治霾投资有望迎来再加速 荐2股
来源： 东方证券
作者：佚名
摘要： 报告起因：北方地区冬季供暖期间持续雾霾重污染，尤其是连续性的重雾霾天气，使得民众的直观感受是雾霾仍在不断加重，对治理的失望不言而喻。近三年的高强度的治霾，效果明显大大低于民众预期，什么原因？未来的治理
报告起因：北方地区冬季供暖期间持续雾霾重污染，尤其是连续性的重雾霾天气，使得民众的直观感受是雾霾仍在不断加重，对治理的失望不言而喻。近三年的高强度的治霾，效果明显大大低于民众预期，什么原因？未来的治理还要如何走？落实到投资，又会有怎么样的产业机会？我们将通过一系列报告持续研究、分析“霾”态下的中国的挑战与产业机遇。本篇为系列报告第二篇，通过数据和行业分析，剖析大气污染物减排治理的现状和潜在的投资机会。
核心观点
肯定成果，减排趋势确立：烟(粉)尘、二氧化硫和氮氧化物是形成PM2.5最重要的组分，其排放量在逐渐减少。二氧化硫2015年排放量为1852万吨，较2007年减少了25%；氮氧化物2015年排放量为1851万吨，较2011年减少了23%；烟(粉)尘的减排不明显，2015年的排放量与2008年相当。从”十二五“末至今的政策和执行层面看，燃煤电厂全国范围内的”超低排放“改造；关停小规模的工业锅炉，并施行”煤改气“、”煤改电“，环保督查全面展开等一系列的政策和法规，基本呈现了严要求+强监管的态势。根据《“十三五”节能减排综合工作方案》的目标，到2020年，全国二氧化硫、氮氧化物排放总量控制在1580万吨、1574万吨以内，预计较2015年将分别下降15%和15%。
电力行业超净排放改造仍有300-500亿空间，非电领域未来改造空间大：截止到2015年底，我国6000千瓦及以上燃煤电厂的脱硫和脱硝装机容量分别为8.2和8.5亿千瓦，渗透率已达83%和86%。2014年后超净排放改造启动，接棒脱硫脱硝，预计2017年后的改造空间约为3.4亿千瓦，对应的市场空间为340-510亿元。非电行业潜在的市场空间来自于区域性的排放标准的升级，钢铁与锅炉改造行业理论上合计可释放大约510-680亿元的改造空间。
投资建议与投资标的
建议关注清新环境：公司的运营业务自上市以后收入由2011年2.77亿增长至2014年的7.11亿元，2014年底公司的SPC-3D技术研发成功后，在超净排放改造领域获得了大量的订单，工程业务的收入占比迅速上升至44%，并在2015年首次超过运营业务。同时公司通过收购中铝下属四家企业和博惠通80%股权涉足非电行业大气治理。
建议关注聚光科技：公司是环境监测行业龙头，拥有丰富的监测仪器产品线和项目经验。未来随着大气治理的执法与监管力度进一步加大，将带动对大气质量监测的需求，公司作为行业领军企业，有望受益。
风险提示
政策力度、执行效果等不达预期。 ：
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审核：yj127
编辑:yj127
改造,2015,排放,空间,治理
