有色金属：持续推荐稀土和黄金 荐6股

　　每周随笔电解铝过剩低于预期，看好2015年铝价:纵使近期铜价的下跌给铝价造成了拖累，但从铝的基本面和成本来看，铝价下跌空间有限；同时，铝价的上涨可能由于政策宽松而提前，我们看多2015年铝价。其一，电解铝实际过剩程度低于预期。其二，电解铝的成本下降幅度依旧有限。其三，随着“铝代钢”、“铝代铜”的逐渐深化以及汽车轻量化和轨道交通用铝带来的巨大下游需求，铝的需求预计有15%的提升。综上，电解铝供需矛盾将逐渐缓解，我们看多2015年氧化铝及电解铝价格。

　　上周大宗商品价格走势：上周金价上升1.07%，银价上升2.82%，wti价格下跌2.23%，伦铜价格下跌2.80%，美元指数上升2.42%，焦煤期货价格下跌11.90%，全球钢铁指数上升0.34%，以及美国天然气价格下跌0.80%。

　　本周评论：本轮的金价上涨主要源于：1、地缘政治风险；2、各国（除美国外）qe的推出；3、美国经济环比回落的预期。第一阻力位1330美元/盎司。目前来看第一和第二个对金价的利好已经部分反映。短期内金价上升需要经过美国pmi或者议息会议等验证，所以在此之前金价将盘整。然而从长周期来看全球新一轮的qe正带给黄金2-3年的牛市。黄金首先关注山东黄金、辰州矿业，同时推荐紫金矿业、中金黄金。白银首先关注银泰资源。

　　上周欧元区qe推出后金属价格出现回落，这主要是利好出尽，但基本金属最关键仍看中国能否推出qe，我们预期中国推出qe的概率较大。基本金属中铜价离成本价尚有距离，所以谨慎对待铜价。但铝价或者锌价已处于成本线附近，所以下跌空间有限，值得配置。首推云铝股份，关注中金岭南。

　　小金属方面，稀土方面1季度资源整合工作可望加速，近期稀土价格持续上升，我们认为稀土价格仍将持续上升，收储预期在春节后最强，首推五矿稀土，关注广晟有色、盛和资源、厦门钨业、北方稀土。小金属方面长期看好碳酸锂价格上升，资源龙头天齐锂业有配置意义，推荐高弹性个股路翔股份。

　　组合走势：海通有色组合周度上升8.83%，申万有色指数上升3.37%，沪深300下跌1.74%。

　　经济指标简述：美国经济喜忧参半，一季度经济恐回落。欧元区经济疲软依旧，央行推出万亿qe。中国方面，经济数据虽差但超越预期。

　　本月推荐股票：1月组合紫金矿业（20%）、云铝股份（20%）、洛阳钼业（20%）、五矿稀土（15%）、中金黄金（15%）、天齐锂业（10%）。

　　风险提示：中国a股回调风险导致估值下降。