交通运输：关注油价破位机会 荐7股

整体策略上，交运行业将在铁路和航运等领域体现改革力度和效力，消费物流是变革升级的最主要的突破方向，尤其是电商物流依然是引领现代物流发展的主要力量，其中阿里的“天网+地网”依然是时代的代表。交运紧扣“现代物流+国企改革+区域经济+消费升级”行情主线路，2014年将是多点开花的年度。

本周交运观点——经济下滑提前，关注油价破位机会——根据我们观测实体经济-交运数据体系表明此轮实体经济下滑提前。本月铁路货运数据迅速下滑，同比下降大约10%，上海进出口集装箱数据并没显示旺季特征，物流综合指标lpi整体走衰，国际上bdi也出现连续下跌态势，总体上我们判断此轮实体经济增速下滑提前到来，并将延续一个季度以上。

——根据我们前期报告预判，油价将止跌于60美元，并且可能在此一线徘徊半年以上。但是最近油价在60元附近徘徊半月后，大有再次破位下行态势。对此，我们再次提示关注航空股投资机会，维持对航空中期看多判断；另一方面，油价对航运也影响有限，且最近bdi连续下跌，经济宏观面继续走弱，短期航运股暴涨孕育估值风险，行业不做推介。

——“一带一路”发展加上自贸区三地扩容，上海自贸区海关23项措施全部落地，上海自贸区模范进入推广阶段。后期我们重点关注上海自贸区发展和物流业实质推进，重点推介上港集团和宁波港。

——但是大秦铁路货运继续超预期，本月日均运量超过124万吨，全年完成4.5亿吨，完全符合我们预期。大秦铁路是估值优势第一的蓝筹股，“沪港通”提升铁路运输公司估值水平（国际水平），社会利息水平进入下降通道，大秦铁路股息率相对优势更加明显，大秦运量稳定提升，加上运价上涨趋势不变，分红率提升预期提升，大秦整体“天时”为历史最有利，维持对公司强烈推介。

——蓝筹行情之后，我们重点提示关注物流成长股。长期看，在中国物流业标准化、信息化、智能化、集约化“四化”建设过程中，物流网络最具有成长价值。“物流网络5巨头”投资组合依然为为：1、普洛斯进入战略变革的中储股份，2、消费渠道供应链整合平台发展的怡亚通；3、铁路特种箱发展代表（并且唯一）铁龙物流，4、跨境电商物流发展代表和地面物流网络代表的外运发展，5、农产品流通结点型公司代表农产品。

——投资组合为：大秦铁路（买入），广深铁路（买入）、铁龙物流（买入）、怡亚通（买入）、上港集团（增持）、宁波港（增持）、中国国航（增持）。其中怡亚通本月首次上调为“买入”评级。