银行行业：债转股 银行这次是怎么玩的？

　　这次总体思路就是利用社会资本。从资金来源来看，银行自身(或国企)出的钱并不多，主要是撬动社会资金；从退出角度看，主要通过社会资本接盘。

　　操作过程中，银行还是主导。基金发起人是银行控制，资金由银行负责筹集，银行还会主要参与债转股企业的管理。债转股标的选择标准。首先肯定是国企，同时会把当地国资委拉进来；其次会选择集团下面有上市公司的，多种退出渠道；还有就是管理层没有太多污点的(武钢和云锡都是建行上轮债转股的良好合作伙伴)；至于行业和财务指标的筛选标准，参考附件对六家企业的梳理，我们还在寻找规律。

　　对该模式的评价。债转股的主要风险有两点：道德风险、银行成为主动股东能力。如果标的主要是国企，且当地国资委参与，在目前监管很严的背景下，道德风险相对可控。银行当股东的能力，还需要观察，但理论上，银行比债转股公司在金融方面的能力强，如果有资本市场正向反馈，双方合作，能力上有所互补。

　　总体判断：根据现在的操作模式，按照市场化方式，银行按照自身节奏推行，债转股对银行和企业都是有利的，是帕累托改善。如果是运动式的推进，债转股会有较大风险。进一步延伸，如果经济平稳，债转股是有利于银行和经济的；如果经济下滑明显，运动式的债转股是负面的。 ：