环保治理趋严原料药或面临涨价 五股躁动

　　浙江医药个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　浙江医药:受益于VE和VA价格上涨业绩大增

　　浙江医药 600216

　　研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2016-11-02

　　事件:公司发布2016年三季度报,截至2016年9月30日,实现营业收入39.73亿,同比增长17.51%,归属于上市公司股东净利润4.05亿,同比增长114.42%,基本每股收益0.43元。

　　投资要点:

　　受益于VE和VA价格上涨,业绩大增。前三季度实现营业收入39.73亿,同比增长17.51%,归属于上市公司股东净利润4.05亿,同比增长114.42%。单季度实现收入13.31亿,净利润2.14亿,结合半年报数据来看,上半年实现收入26.4亿元,净利润1.92亿,3季度单季度实现净利润超过上半年净利润。3季度利润大幅度增加的主要原因为公司主导产品VE(产能达4万吨,列全球第二)从2季度开始涨价,市场成交价逐步上涨,整个3季度市场价格维持在85元/kg-89元/kg(涨价之前约45元/kg),因VE涨价到涨价对业绩影响和确认存在一定时滞,虽然VE是从二季度开始涨价,充分受益于VE涨价是在三季度。目前VE市场成交价格88元/kg左右。今年4月份VE上游原材料生产天成生化停产目前未复工,8月份帝斯曼瑞士环保事件下降厂区30%以上装置产能,10月份巴斯夫公司总部工厂爆炸(VA和VE生产受限)事件有可能继续发酵,VE供给端不断收缩,VE仍处于景气周期。

　　制剂为长期业绩增长极。公司1.1类新药太捷信苹果酸奈诺沙星10月23日正式上市。苹果酸奈诺沙星为新型喹诺酮药物,属于目前唯一对耐甲氧西林金黄色葡萄球菌有效的广谱抗生素,可作为社区获得性肺炎一线用药;为无氟喹诺酮,副作用小,不易产生耐药性,并且具有其他适应症的延展性。目前国内市场排名前列的喹诺酮类药物品种包括莫西沙星、左氧氟沙星,左氧氟沙星因副作用最小,销售情况较好。奈诺沙星毒副作用与左氧氟沙星相当,比莫西沙星副作用小。奈诺沙星定价将有望向莫西沙星看齐,莫西沙星目前在国内重点医院销售额为10亿+,奈诺沙星良好的抗菌效果和毒副作用小,仅社区获得性肺炎市场空间达10亿元,在未来5年有望成长为10亿大品种。制剂板块其他品种乳酸左氧氟沙星,效果好副作用小,“一品两规”政策下,属于一定会选入的品种,所以限抗大环境下销量反而增长加快。万古霉素为高端抗生素,公司万古霉素制剂水平比国外好,预计未来万古霉素继续保持30%左右增长。

　　盈利预测和投资评级:巴斯夫公司总部工厂爆炸有望持续发酵,上游原材料供给紧张持续,VE供给端不断收缩,仍处于景气周期。维生素价格上涨直接表现为利润增加,对公司业绩提升显著。VE产能4万吨粉,VE上涨10元/kg增厚利润4亿,业绩弹性巨大。制剂板块1.1类新药苹果酸奈诺沙星10月23日正式上市有望在未来5年成长为10亿大品种,乳酸左氧氟沙星、万古霉素保持高速增长,制剂为公司长期业绩增长极。我们预计2016-2018年EPS分别0.63元、0.66元和0.89元,维持“买入”评级。

　　风险提示:提价不达预期;产能释放不及预期风险,产品推广不及预期风险。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

　　广济药业个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　广济药业:VB2处于景气周期业绩超预期

　　广济药业 000952

　　研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2016-10-20

　　事件:

　　公司发布2016年三季度报,上半年实现营业收入5.54亿,同比增长47.53%,归属于上市公司股东净利润1.25亿,同比增长736%,基本每股收益0.27元。

　　投资要点:

　　VB2和VB6价格上涨促业绩大幅增长。三季度单季度实现净利润0.68亿,超越上半年实现净利润0.59亿,业绩大幅增长原因主要来自于VB2和VB6价格的大幅上涨以及原材料玉米价格的下降。目前VB2价格市场成交价在280元/kg 左右,主要厂商限量提价意愿一致,价格稳定。VB6市场成交价格240元/kg,价格稳定,子公司惠生(生产VB6)虽然自7月份停产,停产检修3个月,但公司已做好生产销售安排及库存准备,停产对公司业绩没有产生影响。目前新玉米价格1600元/吨,从玉米进口到港价格1500元/吨倒推,国内玉米价格有望进一步下降,继续增厚毛利率。

　　湖北省国企改革进程加速,公司有望成为湖北国企改革下一个对象。湖北省内国企改革逐步落地,国资委旗上市平台之一的楚天高速8月发行股份并购资产和员工持股计划通过省国资委批复,襄阳轴承9月发布控股股东混改提示性公告。公司是长投集团旗下唯一上市公司。长投集团入主广济药业时承诺,将以广济药业现有业务和产品为核心,积极投入发展壮大广济药业现有业务和产品,适当引进新的产品。长投集团有望借此次国企改革机会,更好的发挥好广济药业上市公司平台的作用,同属于省国资委的广济药业国改预期强烈。

　　盈利预测和投资评级:公司VB2全球产能占比50%以上,公司目前采取控量提价政策,其他主要厂商限量提价意愿一致,VB2价格稳定,业绩有支撑,目前公司市值50亿左右,有望受益于湖北国企改革,进一步打开公司估值空间。我们预计公司2016-2018年EPS 分别为1.07、1.17和2.00元,维持“买入”评级。

　　风险提示:维生素涨价不确定性,国企改革推进低于预期。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

　　东北制药个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　东北制药:Vc龙头 复兴在即

　　东北制药 000597

　　研究机构：国联证券 分析师：周静 撰写日期：2016-11-10

　　多种原料药涨价,Vc有望走出价格低谷。

　　原料药业务呈现回暖态势,主要受益于价格提升(氯霉素、金刚烷胺等)、成本降低等,预计具备较好的可持续性。Vc行业在亏损持续、环保趋严等压力下,行业过剩产能正逐步出清,行业高景气度有望来临,作为行业龙头之一,有望在Vc复兴过程中充分受益。另外,产能较大的吡拉西坦、左尼卡汀等占也有望为公司业绩反转提供较好支撑。

　　制剂类优势品种稳定增长,卡孕、整肠生增速有望提高。

　　公司制剂主要产品包括阿奇霉素、磷霉素、卡孕栓和东维力、整肠生以及麻精系列产品等,其中卡孕和整肠生颗粒是公司独家品种。公司在阿奇霉素和磷霉素以及东维力方面占据优势的市场份额,凭借公司的品牌优势和产品需求的增长,我们认为这些品种有望继续保持稳定增速。而卡孕和整肠生这两个独家品种,凭借细分行业的持续扩容和公司的竞争实力,有望成长为5亿大品种,近几年随着二胎的影响和搬迁的结束,增速有望进一步提高。

　　医药商业有望成长为区域龙头。

　　公司是辽宁地区最大的医药商业企业之一,拥有优质的医药商业物流与分销平台,并拥有医药电商B2BB2C资质,具有危险货品运输资质,可提供进出口贸易全程一站式服务。我们预计在公司的大力开拓以及商业政策的影响下,商业有望呈现出较好的增长势头。

　　盈利预计及评级。

　　预计16-18年EPS分别为0.11、0.46、0.61,对应10月17日收盘价10.29元,PE分别为93、22、17倍,鉴于Vc价格有望走出低谷、多种原料药价格回暖、员工持股有望激发企业发展潜力,业绩提升概率较高,维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　Vc涨价低于预期、员工持股计划慢于预期 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

　　海正药业个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　海正药业:制剂销售走出低谷 在研产品进展顺利

　　海正药业 600267

　　研究机构：东吴证券 分析师：洪阳 撰写日期：2016-11-02

　　投资要点

　　事件:2016年三季报发布,今年1-9月公司实现营业总收入73.36亿元,同比增长9.37%;净利润为1.64亿元,同比增长83.84%;归属于母公司所有者的净利润为3100万元,同比增长599.64%。

　　制剂销售走出低谷:第三季度营业收入为26.06亿元,同比增长18.66%,前两季度同比增速为1.10%、8.95%,而2015年营收则下滑13.17%。海正自有药品销售增速加快,其中抗肿瘤药和抗感染药实现快速增长。受益于销售渠道的恢复,抗肿瘤药的增长率更是超过50%。重磅产品安佰诺的销售预计会逐渐放量;喜美欣也会继续保持高速增长;公司特治星的销售短期内很难做出贡献,2017年能恢复到最高水平的35%。公司制剂厄贝沙坦片和厄贝沙坦氢氯噻嗪片获得美国FDA 批准,可成为公司新的制剂销售增长点。原料药方面,FDA 进口警示函的负面影响还在持续,对原料药的出口依然有一定程度打击。

　　高资产负债率得到缓解,财务状况仍然承压:公司资产负债率为59.32%,同去年期末相比增加1.94%。财务费用同比增长31.47%。公司因此承受短期和长期财务压力。为改善资本结构、降低风险,公司拟申请发行额度不超过10亿元的理财直接融资工具;与国开发展基金拟签署增资1.77亿元合约;准备非公开发行筹集资金不超过11.7亿元,发行股份的价格为每股13.00元,主要用于偿还贷款,公司管理层员工积极认购,其中董事长白骅认购11.11%。相信公司的高资产负债率能够得到缓解,同时也彰显出管理层对公司未来发展的信心。

　　海外投资收获产品,在研产品进展顺利:报告期内,公司与日本富士胶片签署抗流感病毒药“法匹拉韦”的专利授权合同,获得其在大陆的权益;公司与Nascent 生物公司签订技术转让协议,获得治疗上皮癌的一种全人源单抗Pritumumab(2017年开展临床I 期)在大陆的开发生产商业化权;公司与Celsion公司签订治疗卵巢癌的基因免疫治疗产品GEN-1的技术转移协议,公司负责其临床样品及后续商业产品的生产。公司1.1类创新药DTRMHS-07获得临床试验批件,DTRMHS-07将用于治疗风湿关节炎等自身免疫疾病,与其作用机理相似的药品XELJANZ 在2015年全球销售额超过5.64亿美元;另一3.1类药物索非布韦也获得临床试验批件。同时,在研产品胆固醇吸收抑制剂HS-25单药及联合试验的III期临床试验全面推进;阿尔茨海默病的AD-35美国、中国均已完成I 期单次给药;光敏剂HPPH 的I 期临床进入收尾阶段。多个重磅产品研发进展顺利,为公司转型奠定了坚实基础,未来有很大的成长空间。

　　盈利预测和投资建议:公司营业收入回升,在研重磅产品保证公司未来的增长动力。因此,我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.047、0.26和0.44,对应PE 分别为302倍、55倍和32倍,给出 “增持”评级。

　　风险提示:药品政策性降价风险;新药研发风险。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

　　新和成个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　新和成:Q3业绩符合预期 VA/VE有望启动新一轮上涨

　　新和成 002001

　　研究机构：申万宏源 分析师：宋涛,李辉 撰写日期：2016-11-02

　　公司三季度业绩基本符合预期:公司16年前三季度实现营收34.22亿元(YoY+20.88%),归母净利润8.45亿元(YoY+196.63%),对应EPS0.78元;扣非后净利润8.09亿元(YoY+229.14%),基本符合预期;16Q3单季实现营收11.20亿元(YoY+24.43%,QoQ-7.92%),归母净利润3.30亿元(YoY+231.76%,QoQ-8.43%),对应EPS0.30元。业绩变动的原因主要是维生素价格维持高位,大幅增厚利润。公司预计2016年归母净利润区间为11.66-12.87亿元(YoY+190-220%,对应Q4净利为3.21-4.42亿元,EPS0.29-0.41元)。

　　VA/VE价格维持高位,巴斯夫爆炸有望开启新一轮涨价。7月宁波王龙泄漏影响VE原料双乙甲酯供给(停产至9月G20结束);公司和浙江医药也因G20停产一个月。此外,DSM瑞士工厂停产检修持续(占全球VA/VE10%产能)。三季度国内维生素旺季需求叠加近一个月产能空窗期,VE/VA供应持续受限,行业库存维持在一个月左右。10月17日巴斯夫路德维希港爆炸再次点燃涨价导火索,公司和浙江医药、吉林北沙等厂家均停止报价。目前VA市场价在300-310元/公斤,VE价格在85-90元/公斤左右,持续维持高位,大幅增厚公司业绩。

　　PPS、蛋氨酸等新业务进展顺利。公司9月17日与闰土股份成立合资公司,注册资金2亿元,公司占股49%。合资公司含年产2.3万吨对二氯苯、6000吨邻二氯苯、2万吨50%硫氢化钠产能,将为公司5000吨(正同时新增10000吨,预计建设期为一年)PPS产能配套。公司蛋氨酸一期产能5万吨正进行试车生产,将于10月正式推向市场,二期5万吨将于18年3月建成投产(未来将扩至30万吨,占全球需求1/3左右,预计将每年为公司带来100亿元的收入)。此外,公司与DSM成立的PPS合资公司今年有望正式运营,PPA高温尼龙也稳步推进。

　　盈利预测和投资评级。公司是维生素龙头,随VA/VE价格上涨业绩弹性巨大,多项业务梯级成长,有序推进,下调盈利预测,维持买入评级。预计2016-18年EPS分别为1.18、1.24、1.30元(1.69、1.77、1.86元),当前股价对应16-18年PE为20X、19X、18X。

　　风险提示:1)维生素价格上涨时长与幅度不及预期;2)新材料拓展不及预期。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6