煤炭石油：煤炭受益政策宽松后需求扩大 荐5股

　　煤炭石油：煤炭受益政策宽松后需求扩大 荐5股 2015-02-11 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：王祎佳 李俊松 万炜

　　[摘要]

　　一周煤炭行业观点：环渤海指数上周下跌1元/吨至510元/吨。

　　受到主力煤企神华集团积极开展促销活动，并于一月下旬与主力电力企业就一季度煤炭长协价格达成共识。本来属于运煤淡季的春节之前和春节期间将成为电厂补库的良好时节，二月份沿海煤炭市场将趋向好转。本周焦煤市场继续延续跌势，春节期间有不同程度的停产计划，间接限产保价。进口煤方面，2015年1月中国进口煤1678万吨，同比减少53.2%。进口量创下了15年以来最大单月降幅。这主要是由于《商品煤质量管理暂行办法》的实施，导致很多进口商对新标准持观望态度不敢进口，此外国内需求确实较差。上周央行降准，煤炭主要是受益于政策宽松之后总需求扩大，从而对板块需求的传导。大宗及油价下跌，使得中国经济陷入通缩风险，未来继续宽松将十分有必要。政策已开启宽松周期，目前地产销售已经企稳回升，由于传导时滞预计地产投资仍会短期继续下行，煤炭价格2015年上半年主要以稳定为主，行业大部分企业亏损现状也使得目前价格具备一定刚性，预计下半年煤价开启回升之旅。煤炭股机会将提前表现，重申看好二季度（可能3月份）煤炭股表现，2、3月份将是布局、抄底的良好时机。重点推荐弹性较大的焦煤股及国企改革概念股，首推：阳泉煤业、潞安环能、冀中能源、盘江股份；大资金建议配置神华。

　　1）港口煤价：环渤海动力煤上周下跌2元/吨至510元/吨。秦皇岛港口煤价截至2月9日，大同优混维持548元/吨;山西优混下降2元/吨至498元/吨;山西大混下降2元/吨至433元/吨；普通混煤下跌2元,至398元/吨；2）期货价格：焦煤期货活跃合约截至2月6日一周上涨12元/吨至739元/吨；动力煤期货活跃合约上周下跌3.2元/吨至464元/吨；3）港口煤炭库存：截至2月6日，秦港一周库存上涨22.5万吨至802.03万吨；截至2月6日，广州港库存为135万吨，较上周下降11.9万吨；4）重点电厂煤炭库存：截至1月20日重点电厂煤炭库存下降43万吨至9042万吨；截至1月20日重点电厂库存可用天数维持23天；截至2015年2月8日，山西煤炭库存较上周上涨51.64万吨至3909.32万吨；5）国际煤价：截至2月5日ARA指数上涨2.48美元/吨至59.62美元/吨；RBFOB指数上涨0.68美元/吨至61.34美元/吨；NEWCFOB指数上涨2.98美元/吨至69.13元/吨。截至2月4日BJ动力煤FOB价格维持65.85美元/吨；6）美元指数：截至2月6日美元指数下跌0.18至94.69；澳元兑美元上涨0.0027至0.7794；7）流动性指标：截至2014年2月9日SHIBOR3个月利率为4.904；SHIBOR1年为4.7790。