农业：玉米产业链迎利好 8股值得关注

　　投资要点

　　1.财政部补贴东三省及内蒙地区饲料企业，玉米产业链相关个股受益。

　　财政部、国家粮食局下发《关于支持实施饲料加工企业补贴政策的通知》：通知要求东北三省和内蒙古自治区制定出台饲料加工企业收购加工2016 年新产玉米的补贴政策。补贴政策执行期间为各省补贴文件印发之日起至2017 年6 月底，收购加工期限为各省补贴文件印发之日起至2017 年4 月30 日期间配合饲料企业收购入库，且2017 年6 月底前加工的2016 年产玉米。中央财政将在执行期结束后，在国务院确定的玉米深加工奖补资金额度内，对出台饲料加工补贴的省区实施奖补政策，我们预计补贴金额约为200-300元/吨。因此，玉米产业链相关个股将充分受益，建议继续关注中粮生化、禾丰牧业、登海种业。

　　2.全国生猪价格节后下行，白羽肉鸡价格低迷，等待反弹时机。

　　全国生猪价格节后如期下行，单周环比下跌4.13% ，行情整体走势偏弱，因消费需求处于淡季，预计以趋稳为主。考虑到2017年环保压力依然较大，我们预计猪价短期难以回落。建议继续关注温氏股份、牧原股份。白羽肉鸡方面，鸡苗价格低迷，毛鸡养殖亏损，随着天气转暖，需求回升或带动补栏，建议适当关注禽链调整后的超跌反弹机会。

　　3.畜禽养殖后周期，我们继续推荐海大集团、生物股份。

　　海大集团是国内经营最为稳健的饲料龙头之一，公司从11月开始恢复(华中水灾影响)至上半年20-30%的增长态势，17年目标销量约900万吨，其中水产料240万吨，猪料鸡料各150万吨，鸭料350万吨，其在珠三角区域市占率60%-70%，未来着力开拓华中、华东及海外市场，长期规划2000万吨级。我们预计公司16、17年EPS分别为0.61元、0.76元，维持公司“强烈推荐”评级。生物股份是行业内主导口蹄疫苗市场苗的生产商，储备品种布病和O-A双价苗将有效保证其竞争优势和未来增长潜力，12月8日公司与迈博太科签署关于托株单抗的技术转让合同，该项目是国内第一家获得生物类似药的批件，预计产品在3-4年内上市，有利于公司切入人药领域。我们维持公司“强烈推荐”评级。

　　4.糖价持续上涨，维持中粮屯河趋势性投资机会判断。

　　2015/16榨季，全球主要食糖产区的甘蔗产量受厄尔尼诺影响严重下滑，据USDA统计，2016年全球糖产量将降至1.65亿吨，减产幅度达到6.5%，2016年全球糖供需缺口将达到757万吨，我们预计国际糖价将持续上行。2015/16年我国食糖产量大降至870万吨，而我国食糖需求量高达1400万吨，16/17榨季我国食糖产量仍有进一步下降可能，当前国储糖仅够4-5个月库存，我们继续看涨国内糖价。中粮屯河通过定增发力世界一流大糖商的战略，公司首期股权激励计划获得国资委批复同意实施，当前股价低于员工股权激励行权价12.2元，此外，2017年国企深化改革预期再起，叠加近期新疆板块强势上涨因素，建议继续关注中粮屯河趋势性机会。 ：