化工：坚定推荐o2o和高成长新材料 荐14股

　　化工：坚定推荐o2o和高成长新材料 荐14股 2015-03-01 类别：行业研究 机构：安信证券 研究员：王席鑫 孙琦祥 袁善宸

　　[摘要]

　　■投资要点，周末央行降息和柴静《穹顶之下》视频引起关注，我们观点总结如下：1）环保飓风下，前期被媒体曝光最多、供需景气，产品处于涨价周期的染料板块最实在受益，上周末福建印染同业协会本周提高染费，从原来4000多元/吨整体大幅提价800元/吨。我们认为印染企业转嫁成本上涨没问题，染料提价逻辑更顺畅，继续坚定推荐浙江龙盛、闰土股份、安诺其和航民股份。此外环保受益标的还包括超纤（华峰超纤）、橡胶助剂（阳谷华泰）、环保材料（四川美丰、烟台万润）、农药（联化科技等）。2）周末降息，我们认为万华化学是受益于降息带来地产链条回暖的标的，并且公司聚氨酯产品为建筑节能属性，也受益于环保带来的节能减排，低油价下三月份挂牌价提高最能说明行业供需格局，公司15年有望实现50%以上增长，动态PE仅为10倍。此外，我们认为降息缓解化工高杠杆子行业的财务压力，主要体现在化肥、化纤和塑料等高负债率子行业。3）环保和降息对行业的影响是一方面，化工板块高成长的新材料和触网的农资、汽车后市场相关标的有望继续走独立行情，我们继续坚定推荐一季度及全年高增长、估值安全、未来有望触网的鼎龙股份、康得新、回天新材、永太科技等。继续推荐汽车后市场o2o标的德联集团和农资电商板块辉丰股份、诺普信、金正大、芭田股份、史丹利、新洋丰等。

　　■原油方面，春节期间美国原油产量上升至三十多年最高说破，市场担心原油供应过剩，导致原油期货价格进一步承压，从而导致原油价格“四连跌”。节后沙特石油部长终于按捺不住石油下跌带来的恶劣影响，开始表示石油需求逐渐增多，中国PMI指数上涨到了四个月来最高的50.1点，WTI与布伦特均有大幅上升。WTI价格运行区间在49-53美元/桶，布伦特价格运行区间在58-62美元/桶。

　　■染料方面，福建印染同业协会本周提高染费，从原来4000多元整体提价800元，幅度很大。和航民同在萧山的圣山集团也基本确定上调染费。航民染费一直在向上，一方面是染料提价它顺势而为，另一方面它产品结构改善使得高端订单增加，预计后续染费也会上调。我们认为印染企业转嫁成本上涨没问题，染料提价逻辑更顺畅。继续坚定推荐浙江龙盛、闰土股份、航民股份、安诺其，其中龙盛环保最强主导行业。

　　■MDI方面，万华化学3月挂牌价出台，聚合MDI报价15500元/吨，较上月上调1000元/吨，纯MDI散水和桶装分别为20400、20800元/吨，较上月上调400元/吨。在原油价格腰斩情况下，MDI主要原材料纯苯、甲醇也几乎下跌50%，MDI价格仍小幅向上，充分说明行业供需格局，受益于低油价带来的成本大幅节省。

　　■风险提示：化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等