计算机行业：融资政策新周期 聚焦真成长

　　本周观点：1、再融资监管趋严，并购难度加大，2、并购成长路径难以维系，板块回归真成长标的，3、已完成再融资，在手资金充裕，未来通过现金与支付股份并购资产的标的优势明显。

　　13-15 年 TMT 行业行情主要得益于：智能手机普及掀起的移动互联网产业浪潮下，一方面催生了智能手机产业链元器件板块(歌尔声学、欧菲光等)、CND(网宿科技)、互联网金融(东财、赢家财富网、恒生电子)等大量子行业优质公司，另一方面产业的高速发展使得行业并购频繁，大量公司通过并购业绩获得增厚同时能够转型新兴行业。

　　所以我们看到近几年大量的伪成长公司通过不断并购推动市值大幅上涨，然而融资与并购政策趋严导致外延难度增大，此前借助并购实现市值成长的路径有效性大打折扣。所以我们认为在当前在板块整体估值任有向下压力，但向下空间不大的背景下，资金将回归真成长龙头标的。此外，IPO 加速，大量的计算新股上市，建议挖掘未来能够实现高增长的新标的。

　　重点推荐标的：易联众、创意信息、通鼎互联以及东华软件 ：