新能源汽车：海外新能源项目国内落地 锚定中游龙头寻找确定性

　　1)特斯拉、大众新能源项目国内落地：10月17日，特斯拉正式以9.73亿元拿下【上海临港(600848)、股吧】装备产业区的工业用地，用以建造超级工厂。10月19日，全球首座大众MEB平台工厂落户上海安亭。该新能源汽车工厂计划于2020年10月正式投入生产，规划年产能将突破30万辆。新工厂结合工业4.0的理念，采用最新的生产和自动化技术，大幅提升自动化率和劳动生产率。

　　2)三季报业绩持续分化，锚定龙头寻找确定性：【璞泰来(603659)、股吧】10月20日公布三季报，前三季度实现营收22.91亿元，YOY+47.8%，实现归母净利润4.29亿元，YOY+32.5%。Q3单季营收9.14亿元，YOY+53.5%，环比13.6%；归母净利润1.72亿，YOY+34.3%，环比+33.7%，扣非1.14亿，YOY-8.25%，环比-2.43%。主要因为原材料针状焦涨价带来成本上升，伴随低价库存消化，Q3毛利率降至29.66%(H1为35.52%)。璞泰来为高端负极龙头，负极作为中游四大材料中市场集中度最高的环节，叠加产品差异化特性，格局相对稳固。

　　基本面坚实与市场低迷反差下看好反弹，补贴政策落地将是反转之时。我们提示，1)锚定龙头：格局带来空间和盈利。2)锚定赛道：海外供应链-打开市场和改善盈利；政策指引-高能量密度(高镍化)、安全(软包化)。

　　重点推荐： 第一条线：兼具技术、规模优势的市场绝对龙头：动力电池龙头；湿法隔膜确定性龙头；第二条线，降价风险小，销量弹性主导业绩：电解液技术龙头；设备后周期高速增长标的；第三条线，技术进步：看好电池高镍化发展，受益于软包化进程的铝塑膜行业。第四条线，继续推荐煤机强势复苏，切入弹性大、风口热的汽配市场48V稀缺标的。

　　风险提示：新能车销量不及预期；竞争加剧致盈利能力下滑。