煤炭石油：产业链加速去库存 荐5股

　　煤炭石油：产业链加速去库存 荐5股 2015-05-04 类别：行业研究 机构：申万宏源 研究员：刘晓宁

　　[摘要]

　　投资要点：

　　.上周受同煤姜家湾煤矿事故导致部分煤矿停产整顿，导致山西地区部分煤矿趁机提高煤价，但是受市场继续萎靡影响，本周价格基本全面回吐。动力煤方面，港口煤价继续下探，电厂日耗煤量略有回升，环渤海指数继续小幅下跌但跌幅收窄，产业链继续去库存。国内炼焦煤、无烟煤等其他煤种受制于下游钢铁化肥行业低迷影响，价格仍旧呈现相继下跌趋势。前期国际煤价跌幅较深，近期受美元指数走弱和油价反弹带动则呈现出反弹局面，将对国内煤价形成一定的支撑。短期受益油价反弹、国企改革、稳增长政策预期影响，板块具备一定弹性，但不宜过分乐观，我们相对看好国企改革类品种：兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、安源煤业。

　　数据点评：

　　.主产地煤价继续下探，动力煤价格依旧低迷：动力煤方面，港口煤价继续下探，电厂日耗煤量略有回升，环渤海指数继续小幅下跌但跌幅收窄，产业链继续去库存。

　　.布伦特原油现货价格上涨，国际油价与国内煤价比值上升：布伦特原油现货价格上涨1.02美元/桶至66.51美元/桶，涨幅1.56%。截至4月24日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值3.92，下跌0.14点；国际油价与国内煤价比值3.01，上升涨0.01点。。

　　.秦港调入调出上升，港口库存不断下降：秦港煤炭日均调入量环比上升0.7万吨至57.1万吨/日，升幅1.3%。日均调出量环比上升3.8万吨至68.8万吨/日，升幅5.9%。秦港库存环比下降70万吨至559万吨，环比降幅11.1%。大秦线检修结束后，调入量基本恢复正常，而调出量受电厂需求增加的影响，不断增长，港口库存不断下降。

　　.电厂日均耗煤小幅上升，电厂库存小幅下降：受益于气温的不断上升，用电量的增加，六大电厂日均耗煤环比上升1.31万吨至63.1环比涨幅2.12%。六大电厂库存环比下降20.2万吨至1148.3万吨，环比降幅1.73%，存煤可用天数下降至18.2天。预计后期电厂库存不断下降趋势将得到延续。

　　.国内海运费小幅下跌，国际海运费微幅上涨：国内主要航线平均海运费环比下跌0.49元/吨至25.23元/吨，降幅1.9%。澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比下跌0.066美元/吨至4.450美元/吨，涨幅1.5%。