旅游酒店：休闲目的地表现靓丽 荐15股

　　旅游酒店：休闲目的地表现靓丽 荐15股 2015-04-28 类别：行业研究 机构：国泰君安 研究员：许娟娟 陈均峰

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　深入跟踪旅游行业整体和相关子行业数据变动，预判行业发展趋势，观察并发掘投资机会。

　　摘要：

　　3月主要目的地客流保持较快增长，离岛免税持续快增、高端需求旺盛，北京星级酒店景气维持，上海酒店升势延续；餐饮收入整体缓慢增长。移动互联在旅游业的应用提升行业效率，优化生态圈，两大亮点带动行业景气度高位运行：签证放松和东南亚恢复提升出境游景气，迪士尼试营业将提振国内游景气度。①延续“大旅游生态圈”选股策略，继续推荐要素层的休闲娱乐标的中青旅、宋城演艺、中国国旅；其中宋城演艺、中青旅亦受益迪士尼；推荐服务层的代理商众信旅游、腾邦国际、易食股份，OTA中携程、途牛为受益标的，亦受益于出境游。②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司，云南旅游、桂林旅游、三特索道、国旅联合、东方宾馆、峨眉山A、黄山旅游。

　　景区：3月受益天气回暖，观光游目的地整体客流量继续增长，同比快增，休闲度假目的地维持高景气。3月：①传统景区：九寨沟+24.0%/黄山+8.4%②昆明、浙江、海南、丽江客流增速均超过10%:昆明+17.2%/浙江+12.6%/海南+11.4%/丽江+10.8%。

　　免税：旺季行情延续离岛免税增速环比继续加快，三亚店品类丰富，品牌调整，高端需求旺盛。3月海南离岛免税销售额6.1亿元/+82.9%，环比继续加速，购买旅客22万人次/+75.6%；其中，三亚店销售额4.7亿元/+80.4%，海口店销售额1.4亿元/+92.4%。三亚店品类丰富、品牌调整，高端需求旺盛，8000元以上商品+218%。

　　餐饮：3月全国餐饮收入增速环比加快，北京同比小幅增长，整体缓慢恢复。①全国社零总额餐饮收入同增11.5%，增速环比加快；②全国限额以上企业餐饮收入同增6.5%，增速环比继续加快；③北京社零总额餐饮收入同增0.4%，小幅增长，但升势延续。

　　星级酒店：3月全国星级酒店房价小幅下滑，出租率、RevPAR继续回升，五星级三大指标均下滑。北京房价有所下滑，出租率、RevPAR上升，整体景气维持，上海继续强劲表现：①全国星级酒店出租率+1.4个点，RevPAR+0.5%；五星级出租率-1.0个点，RevPAR-7.4%。

　　②北京星级出租率58.7%/+2.4个点，RevPAR299元/+0.4%，五星级出租率65.3%/+3.0个点，收入同比+4.0%；③上海星级出租率65.3%/+3.1个点，RevPAR/+12.1%；五星级出租率69.5%/+2.0个点，RevPAR694元/+5.5%。

　　经济型酒店：3月锦江经济型酒店三大指标均有下滑，但降幅继续收窄，整体经营平稳。出租率78.9%(-3.3个点)；平均房价178.4元(-0.3%)；RevPAR为140.7元(-4.3%)，新开门店11家。