农业：蔬菜价格逐步见底 后续产量下降

　　行业近况

　　9 月第一周与8 月均价相比：1)猪肉零售价涨0.3%，禽肉价格变动-6.6%至-2.6%;2)油脂价格下降1.9%;3)海珍品价格涨0.1%;淡水鱼价格涨1.6%;4)原粮价格跌1.5%;5)蔬菜价格涨6.1%(8 月均价相比7 月均价);6)鸡蛋零售价涨3.3%(8月均价相比7 月均价);7)南宁糖均价跌1.6%至5,000 元/吨。

　　评论

　　天灾与疫情：北方部分省份(黑吉鲁豫)遭受风雹洪涝灾害，或影响当地农业生产;厄尔尼诺预期增强，关注后续对气候的负面影响，我国主要为“南涝北旱”。

　　油脂油料：1)美大豆增产预期升温，同时出口需求疲软，国际大豆价格下跌;2)进口大豆充足，后期到港量增多，推高油、粕潜在供给，油粕价格重回跌势;3)马棕产量季节性上行，库存攀升，国际棕榈油价格短期反弹但难改弱势，国内棕榈油价格持平。

　　大宗原粮价格：1)美中西产区收割进度较快，国际玉米价格下跌;需求端略疲软，国际小麦价格下跌;2)稻谷、小麦微跌;新季玉米上市逐步增加，玉米价格下跌;3)国际大麦价格持平;供需稳定，国际大米价格持平。

　　养殖与饲料：1)屠宰场压价保利，养殖户压栏情绪有所缓解，生猪价格趋于稳定;2)开工屠宰场增多，毛鸡出栏量回升，毛鸡价格温和上涨;鸡苗产量增加，苗价下滑;3)饲料价格涨跌互现;4)养殖鲜活虾的大量上市，对虾价格低迷;海鱼伏季休渔结束在即，淡水鱼价格高位整理。

　　蔬菜与经济作物：1)蔬菜价格逐步见底，后续产量下降，价格步入季节性上行通道;2)国际糖价续涨;市场担忧进口压力及旺季消费不旺，国内现货糖价微跌;3)市场供给充裕，国际棉价续跌;国内储备棉启动轮库，国内现货棉价稳定。

　　估值与建议

　　本期股票池推荐北大荒/益生股份/圣农发展，2016 年市盈率15~22 倍之间;同时建议关注牧原股份、南宁糖业、中粮屯河。

　　风险

　　自然灾害、疫病、政策扰动导致农产品价格会遭遇预测风险。