恒大人寿热衷短炒 两只股被长期持有揭秘

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　　金螳螂:业绩稳定增长,积极开拓家装业务、扩张市场

　　金螳螂 002081

　　研究机构：长江证券 分析师：周松 撰写日期：2016-10-28

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公布2016年三季报。

　　事件评论

　　经营稳健,业绩有所回暖。公司2016年前三季度实现营业收入148.83亿元,同比上升2.02%,归属上市公司股东净利润13.64亿元,同比上涨2.14%,基本每股收益0.52元/股。公司利润增长主要因为可供出售金融资产的投资收益比去年同期增加44.68%及营改增后营业税金及附加减少所致。公司预告2016年净利润16.02~19.23亿,同比增长0%~20%,全年EPS0.61~0.73元。

　　盈利能力有所下滑,现金流大幅改善。公司2016年前三季度毛利率15.67%,同比下滑2.07pct;净利率9.16%,同比增长0.01pct。期间费用率3.82%,同比下降0.02pct,与去年同期基本持平,管理费用因加强精细化管控明显下降,对冲利息收入减少导致的财务费上升用。报告期内回款较上期增加导致经营性现金流2.84亿元,较去年同期的-7.82亿元增长10.66亿元。

　　公司去年Q4、今年Q1、Q2、Q3分别实现营业收入40.66,41.83,49.18,57.81亿元,分别同比增长-33.48%,3.11%,2.41%,0.91%;实现归属上市公司股东净利润2.67,4.64,4.24,4.76亿元,分别同比增长-52.39%,6.25%,1.71%,-1.22%。公司受宏观经济、酒店投资下行及其他因素影响,自15年业绩有所下滑,今年基本保持平稳。

　　稳步开拓家装市场,积极省外扩张:公司作为公装行业龙头,在受行业下行及其他因素影响下积极向现金流好、市场体量大的家装业务拓展。公司二次进军家装领域,采用金螳螂家模式快速布局全国市场,在公司大力推进下店面数量与家装业务收入均加速上升。根据公司对外发布资料,目前公司已有45个家装门店,计划3年内开设200家店面。借助今年房地产宏观形势有所好转,公司家装业务或乘此东风步入高速增长阶段。其次,公司建立家居电商中心仓、整合原有公装供应链条,完善金螳螂家F2C模式供应链,减少中间环节摩擦降低物流成本,进一步增强公司家装业务的议价能力。

　　另一方面,受省内公司业务开展环境影响,公司走出去近年来省外业务拓展较快,预计省外业务占比将呈现逐年上升势态。目前,公司还在积极进行海外业务布局、拓展,根据公司发布资料,公司目前在积极完善海外板块的团队构建,并已在香港、澳门、俄罗斯、新加坡、中东、塞班、斯里兰卡、柬埔寨等国家、地区设立了公司承接项目。预计海外业务将会成为公司未来利润的增长点之一。

　　设立产业基金,积极合作开拓增量业务。公司设立并购基金,挖掘新的增长点,并和阿里体育合作共同投资成立合资公司,通过合作为公司带来大量场馆装饰业务订单,并可由此切入体育产业及进一步打开浙江市场空间。

　　投资建议:预测公司2016-2018年EPS0.67/0.76/0.85元,对应2016-2018年的PE分别为18/16/14倍,给予买入评级。

　　风险提示:经济下行风险、家装业务开展不达预期等风险。 ： 共 3 页 首页 上一页 [1] 2 [3] 下一页 末页

　　宝鹰股份(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　宝鹰股份:主业稳健,业务转型+再融资推动公司发展

　　宝鹰股份 002047

　　研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2016-08-30

　　事件描述

　　宝鹰股份发布2016年中报,报告期实现营业收入31.00亿元,同比上涨0.08%,毛利率16.65%,同比上涨1.30%,归属净利润1.81亿元,同比上升14.67%,EPS0.14元。据此计算公司2季度实现营收17.13亿元,同比下降4.45%,毛利率17.44%,同比上涨1.30%,归属净利润1.27亿元,同比上升17.51%,EPS0.10元。

　　事件评论

　　主业稳健,营改增带动利润增长:上半年公司内部整合资源,挖掘配套资质市场潜力,营收逆势小幅增长。盈利能力方面,由于占比最大的建筑工程施工毛利率上升,带动整体毛利率微升1.30%。费用方面,营业税金及附加由于营改增影响而下降0.37亿元,同比下降36.78%,由于营销力度加大,销售费用同增29.09%,管理费用主要由于职工薪酬和折旧摊销增加而上升0.14亿元,同增18.64%,财务费用由于利息支出增加同时收入减少而上升0.09亿元。此外,资产减值损失由于坏账增加而上升0.16亿元,最终实现净利润1.81亿元,同增14.67%。

　　公司发布业绩预告,前3季度实现净利润2.55~3.06亿元,同比增长0%~20%,EPS0.20~0.24元,据此计算3季度实现净利润0.74~1.25亿元,同比增长-23.78%~28.56%,EPS0.06~0.10元。

　　国内业务稳步增长,海外业务频揽大单:上半年经济下滑,公司通过整合主业和配套资质,形成设计施工综合解决方案,同时加大营销,上半年国内业务逆势稳增。海外业务方面,公司积极打造印尼宝鹰和中建南方两个海外业务平台,承接多项海外订单,7月份印尼宝鹰签订折合人民币18.18亿海外订单,中建南方签订14.16亿海外订单。未来公司将进一步增强海外市场开发力度,培育新利润增长点。

　　业务转型+再融资推进公司发展:上半年公司加强与鸿洋电商、武汉矽感的合作,深化“互联网+”战略转型,同时增资国创智联推动公司主业升级,并将智慧城市建设推广到“一带一路”沿线国家。此外公司上半年拟发行不超过15亿元的公司债券,同时拟定增募资19.8亿元,充足的资金对于公司主营增长及业务转型有积极的推动作用。

　　预计公司2016、2017年的EPS分别为0.44元、0.52元,对应PE分别为26、21倍,给予“买入”评级。 ： 共 3 页 首页 上一页 [1] [2] 3