政策放松+市场回暖 煤化工设备行业迎来机会(荐6股)

　　2016 年煤化工项目审批开始放松，2016 年下半年，煤化工下游产品迎来了一波上涨行情，煤化工企业盈利改善，相关资本支出有望恢复和增加，相关设备企业订单已明显增多。

　　投资要点

　　1、环保部审批放松2014 年下半年开始，环保部收紧环评门槛，导致近几年新增煤化工项目寥寥无几。2014 年全年，环保部只批复1 个煤化工项目，2015 年全年未有新煤化工项目获批，多个煤化工项目环评被否。同时，从2011年开始煤化工市场一路走低，相关煤化工设备厂商的业务也因此萎缩。随着技术整改与成熟，2016 年开始，环保部全年新批复的煤化工项目达到了7 家，另有2 个项目正在受理中。

　　2、政策层面对煤化工行业也有放松迹象，2016年12月国务院发布的《政府核准的投资项目目录》规定，除煤制气、煤制油项目依然需要国务院审批外，煤制烯烃、煤制甲醇审批权下放至省内，煤制乙二醇项目只需要报备，未来煤化工项目有望加速上马。

　　3、一般而言，新型煤化工项目(煤制烯烃、煤制油)在油价低于55 美元/桶时经济性较差。未来随着OPEC 减产以及原油供需关系转变，油价有望上行，同时国家对煤炭价格的监管有望使得价格平稳或微降，届时煤化工行业的经济性会慢慢凸显。

　　4、2016 年下半年，煤化工下游产品迎来了一波上涨行情，煤化工企业盈利改善，相关资本支出有望恢复和增加，相关设备企业订单已明显增多。

　　作为空分设备的龙头企业，杭氧股份2016 年新增订单30 多亿(2015 年新增订单10 多亿)，其中70%来源于煤化工行业、30%来源于冶金行业。东华科技2016 年上半年，公司累计签约各类合同额20.70 亿元，其中：工程总承包合同额19.41 亿元，咨询、设计合同额1.29 亿元，涉及煤化工、石化、化工、环保、建筑等多个领域，较上年同期增长约298%。

　　5、近日，全球单套规模最大的煤制油项目神华宁煤集团400 万吨/年煤炭间接液化项目一次试车成功，并产出合格油品，这标志着我国在能源战略储备方面迈出了实质性步伐。

　　能源安全受到重视，随着环保技术和转换效率的进步，未来煤化工产业将在国家能源战略上受到重视。我国“富煤、贫油、少气”的能源结构长期难以改变，目前石油的依存度产国65%、乙二醇依存度67%、烯烃类产品依存度10%左右，煤化工产业通过对煤进行一定处理，最终制造成乙二醇、烯烃，石油等产品，可以有效解决我国对石油及石化产业链上部分产品的过度依赖。煤化工的发展对国家能源安全方面具有重要的战略意义。

　　6、煤化工行业有着强烈的设备技改更新需求，这一方面是由于环保压力，更重要的是因为老设备的生产成本和效率都不具市场竞争力。上市公司湖北宜化今年发1 月发布定增预案，计划募集不超过 17.8 亿元，进行煤气化节能技术升级改造项目，降本增效。

　　投资观点(未覆盖，不予评级)

　　煤化工行业景气度回升，新建项目审批逐渐放开，行情转暖也使得煤化工企业前期拖延的项目重新开工建设，再加上煤化工企业自身设备升级需求，相关设备企业订单开始增加，订单落实情况开始改善，可关注：中泰股份、杭氧股份、东华科技、陕鼓动力、蓝科高新。

　　风险提示：项目进展不达预期、需求下降、环评政策收紧。 ：