公用事业：东华能源业绩拐点出现 荐6股

　　公用事业：东华能源业绩拐点出现 荐6股 2015-04-13 类别：行业研究 机构：民生证券 研究员：陶贻功

　　[摘要]

　　本周观点：继续强烈推荐东华能源，股价年内仍有翻倍空间本周我们调研了东华能源，我们认为公司迎来业绩与估值的双拐点，强烈推荐，年内股价仍有翻倍空间。主要逻辑：

　　1、公司业绩拐点来临：公司实际产能75万吨的张家港扬子江PDH项目一期已经试生产，据海越、卫星同类项目情况，将很快实现满产；由于公司本身为丙烷贸易商，能够获得北美地区廉价丙烷资源，成本优势显著，预计吨产品净利达2000元左右，2015年全年归属于公司的净利润在6亿元以上，公司全年净利润可达9亿元左右，同比增长500%。

　　随着年底宁波一期PDH项目的投产，公司2016净利润将可达近30亿元，对应目前市值只有8倍。远期还有宁波二期、张家港二期、曹妃甸乙烷裂解项目逐步投产，公司业绩未来几年将保持高速增长。

　　2、预计近期有望出台的京津冀协同发展规划会将曹妃甸放在比较重要的位置，公司正在建设规划的曹妃甸页岩气新材料产业园占地2万亩，价值提升空间巨大。

　　3、公司后续化工新材料项目有望引入陶氏、英力士等国际化工巨头，国际巨头的参与将提升公司的技术实力、管理水平，也将提升公司的市场认同度。

　　4、公司依托在国际LPG贸易中资源、仓储、物流等多方面的优势，产业链金融平台逐步构建完成，国际化的上中下游一体化综合烷烃运营商雏形初现，未来有望掌握丙烷等烷烃的国际定价权。

　　板块表现：

　　本周我们跟踪的17只石化行业股票跑输大盘4.23个百分点。其中宝泰隆、中国石油、中国石化分别跑赢大盘5.68%、0.83%、-0.38%,表现较好；而三维工程、新疆浩源、天富热电分别跑赢大盘-8.71%、-8.38%、-7.91%，表现较差。

　　行业新闻：

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