环保：PPP 项目释放显著加速 3、4 季度为高峰期

　　江苏、安徽成立百亿PPP 基金，多家商业银行参与认购

　　8 月18 日，江苏省首期100 亿PPP 融资支持基金出资机构落定，省市县财政共同出资10 亿元，江苏银行、交通银行等多家银行各认购18 亿元。另据悉，安徽省建工集团近日和浦发银行、兴业银行等银行金融机构合作，成立安徽省首家PPP 专项基金项目，基金规模在350 亿元至400 亿元之间，预计可撬动资金规模在1500 亿元以上。已有多个省级政府开始设立PPP 融资支持/引导基金，将推动项目落地。

　　PPP 项目释放显着加速，3、4 季度为高峰期

　　据我们统计，6-8 月以来，各地PPP 项目推出呈明显加速状态，累计总投资额超过4.6 万亿。其中进入8 月份以来，先后有11 省市公布PPP 推介项目，总投资超过1.39 万亿元。由于部分PPP 推介项目并无明细，我们无法准确统计其中环保行业的投资。我们一贯认为PPP 是今年环保行业最大的主题，预计三四季度更多项目进入订单释放期，同时各地政府主导的PPP 支持基金将加快推出，推动项目的落地。商业银行等金融机构开始大规模参与PPP 基金，也将切实推动PPP 项目的顺利融资。

　　PPP 投资主线不变，关注再融资进度

　　再融资的进度对PPP 主题投资的影响较大，建议关注各上市公司再融资的推进速度。在PPP 大潮中，我们建议关注三条投资主线：行业龙头公司占据融资能力、人脉资源、项目经验等优势，推荐碧水源、桑德环境等;小市值公司通过承接大型PPP 项目，具备跨越式成长的最佳机会，若再融资通道畅通，市值弹性较大，推荐燃控科技、津膜科技、巴安水务、国祯环保;地方国企或将被投射为原地方融资平台的公用事业融资功能，在国企改革背景下，通过资产整合注入、管理层激励、PPP 项目承接等带来新的成长性，推荐江南水务、中原环保。

　　广发投资策略与组合

　　本周环保指数下跌14.89%,沪深300 指数下跌11.32%，环保板块跑输大盘3.57%。56 家样本公司中，2 家公司上涨，46 家公司下跌，8 家持平,截至本周五10 家公司停牌。

　　投资组合：碧水源+桑德环境+天保重装+津膜科技

　　风险提示：

　　市场低价恶性竞争，盈利能力持续下降;

　　EPC 工程结算进度低于预期;