建材：持仓下降孕育机会 荐5股

　　建材：持仓下降孕育机会 荐5股 2015-05-05 类别：行业研究 机构：国泰君安 研究员：鲍雁辛

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　根据最近披露的基金2015年一季报，建材行业依然低配，我们重点推荐蓝筹价值、地产后周期产业链、国企改革受益股及转型建材。

　　摘要：

　　2015Q1建材板块整体持仓环比4季度下降，低配且回到历史低位：整体来看，2015Q1建材板块股票持仓较4季度有明显下降，持仓上升股票为ST秦岭（转型垃圾回收）、大亚科技及海螺水泥；在子行业中，东方雨虹、北新建材重仓持有基金占流通股比例下降较为明显，尤其是东方雨虹大幅下降，整体看相对建材标准配置，依然属于低配。

　　.Q1建材板块走势相对沪深300有所回升：2015Q1大盘风格转换，创业板指数上涨60%，建材板块在其他转型建材及题材股（一路一带、京津冀）带领下，涨幅相对沪深300回升至8.7%。我们认为海螺水泥、南玻A等低估值的蓝筹价值股具备补涨动能，重点推荐；并且我们维持重点推荐：改革（北新建材+中国巨石）、转型（亚泰集团）、后地产（东方雨虹）、及雨虹老板第二家公司（高能环境），“增持”评级。

　　.从个股配置上看，资金更向龙头集中：建材板块进入基金前十大重仓股的数量由2014年4季度的22支上升至2015年1季度的24支（增加海鸥卫浴、金磊股份、濮耐股份、中材科技、伟星新材、西部建设、龙泉股份、开尔新材、*ST成霖；减少祁连山、北京利尔、塔牌集团、国统股份、宁夏建材、中国巨石、万年青）。以目前的基金前十重仓持股占流通股比重及持股市值显示：东方雨虹、海螺水泥、北新建材、大亚科技、秦岭水泥获得机构的青睐相对较多。

　　.以环比的变动衡量（1季度基金重仓的股数占流通股比例）：东方雨虹、冀东水泥、北新建材、金隅股份及亚泰集团受到机构减持，分别减持占流通股比例为11.83%、4.48%、1.43%、0.65%及0.54%；增持为秦岭水泥、大亚科技及海螺水泥，增持占流通股比例分别为4.08%、3.16%及0.55%。

　　.海螺水泥重仓持股基金数目从2014年4季度末的17家降低至2015年1季度末的14家，但持股数从0.31亿股增加至0.53亿股，持股更加集中；东方雨虹重仓持股基金数目2015年1季度末与2014年4季度末持平，为27家，持股数从0.57股降低至0.32亿股。

　　.从重仓水泥股的各类型基金来看，（1）偏股混合型基金比例下降1%，股票型基金比例上升7%。（2）普通股票型中海螺水泥市值大幅上升。

　　从基金的地域来看，重仓水泥中上海基金占比37%，北京20%，广深43%。上海环降10%，北京环升1%，广深环升9%。