有色金属：2015年风口必备

　　有色金属：2015年风口必备 2015-05-14 类别：行业研究 机构：海通证券 研究员：施毅 钟奇

　　[摘要]

　　投资要点：

　　贵金属：三大巨头占近80%的市值份额。板块市值超2500亿元，而以紫金矿业、山东黄金、中金黄金为首的三大巨头占据了近80%的市值份额。大多个股与大盘相关性及Beta均超过0.5。

　　铜板块：高Beta和高相关性个股集中在矿企。铜板块的高Beta和高相关性个股还是集中在矿企，云南铜业，精诚铜业，铜陵有色和江西铜业在过去两年内与上证综指的Beta值均超过1，显示了矿企的攻击性。

　　铝板块：与大盘的Beta值接近1。铝板块相对于上证综指的Beta值较为相近，基本分布在0.8-1区间。白马板块中中国铝业和云铝股份两大矿业股的弹性高，而利源精制等深加工发展的铝加工股也显现出对于铝价的高相关性。

　　铅锌板块：矿业股与大盘相关性高。铅锌的金融及工业属性使得铅锌板块（主要是矿企）成为与大盘高相关性的板块；在过去两年内，铅锌股与上证综指的Beta值最高约为1.3。

　　锡镍板块：与大盘的相关性较弱。在过去两年多时间内，锡镍与大盘的相关性较弱，锡业股份与吉恩镍业股价与上证综指的Beta值均不到0.5。此外，股价与产品价格的相关性和弹性也相对偏弱。

　　稀土磁材：极具政治色彩。稀土板块Beta值大多在0.5附近，其中盛和资源、广晟有色及江粉磁材的弹性最高，Beta值皆仅高于0.6，表明近一年稀土、磁材板块表现落后大盘。

　　小金属：普遍与大盘相关性强。小金属普遍与大盘相关性较强，洛阳钼业与上证综指的相关性达0.946，其他大部分股票与大盘相关性在0.8以上。

　　新材料及新能源：属于有周期板块的成长股。受益于新能源汽车产销量的持续上升和环保新材料的推广应用，有色金属和新材料的需求量将大幅提升。个股大多属于成长型个股，Beta值各异，股价与大盘相关度较高。

　　不确定性分析：1）大盘系统性风险；2）供过于求；3）流动性收紧。