交通运输：新消费交运三股 荐12股

　　交通运输：新消费交运三股 荐12股 2015-03-30 类别：行业研究 机构：申万宏源 研究员：谢平 吴一凡

　　[摘要]

　　最新观点：继续推荐2015-16年航空股“供需改善，油价减负，改革提速”的投资机会；推荐精选交运新消费三金股：践行“三步走”战略的象屿股份、政策催化的跨境电商外运发展及受邮轮免签放开利好的渤海轮渡；同时，建议关注“一带一路”规划中的关键节点及枢纽。

　　交运新消费三金股：象屿股份、外运发展、渤海轮渡。

　　象屿股份：践行“三步走战略”。象屿公告定增15亿新建195万吨仓容，成功实现异地扩张，其中大股东将认购1.5亿，也表明股东态度。我们认为：1）此举是对之前规模扩张预期的实现，是继14年收购鹏屿物流后，向大粮商迈进的第二步，通过异地扩张打开空间，实现业绩释放；2）第三步或将涉及农业信息化、供应链金融、农产品上下游衍生等方面，深掘供应链价值，打造大型粮商；3）业绩稳健，3年业绩翻番，具有较高的安全边际，建议长期布局。

　　渤海轮渡：邮轮免签放开利好行业长期发展，公司为首要收益标的。1）获批免签的邮轮中，国内经营的仅有渤海轮渡旗下中华泰山号。2）渤海轮渡作为A股唯一的邮轮行业标的，将享受产业高速增长带来的红利：经营层面上，公司已理顺经营思路，将未来工作重心调整至大力拓展邮轮产业，通过新增邮轮数量，打造产业规模效应，在不断膨胀的邮轮市场蛋糕上分得一杯羹；政策层面上，在各地大力发展邮轮母港的大环境下，公司借助运营能力和管理团队实力，能最大程度获取更多地方政府政策支持。

　　外运发展：跨境电商政策加码，受益海淘阳光化。政策保障将成为实验区发展重点，规范龙头企业受益海淘阳光化。随着“考拉海淘”大促、“阳光海淘”提速，公司跨境电商物流业务逐步放量，继续看好外运发展在跨境电商物流领域的先发优势。

　　三部委发布《推动共建“一带一路”的愿景与行动》，特别关注新疆、广西北部湾、福建、海南及重庆等地的区位和窗口作用以及上海、广州等国际枢纽机场的功能强化。

　　推荐组合：象屿股份，渤海轮渡、中国国航，东方航空，南方航空，楚天高速，大秦铁路，上海机场，上港集团，外运发展，保税科技、瑞茂通。

　　回顾基本面及市场变化：

　　上周交通运输行业指数上涨2.5%：跑赢沪深300指数0.5个百分点（上涨2.0%）。全部子行业均上涨，物流行业涨幅最大，累计涨幅7.0%，机场板块涨幅最小，累计上涨0.01%。我们近期持续推荐的承接新兴产业的物流供应链公司涨幅居前，重点推荐的象屿股份复牌涨停。

　　数据回顾：（1）中国沿海（散货）综合运价指数报收于818.35点，周跌幅0.1%；（2）CCFI指数收于1010.39点，周跌幅2.3%。（3）BDI指数上涨0.1%至596，15年2月以来始终处于600点之下。