林

　　[摘要]

　　投资要点：

　　油气体制改革渐行渐近。据媒体报道油气领域改革的初步方案会在6~7月份出台，并征求意见；《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》中也强调，要研究提出石油天然气体制改革总体方案，在全产业链各环节放宽准入；近日上海期交所理事长宋安平表示：“在三个月左右的时间内原油期货就可以上市了”，伴随着原油期货推出，将会有一系列的配套改革举措出台。

　　油气体制改革。我们认为油气全产业链的放宽准入改革将主要体现在以下几个方面：（1）常规油气区块向民企开放；（2）油气进口权放开；（3）油气价格市场化。

　　常规油气区块向民企开放。通过引入民营及社会资本进入上游油气开采领域，一方面可以缓解上游油气开采资本开支压力；另一方面也有助于提升生产效率，促进油气产量提升。建议关注准油股份、洲际油气。

　　油气进口权放开。原油期货推出后，为增加原油期货参与者，有限度的放开油气进口权将成为有效选择之一；另外油气进口权的放开也有助于解决地方炼厂原油供应，提升油品品质。建议关注龙宇燃油、长百集团。

　　油气价格市场化。目前我国成品油价格已实现有限度的市场化（即根据每十个交易日原油价格波动调整国内成品油价格）；国内天然气价格虽已实现存量气、增量气气价并轨，但没有市场化。因而在国内成品油价格还有进一步市场化改革空间的同时，实现天然气市场化定价将是油气价格改革的重点。成品油价格进一步市场化，建议关注中国石化、上海石化；天然气价格市场化改革有助于下游应用企业发展，建议关注长百集团、胜利股份。

　　关注央企及下属子公司的改革。民营资本的引入，将对目前的石化央企及其下属公司形成一定的压力，进一步增强石化央企竞争力、提升经营效率，我们预计石化央企自身也会进行改革，专业化整合重组、产业链互补整合等都有可能。

　　建议关注的公司中国石化及旗下子公司（上海石化、泰山石油、四川美丰）；中石油及旗下子公司（天利高新、大庆华科、石油济柴）。

　　风险提示：原油价格持续低迷，改革进度低于预期，政策风险。