有色金属：黄金银行 打开百亿元级别利润的大门

　　有色金属：黄金银行 打开百亿元级别利润的大门 2015-05-28 类别：行业研究 机构：方正证券 研究员：杨诚笑 孙亮

　　[摘要]

　　投资要点黄金银行业务，有望打开超过2万亿元低成本资金的大门，如果与产业链金融结合，将可能给企业带来百亿元级别的利润。

　　黄金银行：是用黄金作为存取单位的一种业务，存进去的是黄金，取出来的也是黄金，利息也用黄金支付。企业可以通过此项业务获得年化成本3-4%的巨量资金。

　　潜在吸储空间超过2万亿元：民众手中的黄金量超过8500吨，我国黄金年需求量超过1000吨，市场对于抗通胀资产的需求可能逐步显现，这方面需求很难量化。我们认为，黄金银行业务总的吸储空间超过1万吨黄金，按照目前240元/吨的价格计算，吸储空间超过2.4万亿元。而且会随着国民手中黄金量的提升而不断增加。

　　“黄金银行+产业链金融”意味着百亿元利润。大量通过黄金银行业务获得的低成本的资金需要找到投资渠道才能最终转化为利润。产业链金融实际是把银行认为高风险的市场以低风险的方式占领，最终在不扩大风险的情况下获得较高的收益（15%以上）。其万亿元级别的市场空间才足以容纳黄金银行业务的吸引的巨量资金，业务总利差可以达到10%以上。“黄金银行+产业链金融”将可能给企业带来百亿元级别的利润。

　　刚泰控股（600687）是市场上第一个提出要探索“黄金银行”模式的上市公司。将要收购的珂兰钻石可以进一步扩充公司的营业网点和经营范围。

　　金叶珠宝（000587）目前在全国拥有自营及加盟门店超过400家，营业网点数量可观。公司通过即将进行的重大资产重组中获取丰汇租赁90%的股权后，将获得产业链金融的相关业务；大股东前海九五集团还拥有前海华海大地供应链金融管理有限公司、前海中港澳互联网金融服务有限公司以及前海中融汇盈保理有限公司等产业链金融相关产业。我们认为，公司开展黄金银行相关业务的基础较好。

　　风险提示：黄金价格大幅波动造成挤兑的风险，客户违约的风险。