OLED面板全面加速推进 5股绝对低估

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　　中颖电子:业务多点开花推动业绩高增长

　　中颖电子 300327

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-11-15

　　报告摘要:

　　家电控制芯片业务保持优势稳健增长。家电控制芯片占公司销售比重近6成,在小家电MCU领域,公司市占率排名全球第二,是美的、九阳、苏泊尔的稳定供应商;在大家电领域,公司尽管起步较晚,但依靠产品价格低廉和服务到位等优势正在逐渐抢占欧美日竞争对手的市场份额。今年第三季度,公司成功推出了第一款32位元内核,具备低功耗蓝牙通讯功能主控芯片,该产品将主要应用在变频空调领域,后期有望持续获取新订单。

　　AMOLED产业爆发在即,公司卡位驱动芯片将直接受益。AMOLED是显示技术未来的必然趋势,市场规模广阔。公司在PMOLED领域是国内龙头,AMOLED技术也较早开始布局,目前已有和辉光电的订单在手,同时公司投资成立芯颖科技,专注于AMOLED技术的研发,未来有望借助AMOLED产业爆发而持续获益。

　　锂电池管理芯片业务发展保持高速发展态势。公司锂电池管理芯片业务今年增速迅猛,营收同比增长翻倍,主要原因是客户需求良好且产品的应用面得到扩展,公司产品在笔记本电脑电池领域不断谋求渗透、实现国产替代,同时成功切入手机、平板电脑、电动自行车等市场,有望保持高速发展态势。

　　盈利预测及投资建议:我们预计公司在2016-2018年将分别实现营业收入5.37亿元、6.77亿元、8.79亿元,归属母公司净利润分别为0.68亿元、0.91亿元、1.20亿元,每股EPS分别为0.35元、0.48元、0.63元,给予“增持”评级。

　　风险提示:半导体行业景气度下滑、锂电芯片国产替代进度低于预期、AMOLED订单低于预期。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

　　万润股份个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　万润股份:环保、OLED材料和大健康业务共促发展

　　万润股份 002643

　　研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2016-11-01

　　报告摘要:

　　公司发布2016年 三季报。1-9月实现营业收入13.25亿元,同比增长29.5%;实现归母净利润2.51亿元,同比增长71.8%;实现每股收益0.73元。其中第三季度实现营业收入4.36亿元,同比增长7.1%;归母净利润6525.85万元,同比减少13.84%。公司预计2016年全年净利润约3.09-3.87亿,同比增长20.0%-50.0%。第三季度业绩同比有所下滑,一方面是受下游液晶材料客户需求变动影响,另一方面收购的MP 公司并表后导致期间费用增加较快,对业绩产生一定的影响。

　　环保材料持续推进,保障未来业绩增长。公司环保材料分子筛主要用于欧Ⅵ标准重型柴油车的尾气处理,为全球催化剂寡头庄信万丰的主要供应商,一期850吨产能已处于满产状态,产品供不应求。二期扩建5000吨产能,其中用于欧Ⅵ标准尾气处理的1500吨产能已于上半年顺利投产。二期项目其余产品类型将同时覆盖欧V、国V 以及工业催化领域,随着后期产能逐步释放,将保障公司未来业绩增长。

　　OLED 需求爆发,公司相关材料业务快速增长。随着智能手机和VR 设备的快速增长,OLED 需求爆发。公司是OLED 上游中间体材料龙头企业,受OLED 市场需求带动,相关业务快速增长,未来有望持续受益。

　　收购MP 公司,打造大健康产业新空间。公司于今年3月完成收购美国MP 公司100%股权,切入生命科学与体外诊断领域。MP 公司目前生产和销售产品超过5.5万种,具有全球性的分销网络,公司有望依托国际平台开拓生命科学和体外诊断蓝海市场。

　　我们看好公司在环保材料,OLED 中间体及大健康业务领域的发展前景,预计2016-2018年EPS 分别为1.03/1.36/1.65元,对应PE 38X/29X/23X。首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:环保材料扩产进度不及预期,OLED 材料市场不及预期 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

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　　欧菲光:收购索尼华南 奠定摄像模组龙头地位

　　欧菲光 002456

　　研究机构：中信建投证券 分析师：彭琦 撰写日期：2016-11-13

　　事件

　　公司发布收购索尼旗下摄像模组厂公告.

　　2016 年11 月7 日晚,欧菲光发布收购公告:欧菲光支付对价2.34亿美元(股权收购款0.95 亿美元,偿债款1.39 亿美元)以收购索尼电子华南有限公司,标的公司主营业务为生产和销售微型摄像头及相关部件,拥有业界顶尖的摄像头模组开发和封装技术。

　　简评

　　机缘所致,收购具备战略眼光.

　　自华为手机掀起双摄之风,其后智能机纷纷效仿,而iPhone 7 plus采取的双摄设计表明苹果已经肯定双摄像头未来在手机上的应用空间,也不排除下一代iPhone 手机实现全部双摄配置的可能。

　　未来几年,手机摄像模组市场仍将是一个快速发展的市场,总体规模空间有1500 亿。在多种契机结合下,欧菲光收购索尼华南,在技术和产能上实现双跃进,同时为进一步在摄像头模组市场取得大发展打好基础。本次收购,以小博大,极具战略眼光。

　　切入大客户,并向更深层次业务发展奠定基础本次收购,基本奠定了欧菲光在摄像头模组方面的龙头地位,也将为未来赢得大客户订单,并向更深层次领域业务发展打好基础。

　　盈利预测与评级.

　　我们判断公司原先的摄像模组业务和标的公司将实现协同发展,并表后该项业务的营收会出现一个较高的增长, 我们预测2016-2018 年EPS 分别为0.82、1.58、2.11 元,对应PE 为46.59X、24.17X、18.05X,我们给予“买入”评级。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

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　　濮阳惠成:业绩增长平稳 OLED+封装材料有望突破

　　濮阳惠成 300481

　　研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2016-10-31

　　事件:公司三季报显示,2016年年初至报告期末,公司实现营业收入2.8亿元,同比增长5.10%;归属于上市公司股东的扣非净利润为0.47亿元,同比增长4.16%。公司的管理费用与销售费用分别增加1150万元和273万元,主要用于研发和渠道开拓。其主要产品顺酐酸酐衍生物的扩建产能逐步释放,新产业链尚在培育阶段。公司业绩增长平稳,基本符合预期。

　　扩建产能逐步释放,高端产品市场广阔:公司是国内少数规模化生产顺酐酸酐衍生物的公司之一,该产品主要用于环氧树脂固化、合成聚酯树脂和醇酸树脂,在电子电气、复合材料、涂料领域应用广泛。目前公司扩建的1.5万吨顺酐酸产能已经顺利投产,总产能达到3万吨;公司最新公告再次扩大1万吨产能,主要生产六氢苯酐、纳迪克酸酐等高附加值产品,促进产业升级,实现规模效应,提升公司盈利水平。受益于我国电子信息、特高压输电线路和复合材料的快速发展,中高端市场迅速扩大,公司产能将逐步释放,业绩实现持续增长。

　　OLED+封装材料双发力,新产业链布局初见成效:公司前瞻性的预见到OLED市场的广阔前景,因此在OLED中间体领域提前布局,芴类、噻吩类、咔唑类等产品正在逐步产业化,蓝光功能材料芴类衍生物实现盈利。同时,公司在电子封装材料领域做出战略布局,今年4月成立全资子公司濮阳惠成新材料产业技术研究院有限公司,从事封装材料等新材料的开发和进出口服务;9月公布的定增预案中,拟建设“年产3000吨新型树脂氢化双酚A项目”和“年产1000吨电子化学品项目”,氢化双酚A生产项目可填补国内空白,进口替代潜力巨大,并为公司贡献丰厚利润。

　　预计公司2016-2018年EPS分别为0.45元、0.55元、0.70元,对应PE分别为88倍、74倍、57倍,给予“增持”评级。

　　风险提示:原材料价格波动风险;定增建设项目进展不及预期风险;下游 行业需求下降风险。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

　　东旭光电个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　东旭光电:液晶玻璃基板龙头 外拓石墨烯产业

　　东旭光电 000413

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-11-02

　　事件:10月30日,公司发布2016年前三季度业绩报告,公司2016年1-9月实现营业收入42.62亿元,同比增长68.92%;归母净利润8.02亿元,同比增加8.37%。其中,第三季度实现营业收入13.80亿元,同比增长38.15%;归母净利润2.59亿元,同比降低24.70%。营收上升的主要原因是本期高端装备及技术服务、液晶玻离基板、蓝宝石材料销售收入增加所致。归母净利润降低的原因在二公司的费用、成本及坏账准备计提均有所增加。

　　玻璃基板产线不断升级,发力高端装备业务:公司拥有7条5代玻璃基板产线,目前已全部点火,5条已实现量产。另外规划建设10条6代玻璃基板产线,6条点火,同样也是5条量产,基于5代和6代产线,公司研发并已掌握了8.5代TFT-LCD玻璃基板产线核心技术,并二今年3月开工建设。高端装备是公司的强势业务,基于CRT设备的基础,公司技术已成功突破国外封锁,包括TFT-LCD玻璃基板成套设备、触摸屏玻璃生产成套设备等,随公司自有产线安装完毕,装备业务也开始面向外延市场。

　　投资上海碳源汇谷,快速布局石墨烯产业:作为液晶玻璃基板龙头,从2016年3月公司便迅速布局石墨烯领域:先投资7000万元控股上海碳源汇谷,占比50.5%。后者拥有负责石墨烯研发;成立子公司深圳旭辉,负责石墨烯的投融资;并参与组建了规模为1亿元及2亿元的两个石墨烯产业发展基金。结合子公司旭碳新材的石墨烯薄膜技术,公司力争在透明导电膜、锂电池、散热膜方面实现突破。

　　抓住锂行业上行机会,扩充锂电池材料及电芯生产线:公司锂电池项目将分两期进行,一期建设年产10吨石墨烯生产线一条,年产1000吨石墨烯包覆磷酸铁锂生产线一条,年产1000吨石墨烯包覆三元材料生产线一条,年产2000吨石墨烯包覆负极材料生产线一条,年产0.2GWH的石墨烯基锂离子电芯和pack生产线一条;2016年12月份动工,12个月建成。事期建设年产90吨石墨烯生产线一条,年产2000吨石墨烯包覆磷酸铁锂生产线一条,年产2000吨石墨烯包覆三元材料生产线一条,年产3000吨石墨烯包覆负极材料生产线一条,年产0.8GWH的石墨烯基锂离子电芯和pack生产线一条。两条产线合计石墨烯产能100吨/年,合计石墨烯锂电池产能1GWh/年。石墨烯具有优良的导电性,在锂电池中可以显著提升正负极的导电性,此外石墨烯还能够应用在涂料、橡胶和液晶屏等领域,发展前景广阔。

　　投资建议:石墨烯未来有望大规模化在锂电池上的得以应用,公司在巩固传统业务的基础上,布局石墨烯,有望成为新的业绩增长点。我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.27、0.37和0.55元。对应PE分别为50.1、37.0、24.7倍,首次给予“增持-A”评级,6个月目标价15元。

　　风险提示:石墨烯产能释放不稳定,新能源汽车政策风险、新能源汽车推广不达标,市场竞争加剧 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6