家用电器：领跑者制度给行业带来长期拉动而非短期刺激效应 荐5股

近日国家发改委等七部门联合发布《能效“领跑者”制度实施方案》，明确提出在变频空调、电冰箱、滚筒洗衣机、平板电视等家电产品中实施能效“领跑者”制度。能效“领跑者”应满足“能效水平1级以上，能源效率领先；能效“领跑者”指标应逐年提高；采用先进高效的节能技术和零配件；近一年内产品质量国家监督抽查中，该品牌产品无不合格；产品为量产的定型产品”等要求。

给行业带来长期拉动而非短期刺激效应目前实施细则、补贴标准等尚未出台，与前期的家电刺激政策相比，“领跑者”制度对行业的影响是长期引导而非短期需求刺激。补贴对象仅为少数产品，预计补贴金额对企业的贡献度极小，但入围产品企业在品牌宣传、产品营销中可以使用能效“领跑者”标志，有利于提升品牌形象。“领跑者”制度对家电行业的能效提升以及朝节能环保方向发展提供了长期推动力。以日本为例，领跑者制度推出后5年间部分家电品类能效水平提升幅度在20%多到60%多不等。预计领跑者制度实施后我国变频空调、变频冰箱、滚筒洗衣机、平板电视等的结构性优化进程将加速。

对品牌质量的监督力加强“领跑者”应满足一年内质检抽查中品牌产品无不合格的要求，对品牌产品质量增加了一定的约束力；领跑者产品为量产的定型产品，成长为明星产品的概率较大，有利于节能产品的规模性推广，凸显规模效应。

龙头受益最大领跑者制度对龙头公司的利好更多，一方面龙头具有较好的品牌口碑以及较强的研发实力，另一方面具有较强的资金实力，在技术进步等方面有能力投入更多的资源。预计领跑者制度推出后行业竞争将更加激烈，由单纯价格让利的比拼向技术和能效的竞逐转换。

个股方面建议关注格力电器、美的集团、青岛海尔、老板电器和天银机电。