周二热点板块及个股探秘(股)

　　医疗保健：关注医药成长龙头 荐6股

　　核心观点：

　　除了药用消费品板块，医药板块还能关注什么？医药消费板块近期表现良好，一方面受益于白酒、家居等消费板块资金外溢的红利，另一方面确实是因为在消费升级的趋势下，部分高端医药消费品业绩有明显提升，我们认为医药消费品是今年医药板块应该重点关注的投资主线之一。除了药用消费品外，医药板块还能关注什么呢？我们认为，细分子行业景气度高、无重大利空影响、净利润增速稳定、估值合理的标的将获得好的表现。我们重点看好医药商业的整合机会和医药生产端的高质量制剂。

　　医药流通板块整合，或是贯穿全年的投资机会医药商业受益于两票制、营改增等宏观政策，医药商业整合1.0版本仍在快速上演；北京推行医药分开改革，公立医院有实施供应链改革动力，大商业有望通过GPO或者供应链延伸项目提升影响力，将受益于单个医院集中度快速提升；医疗器械渠道类似于七八年前的药品分销，整合空间远大于药品，有望诞生新的龙头企业。

　　医药商业重点推荐瑞康医药(山东医药流通龙头企业，成为器械流通渠道新锐)、中国医药(央企背景的全国医药商业新龙头，预计未来三年复合增长超过20%)和嘉事堂(从心内科向骨科等拓展，公司机制有望获得实质改善，弹性大)。

　　药品生产端供给侧改革，高质量品种有望脱颖而出药品生产端正在经历供给侧改革，创新能力和药品质量将成为核心竞争优势，创新能力体现在研发费用投入与效率、在研产品新颖性与独特性等，通过欧美认证和通过仿制药一致性评价是当前检验药品质量的重要要素，在药品审批、招标定价和进院使用均享有突出优势。海外是中国医药企业的新蓝海，在经历过去几年的制剂出口热后，能够盈利将成为检验出口型企业的金标准。

　　药品生产端我们核心推荐：恒瑞医药(中国创新与国际化的领袖企业)、人福医药(制剂国际化的新龙头，海外并购Epic，自主申报产品陆续进入收获期)、华海药业(制剂国际化龙头，海外制剂储备异常豪华，2017年将逐步走出业绩最低潮)、亿帆医药(有望通过创新药叩开美国制剂市场大门)、长春高新(生长激素处于快速增长期)、丽珠集团(预计现金资产将超过70亿，二线核心产品处于快速成长期)。

　　风险提示：药品招标降价的压力；医药行业政策落地的不确定性；医药研发失败的风险；部分医药企业面临的环保压力。(广发证券) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

　　机械制造：海外市场快速发展可期 荐7股

　　事件：一带一路”国际合作高峰论坛将于5月14日-15日在北京举行，28国国家元首和政府首脑近期确认将出席今年“一带一路”国际合作高峰论坛，增厚中国企业海外市场业绩贡献预期。

　　投资要点：

　　“一带一路”国际合作高峰论坛将于近期举行，加强国际合作，实现共赢发展。随着5月份高峰论坛的即将召开，中国与“一带一路”沿线国家和相关地区的合作将更加强化，“一带一路”战略将会赢得更为广泛的国际共识与认可;同时，我们预期本次峰会召开将会带动一大批工程订单新签，之前新签的大量工程订单也有望加速生效。我们认为，高峰论坛只是“一带一路”政策落地的第一步，后续预期将有不断的利好配套政策逐步落地，以加速“一带一路”切实推广，后续持续的政策催化值得期待。

　　2016年中国对“一带一路”沿线国家总投资额超过500亿美元，自贸区和标志性项目蓬勃发展。2016年中国与“一带一路”沿线国家的进出口总额为6.3万亿元人民币，增长0.6%。其中出口3.8万亿元，增长0.7%；进口2.4万亿元，增长0.5%。对沿线国家直接投资145亿美元，占我国对外投资总额的8.5%，总投资额已经超过500亿美元。另外，一批重大标志性项目建成投产或开工建设。我国与东盟完成了自贸区升级谈判，与其他一些国家的自贸区谈判也已经完成或在积极推动。目前，我国与沿线国家的经济已经深度融合，我国企业已经在“一带一路”沿线20多个国家建设了56个经贸合作区，涉及多个领域，累计投资超过185亿美元，为东道国创造了近11亿美元的税收和18万个就业岗位。

　　海外基建市场广阔，PPP模式有望迎来快速发展。“一带一路”覆盖了世界65%的人口，1/3全球GDP，1/4世界贸易。据亚洲发展银行估算，到2020年，“一带一路”沿线基础设施建设资金需要8万亿美元。尽管目前有丝路基金、亚洲基础设施投资银行和亚洲发展银行在支持，但每年也只能达到3万亿美元的融资水平。我们认为，跨境PPP模式是未来发展的一个重要方向，公私合营方式有望补足海外基建发展的资金缺口。

　　一带一路主要集中在交通、建筑及能源领域，看好高端装备和工程机械海外出口。一带一路基础设施建设主要集中在交通、建筑和能源领域，交通包括公路、桥梁、港口、轨道交通等，建筑包括机场、厂房、住宅、商业写字楼等，能源包括核电、水电、火电、油气和新能源等。机械制造领域我们看好中国“高端”装备的海外输出以及工程机械板块。2016年，中国在“一带一路”沿线国家新签对外承包工程合同为1260亿美元，同比+36%，工程机械作为基础设施建设的通用设备，有望广泛受益。

　　投资建议及建议关注标的国家“一带一路”发展战略地位高度凸显，是当下国内输出富余产能，催生国际新生需求的双赢战略。国家意志坚定，增厚未来增加海外市场资源投入力度的预期。对于机械设备板块，我们建议关注一带一路大行情下的龙头标的：中国中车、三一重工、振华重工、中国核电、中国一重、中集集团、中国船舶等。

　　风险提示：各国投资力度不及预期、中国企业海外市场中标不及预期。(东吴证券) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

　　医疗保健：关注估值偏低的优质成长股 荐12股

　　上周行情：上周医药生物指数上涨0.1%，跑赢沪深300指数0.7个百分点，在申万医药三级子行业各板块表现不一，其中中药涨幅最大为1.8%，医疗服务板块跌幅最大为-2.3%。

　　行业政策：1)工信部发布数据：2016年规模以上医药工业增加值同比增长10.6%，位居工业全行业前列。2)人社部公布《关于公开征求建立完善基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录动态调整机制有关意见建议的通知》。

　　3)国家卫计委、财政部联合下发《关于做好2017年新型农村合作医疗工作的通知》，提出在2017年开展设立医保基金管理中心试点工作，充分发挥医保对药品生产流通企业、医院和医生的监督制约作用。4)国家中医药管理局正式发布征求《中医诊所备案暂行办法》，并于7月1日后实施，意味着中医诊所资质放开。

　　本周继续建议重点配置优质医药行业龙头，看好维持“强于大市”评级。具体选股思路如下：1)品牌中药OTC业绩稳定，估值低，具有资源稀缺性的特征，持续提价能力强，重点推荐片仔癀、东阿阿胶、云南白药；2)低估值龙头，重点推荐华东医药，预计2017年业绩增速30%，当前估值23倍，PEG显著小于1；建议关注复星医药；3)估值偏低的优质成长股，推荐迈克生物、柳州医药。4)看好医保谈判目录超预期标的，推荐恒瑞医药、信立泰，关注康缘药业等受益明显的标的。5)两票制落实速度加快，全国及地方区域龙头将持续受益，重点推荐从区域走向全国的上海医药、一季报报业绩出色的区域龙头柳州医药；建议关注瑞康医药；6)血制品全面受益于医保目录调整，行业长期量价齐升趋势确立，重点推荐血制品提价弹性最大、员工持股绑定利益的博雅生物，保持30%以上复合增速的行业白马华兰生物。

　　风险提示：药品降价超预期风险，医改政策执行低于预期风险。(西南证券) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

　　服装纺织：如何在热闹的健身行业打造差异化 荐4股

　　投资要点本周专题：如何在热闹的健身行业打造差异化。健身行业进入门槛低，其丰厚的现金流吸引了越来越多的参与者进入行业，玩法也更加多元化，不仅包括在模式上差异化的超级猩猩、乐刻运动、光猪圈，也有在训练形式、室内装修、健身理念等方面打造特色的健身工作室。本周专题说说大家如何在热闹的健身行业中寻找差异化。

　　公司跟踪。新野纺织点评。①2016年收入/净利润同增34%/77%，每10股派现金红利0.2元。其中16Q4收入/净利润同增24.21%/317.8%。

　　新疆产能释放带动全年政府补贴收入同增14.4%至1.27亿元；其中16Q4确认9400万元。②公司收入增速较快主要由于：1.纱线产销两旺(产/销量+22%/52%)、产品提价带动纱线收入同增59%(量价贡献40%/60%)。2.原棉业务放量增长336%由于公司外销从新疆采购棉花。

　　③2017Q1公司订单需求持续旺盛伴有提价，预计17Q1净利润增长30%-50%。预计2017年产能/订单均望增长30%左右，经营上行周期望持续。2017/18/19年EPS0.35/0.42/0.48元。维持“买入”评级。

　　公司跟踪。九牧王点评。①2016年收入22.7亿元、基本持平；净利润同增4.6%至4.23亿元，其中16Q4收入同增11%、环比显著改善；2017Q1收入/净利润同增13.6%/24%。分品牌看，1.九牧王恢复性增长，其中直营店16Q4/17Q1同店增长10%+/8%。2.新品牌FUN开启爆发增长，16A/17Q1同增153%/124%。②公司看点：1.渠道调整助力主品牌增长，错位布局潮牌FUN/新牌J1，预计新品牌有望持续强劲增长。

　　2.转型时尚产业，谋求战略延伸。3.现金充裕(现金4亿/理财产品13.3亿)、高股息率(2014/15/16年6.2%/3.1%/6.2%)、低负债率(17%左右)。预计2017/18/19年EPS0.86/0.98/1.15元(CAGR=16%)，对应。目标价21.67元(2017PE25倍)，首次予“增持”评级。

　　时尚前沿：①优衣库母公司迅销集团2017上半财年销售额同增0.6%，营业利润同增31.5%；②2017Q1KateSpade收入同降1.2%，净利润跌88.3%；③Burberry2016下半财年销售额16.07亿英镑，同增14%，其中中国大陆电商直营销售增加近一倍；④2017Q1达芙妮核心品牌同店销售大跌11.3%，净关店124间；⑤欧莱雅集团2017Q1销售额同增7.5%，其中奢华品部门亚洲市场销售额同增12.2%。

　　投资策略：建议围绕上述两大主线把握投资机会：1.消费升级过程中爆发的新兴领域、细分市场、及新锐品牌；2.产业链环节优秀的运营者、资源卡位者、以及集团化运营的行业整合者。核心推荐歌力思、新野纺织、搜于特、潮宏基。重点关注九牧王、鲁泰A、森马服饰、海澜之家、通灵珠宝、刚泰控股。

　　风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费低迷，恐致品牌服饰公司销售情况低于预期；棉价异动致纺织企业盈利承压风险。(中泰证券) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

　　信息科技：音频生态显金矿 荐8股

　　核心观点

　　语音交互需求大潮将至，大规模应用的三个领域是移动端、企业端、智能硬件。互联网时代人机交互需求与日俱增，语音交互是大势所趋。国内移动端语音用户达数亿，每天语音交互数十亿次，存在巨大的潜在价值。企业应用从电信、教育发力，海外龙头公司Nuance医疗行业收入达10亿美金。智能硬件是语音技术的新亮点，智能家居、智慧车载渗透增速。

　　音频内容丰富，全声控音箱为家居音频生态打开市场。得益于远场识别技术的突破，全声控场景诞生，更多移动端应用将以音频的形式出现。手机不再是唯一的碎片化时间垄断者，全声控智能音箱将以更为轻松自然的交互方式接管手机无法利用的碎片化时间，家居音频生态金矿显现。

　　智能音箱是家庭机器人的升级版本，产品将早于机器人放量。

　　家庭机器人的功能的核心技术难点与智能音箱一样，是语音和语义的识别。智能音箱的使用场景相对封闭，功能特点突出，用户体验提升更快。满足用户简单刚性需求，培养用户使用习惯占领入口，再逐步升级迭代提升粘性，是智能音箱和家庭机器人的发展路径。

　　语音识别是入口级技术，海外市场互联网巨头后来居上，国内市场语音识别公司江山稳固。国内外互联网巨头纷纷布局搭建自己的语音识别引擎，而汉语的高度复杂性决定了国内的语音识别公司地位十分稳固。相比互联网巨头多样的变现手段，语音识别公司在移动端直接变现困难，但在教育、医疗、客服等B端领域，以及家庭、车载等智能硬件方向优势明显，变现能力强。

　　投资策略：科大讯飞：在教育、电信等传统优势领域保持增长，同时在家居、医疗、车载等新方向多点开花。催化剂：教育领域拓展速度加快、叮咚音箱放量、医疗领域试点顺利。中科创达、全志科技：是智能硬件芯片及软件模块的设计开发公司，最直接受益智能硬件行业爆发。

　　东方网力、江南化工、ST中发、奥飞娱乐、康力电梯在服务机器人、语音语义识别领域都有布局但贡献业绩仍需时日。

　　风险提示：技术研发进度不达预期；市场竞争加剧。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6