10月份集成电路产量增34% 5股未来可期

　　大唐电信:换帅+集成电路产业整合提速,公司有望老树焕新颜

　　大唐电信600198

　　研究机构：中投证券 分析师：周明 撰写日期：2016-10-19

　　作为国内领先的集成电路及解决方案提供商,大唐电信战略地位突出。管理层面,经过换帅之后公司管理向好的局面将逐步打开;在业务层面,随着手机芯片国产替代的巨大市场空间逐步打开,大唐重点进军低端手机芯片市场,相关政策利好及集成电路产业整合的潜在机遇将加速公司打开局面,迎来业务发展的春天。换帅+集成电路产业整合提速,公司有望老树焕新颜,公司的投资价值也逐步显现。继续给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.22、0.42和0.61元,对应16-18年的PE分别为88x、47x和32倍。考虑公司作为A股里集成电路芯片业务的稀缺标的,给予16年130倍PE,目标价28.60元。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

　　通富微电:收购大基金持股,推动业务整合

　　通富微电002156

　　研究机构：东北证券分析师：王建伟 撰写日期：2016-11-07

　　报告摘要:

　　公司拟以非公开发行A股股票的方式向国家集成电路产业基金购买其所持有的南通富润达49.48%股权、南通通润达47.63%股权。同时,公司拟采用询价发行方式向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金,总金额不超过9.69亿元人民币。

　　收购大基金持股,助力资源整合。公司收购AMD 封测厂后,技术交叉互补,形成了很好的协同效应,我们预计,假设本次非公开发行预案能够完成,将增强公司对通富超威苏州和通富超威槟城的控股地位和控制力,有望进一步促进公司对通富超威苏州和通富超威槟城各方面资源整合,提升公司在行业内的竞争力。

　　引入大基金为公司主要股东,提升公司竞争力。公司受到国家集成电路产业大基金的支持,凸显了公司在国家集成电路产业布局中的战略作用,此次发行股份购买资产并募集资金如果可以顺利达成,大基金将占到公司14.65%的股权,仅次于华达微电子和富士通中国,成为公司第三大股东,后续借助大基金的行业影响力,公司竞争力和行业地位有望持续加强。

　　募集资金切入新领域,填补国内空白。募集配套资金将用于智能移动终端及图像处理等集成电路封装测试项目和高性能中央处理器等集成电路封装测试项目。这些领域在集成电路封测市场具有重要的战略地位,尤其是高性能中央处理器当前仍是国内高端集成电路的短板,本募投项目将有效填补国家在这一产业领域的空白,进一步加快通富超威苏州向专业封测代工厂商的转换进程,提升公司的综合竞争力及市场地位。

　　投资建议: 随着公司收购大基金持股,业务整合提速。预计公司16/17/18年净利润2.06/2.84/4.02亿元,EPS 为0.21/0.29/0.41元,对应PE 为61倍/44倍/31倍,给予买入评级。

　　风险提示:半导体行业景气度不及预期;发股募投计划不及预期。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

　　中颖电子:业务多点开花推动业绩高增长

　　中颖电子300327

　　研究机构：东北证券分析师：王建伟 撰写日期：2016-11-15

　　报告摘要:

　　家电控制芯片业务保持优势稳健增长。家电控制芯片占公司销售比重近6成,在小家电MCU领域,公司市占率排名全球第二,是美的、九阳、苏泊尔的稳定供应商;在大家电领域,公司尽管起步较晚,但依靠产品价格低廉和服务到位等优势正在逐渐抢占欧美日竞争对手的市场份额。今年第三季度,公司成功推出了第一款32位元内核,具备低功耗蓝牙通讯功能主控芯片,该产品将主要应用在变频空调领域,后期有望持续获取新订单。

　　AMOLED产业爆发在即,公司卡位驱动芯片将直接受益。AMOLED是显示技术未来的必然趋势,市场规模广阔。公司在PMOLED领域是国内龙头,AMOLED技术也较早开始布局,目前已有和辉光电的订单在手,同时公司投资成立芯颖科技,专注于AMOLED技术的研发,未来有望借助AMOLED产业爆发而持续获益。

　　锂电池管理芯片业务发展保持高速发展态势。公司锂电池管理芯片业务今年增速迅猛,营收同比增长翻倍,主要原因是客户需求良好且产品的应用面得到扩展,公司产品在笔记本电脑电池领域不断谋求渗透、实现国产替代,同时成功切入手机、平板电脑、电动自行车等市场,有望保持高速发展态势。

　　盈利预测及投资建议:我们预计公司在2016-2018年将分别实现营业收入5.37亿元、6.77亿元、8.79亿元,归属母公司净利润分别为0.68亿元、0.91亿元、1.20亿元,每股EPS分别为0.35元、0.48元、0.63元,给予“增持”评级。

　　风险提示:半导体行业景气度下滑、锂电芯片国产替代进度低于预期、AMOLED订单低于预期。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

　　国民技术:USBKEY业务面临较大竞争压力,关注新业务的发展

　　国民技术300077

　　研究机构：长城国瑞证券 分析师：潘永乐 撰写日期：2016-11-09

　　主要观点:

　　2016年前三季度,公司实现营业收入41468.66万元,同比增长18.90%,但归属母公司股东的净利润为4701.91万元,同比下降27.59%。主要原因是公司的销售费用和管理费用占比仍然较高,主营业务利润基数较小的情况下,利息收入、投资收益以及营业外收入的下降对归属母公司股东的净利润产生了较大的影响。

　　USBKEY安全芯片市场已经由行业爆发期转入稳定发展期,市场成熟度高、品牌集中度较高且竞争激烈。公司积极面对行业变化,发力移动终端USBKEY相关产品,有望分享移动终端安全需求新增市场的发展。

　　目前国内金融IC卡芯片市场被国外巨头高度垄断,给我国金融安全造成潜在威胁。因此,芯片国产化被逐步提上重要日程,2017年国产芯片或步入关键的转折点。公司在保持社保卡和居民健康卡等细分市场的领先地位的同时,也继续积极把握金融IC卡芯片国产化的发展契机。

　　虽然RCC技术目前不是主流支付方案,但公司认为RCC 自主技术创新及其应用模式的创新发展,从长期看符合国家信息安全战略的发展要求和公司战略。公司将继着力加强相关产的研发和应用。

　　投资建议:

　　在公司现有USBKEY安全芯片、智能卡芯片、可信计算以及RCC移动等业务规模稳健增长的前提假设下,不考虑公司其他新产品研发以及新增政府补贴等因素,我们预计公司2015与2016年的EPS预测分别为0.142、0.163元,对应P/E分别为140.42倍、122.33倍。以集成电路行业最新143.19倍的P/E中位数来看,公司目前的估值已较为均衡。我们暂维持其“中性”的投资评级,后续将持续关注RCC技术的市场推广情况。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

　　士兰微:入股安路科技,进军高端芯片领域

　　士兰微600460

　　公司拟与控股股东的控股子公司士兰创投共同出资入股安路科技,双方分别出资1,000万元认购安路科技新增注册资本,各获得安路科技6%的股权。安路科技成立于2011年,公司专注于高集成度、高性价比的可编程逻辑器件(FPGA)产品和可编程逻辑器件IP核。公司的核心技术团队成员经验丰富,多数在世界领先的FPGA或EDA公司从事10年以上的高级技术研发和管理工作。安路科技已量产AL3系列自主知识产权的FPGA产品,2014年营业收入352万元,净利润-670万元。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6