化学制药：把握行业结构性发展中的投资机会 荐5股

　　近期市场表现较为平稳，整体上波动不大，医药行业则走出了小幅攀升的趋势。政策面上，2017 年政府工作报告中提出城乡居民医保财政补助由每人每年420 元提高到450 元，从2014 年到2017 年，医保财政补助的年增幅分别为14.3%、18.8%、10.5%和7.1%，增速整体呈现出递减的态势。由于我国城乡基本医疗保险覆盖面大，同时在收入来源上较为依赖财政补助，收入增速的递减也将会使未来医保支出的增速出现下滑，预计未来会通过控制支出来保证医保基金的收支平衡，医保控费、二次议价的措施仍将持续。从长期角度来看，新版医保目录的发布对于我国药品消费结构影响巨大，在医保总体支出有限的情况下，支出结构的调整将不可避免，高临床价值药品将迎来结构性机遇，特别是本次新进入医保目录的品种值得重点关注。

　　总体来看，行业未来的发展仍将呈现出结构化的特点，产品的临床价值与经济性、企业的学术推广和营销实力都将成为未来业绩的决定性因素。综合来看，我们继续推荐恒瑞医药(注射用达托霉素、非布司他、艾瑞昔布、盐酸右美托咪定注射液入选，在审首仿品种磺达肝癸钠、帕立骨化醇入选，阿帕替尼有可能进入谈判药品目录)、华润双鹤(匹伐他汀进入医保目录)、华东医药(阿卡波糖由乙类调整为甲类，注射用达托霉素和吲哚布芬入选)、亿帆医药(11个独家品种入选，公司营销能力较强，未来有望将潜力品种市场规模做大)。此外业绩面临拐点，未来有望高增长的优秀企业也值得关注，推荐翰宇药业(特利加压素、依替巴肽纳入新版医保目录；原料药出口有望实现突破；限制性股票激励计划解锁条件较高)。 ：