互联网金融业务：线上用户规模大增

　　海通证券(12.30,-0.190,-1.52%)9月2日发布用友网络(24.00,-0.130,-0.54%)研究报告，报告摘要如下：

　　互联网金融业务：线上用户规模大增，下半年交易规模有望实现快速增长。

　　(1)P2P 方面，公司完成与中国平安(29.98,-0.180,-0.60%)大华基金对接，与公司NC 产品线对接，推出“工资+”。友金所累计交易金额8.7 亿元人民币，报告期内新增交易金额7.53 亿元人民币，比2014 年年底增长544%;用户数71,512 人，比2014年年底增长328%。下半年，公司将加大资金端来源渠道的拓展。(2)支付方面，陆续推出和完善了畅捷POS、畅捷网银、畅捷结算、资金归集等业务。截止6 月底，新增商户7,686 家，累计商户超过12,288 家，同比增长167%。

　　支付交易金额超过31 亿元人民币，同比增长46%。上半年支付主要集中在银行卡收单业务，下半年会向企业间支付转移。支付规模有望提升一个量级。

　　盈利预测与投资建议。短期内公司业绩或将受到互联网业务投入加大的负面影响，但我们仍然看好公司互联网业务对公司长期盈利能力的贡献和估值空间的提升。我们预测公司2015-2017 年EPS 分别为0.51 元、0.63 元和0.77元，6 个月目标价42.2 元，对应2016 年的PE 为67 倍，维持“买入”评级。

　　主要不确定性：互联网业务推进低于预期的风险;板块估值系统性下降风险。