交通运输：美西港口暂停装卸撬动美东运价 长期停工风险初判较低

　　交通运输：美西港口暂停装卸撬动美东运价 长期停工风险初判较低 2015-02-11 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：韩轶超

　　[摘要]

　　事件描述美国西部地区的港口劳资谈判迟迟没有结果，从2014年5月12号开始至今，太平洋海事协会（PMA）与代表美西海岸港口工人的国际码头及仓库工会（ILWU）仍未达成统一意见，2015年2月6日，PMA宣布2月7、8两日暂停全部29个港口的货船装卸工作。

　　事件评论港区长期停工的概率有多大？我们认为，发生长期停工的概率并不大，港口停工将造成巨大经济损失，总统有权援引Taft-Hartley法案要求停工立即结束，因此我们认为长期停工的概率微乎其微。2月9日，港口已经恢复正常运营，美西港口有多重要？美西港口处理全美40%以上的集装箱货物，进出口货值占美国GDP的12.5%，其中70%的进口货物来自亚洲，而超过50%的进口货源来自中国。

　　过去是否发生过类似的情况？是的，2002年9月底在美西港口曾有过10天的停工，港区装卸业务陷入停滞，导致供应商措手不及，众多船只游荡在太平洋上，形成了严重的堵塞。

　　港区停工后供应商和船东会如何应对？供应商通常会提前预定周边替代性港口来装卸货物（如美东、加拿大），船东则可以通过开征附加费来转嫁部分成本和风险（如拥堵附加费）。目前，上海出口至美西、美东航线运价分别为2242、4978美元/FEU，美东航线运价较去年同期上涨31%。

　　哪些船东在美西港口份额较大？尽管部分亚洲船东在美西港口的份额较大，它们的货量在短期可能会受到一些冲击，但只要不出现长期停工，运价的提升可以弥补货物的滞后处理损失。

　　是否会出现投资机会？有这种可能。即使美西港口出现的停工最终导致了可预期的堵塞，部分集装箱资源宽裕的船东可能从中受益，2002年的中海集运就是一个真实的案例。

　　从近年美国经济强势复苏，居民消费持续高涨的长期基本面来看，北美地区的需求并没有因此受到根本性打击。因此，我们认为美西港口的停工，对行业的影响属于短期扰动性质。