传媒互联网研究周报：关注确定性板块，精选个股投资机会

　　上周互联网传媒行业涨幅为 0.39%，在申万 28 个行业中涨幅排名第 20 名，其中技术与增值服务版块涨幅最大，达到 3.97%。涨幅前五的公司为丝路视觉( 61.05%)、 南方传媒( 23.26%)、 皖新传媒( 13.66%)、 巨龙管业( 11.08%)、 天舟文化( 10.17%)。

　　行业动态

　　互联网： 秒拍母公司一下科技获 E 轮 5 亿美元融资，赵丽颖出任副总裁； 微博第三季度净利润 3210 万美元，同比增长 122%； papi 酱合伙人杨铭确认外界传闻：已与罗辑思维分手； 在行&分答宣布获得来自腾讯的 A+轮投资；2016 广东互联网大会开幕，“共创·飞粤”助力创新发展。 VR： Facebook已收购计算机视觉公司 Zurich Eye 将并入 Oculus。

　　行业主要观点

　　板块整体估值已位于低位，四季度仍然建议自下而上选择投资标的。 从估值上看，目前，创业板整体估值为 68 倍；传媒板块中，营销传播市盈率为37.51 倍、互联网传媒市盈率为 65.31 倍、文化传媒市盈率为 47.15 倍，已为历史较低位置。四季度仍然建议自下而上选择投资标的 1)业绩具有确定性，估值具有一定安全边际， 2)具有一定稀缺性，行业增速较快。重点推荐标的： 骅威文化： 拟剥离传统业务，精品剧收视口碑双赢，业绩确定性高； 宝通科技： 拟完成易幻剩余股份收购，易幻将进一步完善其全球化布局，游戏作品储备充足； 鹿港文化， 公司参与投资和发行的电影《盗墓笔记》票房超过 10 亿，未来在电影领域将持续发力； 富春通信， 拟收购摩奇卡卡，具备丰富的 IP 资源储备； 当代东方， 开始布局线下渠道，拥有两块院线牌照+产业并购基金； 万家文化， 拟收购两家主播经纪公司，电竞二次元稀缺标的； 华谊嘉信， 海外并购整合值得期待，市值小、估值低营销股。

　　传媒行业监管政策相继出台， 促进行业健康发展，未来政策性风险降低。 今年，传媒领域有关游戏、网络直播、网络剧、电影、综艺等方面的监管政策相继出台，对于行业监管趋严将促进内容制作和相关渠道类公司健康规范化发展，增加准入门槛使得行业集中度提高，同时进一步降低行业的政策性风险。 长期看，提示关注影视行业，业绩确定性较高，具有头部优质内容的制作公司，院线渠道公司；游戏行业，移动游戏及海外发行相关公司；新领域方面，建议关注 VR 产业布局广泛的相关标的，随着 2016 年各大硬件厂商的产品相继落地，明年在线下体验和线上应用等内容领域也将有所突破。

　　投资建议

　　本周建议关注组合：中技控股、 骅威文化、 宝通科技、 华谊嘉信、富春通信、 鹿港文化、当代东方、奥飞娱乐、天舟文化、万家文化             ：