停车产业万亿蛋糕爆发待切 六股空间巨大

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　　亚太股份:下游回暖提振业绩 看好公司智能驾驶战略

　　亚太股份 002284

　　研究机构：长江证券 分析师：黄细里 撰写日期：2016-10-31

　　报告要点

　　事件描述

　　今日亚太股份发布2016年三季度报告:公司前三季度实现营业收入24.30亿元,同比增长8.21%,归母净利润1.25亿元,同比增长5.46%,EPS 实现0.17元。其中Q3实现营业收入7.42亿,同比增长42.79%,归母净利润2540万元,同比增长72.24%,实现EPS 0.03元。

　　事件评论

　　下游回暖带来业绩大幅增长。Q3单季营业收入为7.42亿元,同比增长42.79%, 归母利润为2540万元,同比增长72.24%。营收和利润的大幅增长主要缘于下游回暖叠加去年低基数效应。另一方面随着ABS 对商用车强制范围扩大,带来公司ABS 产品销量有所提升。2)前三季度毛利率为17.82%,相比去年整体提高1.2个百分点,成本管控相对较强;3)净利率为3.83%,同比上升0.9个百分点,环比有所下行, 主要因为管理费用上升所致。

　　储备之年,中长期新产品落地+海外拓展将成未来增量。传统和新兴产品与整车厂展开密切合作。1)传统产品前后制动模块参与长安商用车R111项目开发;2)汽车电子产品EPB 获前途汽车开发项目、ABS 获得四川现代新车QTc 项目;2)智能驾驶领域先后与北汽、东风襄阳旅行车、合众汽车等多家整车厂进行合作。海外拓展斩获通用全球订单。后制动器产品成为通用全球GEM 平台 独家供应商,包括中国、墨西哥、巴西等市场,中国市场供货时间为2019-2027年,墨西哥、巴西市场供货时间为2020-2032年。

　　长期看好公司“智能驾驶+轮毂电机”双轮驱动战略。1)定增募集19亿投入两大战略方向,9月25日顺利通过了证监会审核;2)公司的智能驾驶布局完全,在智能网联产品需求大幅提升背景下可提供“环境感知+控制执行+车联网”的完整解决方案,后续有望持续拓展;3)参股全球优秀轮毂电机公司Elaphe,并通过合资设立杭州亚太依拉菲动力技术实现轮毂电机国产化,作为新能源汽车的新型底盘结构已处量产前夜;暂不考虑增发摊薄,预计2016、2017、2018年EPS 为0.23、0.27、0.34元。对应PE 为71X、61X、48X。维持“买入”评级。

　　风险提示:

　　1. 下游汽车销量增长不达预期。2. 汽车智能驾驶推进不达预期。3. 公司新产品/新客户拓展不达预期。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] [7] 下一页 末页

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　　保千里:各产品线经营良好 相关业务快速发展

　　保千里 600074

　　研究机构：太平洋 分析师：宋雷 撰写日期：2016-08-26

　　报告期内,公司主营业务经营良好,各项业务稳步推进,公司汽车视像、商用视像和“智能硬件+”产品业务快速发展。单季度数据看,公司单季度营业收入8.18亿元,同比增长233%;实现利润总额2.4亿元,同比增长421.94%;归属于母公司所有者的净利润1.99亿元,同比增长376.82%。报告期内,公司各项业务经营良好,各项技术的研发和产品的推广有序推进:1)报告期内,公司汽车夜视主动安全系统在汽车前装市场取得重大突破并获得持续进展。报告期内,公司的汽车夜视主动安全系统已经配备在众泰控股集团正式发布的众泰T600运动版新车上,北京宝沃汽车的首款车型BX7也已经配备了公司汽车夜视主动安全系统。我们认为,公司已经成功跻身国内在国内品牌整车厂的汽车夜视主动安全系统的供应商之列,我们认为,公司在整车前装市场和后装市场的进一步的市场开拓值得期待;2)报告期内,公司发布了“保千里智能驾驶系列产品”。此次发布的新产品是在公司原有汽车夜视主动安全系统基础上全面升级。我们认为,公司在抢占智能驾入口方面获得了了先发优势。我们看好公司汽车视像和安全业务方面的业绩成长空间;3)公司不断完善商用视像系列的技术升级及“智能硬件+”的行业解决方案。公司包括“合众宝”、“乐摇宝”等平台型智能硬件在内的商用显示产品,融合了包括1080P高清图像采集模组、3G/4G/wifi通信模组、用户近场互动模组、主控模组等众多新型技术,是对于传统产品的创新升级。我们看好公司在上述产品的技术积累和市场推广,看好公司商用视像产品的持续成长空间。

　　报告期内,综合利润率显著提升,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为45.59%,同比上升3.14个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为50.44%,同比上升12.25个百分点,环比上升11.51个百分点。我们预计,随着公司汽车视像、商用视像和“智能硬件+”产品的持续增长,公司的综合利润率有望长期持续上升。

　　公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报告期内,公司的期间费用率为19.28%,同比下降0.25个百分点;其中年初累计销售费用率为3.92%,同比下降1.4个百分点;年初累计管理费用率为13.52%,同比上升2.44个百分点。报告期内,公司研发费用同比增长186.23%。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入和各项研发的产品化为业绩成长提供新的动能。

　　我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为33.1亿元、47.2亿元和61.64亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为9.05亿元、13亿元和16.86亿元;每股收益分别为0.37元、0.53元和0.69元;对应的动态PE分别为42.43倍、29.62倍和22.75倍。我们看好公司技术、渠道、品牌方面的深厚积淀,看好公司汽车视像和商用视像业务的成长空间。首次给予公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:下游需求超预期波动。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] [7] 下一页 末页

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　　启明星辰:三季度业绩快速增长 外延助力产业链完善

　　启明星辰 002439

　　研究机构：平安证券 分析师：张冰 撰写日期：2016-10-28

　　事项:公司公告2016年三季报,2016年前三季度实现营业收入10.23亿元,同比增长20.88%,实现归母净利润4713.10万元,同比下降7.27%,EPS为0.055元。公司同时发布2016年全年业绩预告,预计2016年全年归母净利润变动幅度为33.54%至41.73%,归母净利润变动区间为3.26亿元至3.46亿元。

　　平安观点:

　　三季度业绩快速增长:根据公司2016年三季报,公司2016年前三季度实现营业收入10.23亿元,同比增长20.88%;实现归母净利润4713.10万元,同比下降7.27%。公司2016年前三季度营收快速增长,而归母净利润同比却小幅下降,主要是因为去年同期处置可供出售金融资产取得了较高的投资收益。单季度看,公司三季度实现营业收入4.51亿元,同比增长21.97%;实现归母净利润4143.53万元,同比增长24.84%。三季度业绩开始发力,实现快速增长,符合公司业绩的季节性特征。同时,公司发布2016年全年业绩预告,预计2016年全年归母净利润变动幅度为33.54%至41.73%,彰显了公司对于四季度业绩的强大信心。

　　产业链布局持续完善:今年以来,公司在外延拓展方面频频发力,助力公司完善产业链布局。6月,公司公告拟收购赛博兴安100%股权,拓展公司在安全加密领域的布局,当前这一收购事项经证监会审核已获得无条件通过;同月,公司公告拟收购川陀大匠,加强公司在防病毒、数据防泄密和终端安全管理领域的技术实力;7月,公司公告拟与北信源等企业合作成立合资公司--辰信领创,进一步强化公司在终端安全领域的布局;9月,公司公告拟投资Cloudminds,布局人工智能。我们认为,公司自上市以来,通过积极的投资并购策略,已构建了业内最完整的信息安全产业链。这将助力公司能够紧跟信息安全行业技术发展方向,在技术上保持业内领先,在市场竞争中处于优势地位。n国内信息安全行业龙头企业,将充分受益行业高景气度:当前,信息安全已上升为我国国家战略,国家对信息安全的重视程度空前提高。受益于政策的推动,我国信息安全行业当前处于高景气度,行业市场规模迅速增长。

　　根据赛迪顾问数据,2016年,我国信息安全行业市场规模将达到341.72亿元,同比增长23.5%,2011-2018年间年均复合增长率为21.6%。公司是我国信息安全行业龙头企业。根据赛迪顾问最新数据,2015年,公司以5.5%的市场占有率继续领跑国内信息安全市场。我们认为,作为行业龙头,公司将充分受益行业高景气度,公司业绩未来将持续高速增长。

　　盈利预测与投资建议:我们维持对公司2016-2018年的盈利预测,EPS分别为0.39元、0.53元、0.72元,对应10月26日收盘价的PE分别约为61、45、33倍。当前,信息安全已上升为国家战略,国内信息安全行业面临历史性发展机遇。公司是我国信息安全行业龙头企业,通过积极的投资并购策略,持续完善产业链布局,巩固行业龙头地位。我们重申我们的推荐逻辑,坚定看好公司作为国内信息安全行业龙头把握机遇高速发展的能力。我们维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:国家信息安全政策落地进度低于预期。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] [7] 下一页 末页

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　　威孚高科:单季度业绩快速提升 未来高增长仍可期

　　威孚高科 000581

　　研究机构：银河证券 分析师：王华君 撰写日期：2016-10-28

　　核心观点:

　　1.事件

　　威孚高科10月26日发布2016年三季报,2016年7-9月,公司实现营业收入15.23亿元,同比增长37.22%;归属于母公司的净利润为3.66亿元,同比增长47.70%;基本每股收益0.36元,同比增长50%。截止2016年9月底,公司实现营业收入48.89亿元,比上年同期增长8.65%;归属于母公司的净利润为13.10亿元,比上年同期增长1.22%;基本每股收益1.30元,同比增长2.36%。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)重卡销量回暖使得公司营收五个季度以来首次迎来正增长

　　公司产品主要包括汽车燃油喷射系统、汽车后处理系统和进气系统。配套轻、重型商用车和部分乘用车,产品达到国III国IV排放标准,并有向国V、国VI升级的潜力。三季度营收的增长主要受益于:去年同期的低基数和三季度重卡销量的高速增长。去年由于柴油车排放标准升级,很多购买者维持观望状态,导致了去年同期的低基数。今年在工程开工逐步回暖和物流业高速发展的利好下,三季度重卡持续高增长,销量同比增长55.66%,为上游零部件厂商带来利好。

　　(二)三季度毛利率降低,对子公司投资收益同比增长助力净利润同比大幅增长

　　三季度单季度毛利率为20.92%,与去年同期相比下降2.21个百分点。这主要是由于(1)燃油喷射系统开始开拓非道路机械市场,导致毛利率下降。(2)报告期内行业重卡销量同比增长55.66%远超轻卡销量同比增幅4%,而公司汽车后处理系统产品中配套中重卡的SCR毛利率仅为12%-13%,而配套轻卡后处理系统产品毛利率约为20%,重卡后处理系统产品销量比重的提高拉低了公司的综合毛利率。投资收益方面,本季度对联营合营公司的投资收益为2.46亿,同比增长37.09%。主要受益于重卡销量增长和排放标准趋严为博世汽柴的高压共轨产品带来的销售增长机会。

　　(三)重卡销量将维持稳定增长趋势,进军非道路升级后处理系统将带来新机遇

　　2015年我国重卡保有量540万辆,总销量五十五万辆,我们认为已经接近行业底部。预计重卡行业未来将随着基建的回暖、物流行业的发展以及重卡更新周期保持稳定增长趋势,从而为处在产业链上游的公司维持稳定增长提供保障。同时,公司的燃油喷射系统正逐步配套工程机械,船用、发电、农机等非道路机械,配套国六发动机的DPF后处理系统也在研发中,这两者有望成为公司未来新的营收增长点。

　　3.投资建议

　　维持“推荐”评级。三季度重卡销量的同比大幅度增长为处在产业链上游的公司带来营收增量。同时,博世汽柴也受益于下游的放量利润大幅增长,提高了公司的投资收益。另外,公司的燃油喷射系统正逐步配套工程机械,船用、发电、农机等非道路机械,配套国六发动机的DPF后处理系统也在研发中,这两者有望成为公司未来新的营收增长点。我们预计公司2016-2017年公司的归母净利润分别为16.67亿、18.33亿,对应摊薄EPS1.65、1.82元/股,PE14.65X、13.29X,维持"推荐"评级。

　　4. 风险因素

　　1)重卡销量增速不及预期;2)排放标准执行力度不及预期;3)DPF后处理系统开发不及预期。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] [7] 下一页 末页

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　　华域汽车:海外业务贡献核心增长 新能源智能驾驶蓄势待发

　　华域汽车 600741

　　研究机构：银河证券 分析师：王华君 撰写日期：2016-11-02

　　1.事件.

　　华域汽车10月28日发布2016年三季报,2016年7-9月,公司实现营业收入315.46亿元,同比增长27.68%;归属于母公司的净利润为14.03亿元,同比增长28.13%;基本每股收益0.445元,同比增长16.49%。截止2016年9月底,公司实现营业收入928.86亿元,比上年同期增长29.11%;归属于母公司的净利润为44.67亿元,比上年同期增长12.11%;基本每股收益1.417元,同比增长2.02%。

　　2.我们的分析与判断.

　　(一)江森并表带来客户结构转变,营收增速大于整车销量增速.

　　1-9月华域汽车实现营业收入928亿,同比增长29.11%。其中内外饰板块销售收入达642亿,同比增长40.32%,占整个营业收入69.2%。

　　而1-9月份国内市场销售整车1942万辆,同比增长仅为13.25%;其中上汽1-9月销量达446.7万辆,同比增长8.73%。公司作为汽车内饰件领域龙头,营收同比增速大于国内整车销量增速,主要是来源于江森内饰业务整合后带来的客户结构转变,海外客户占比逐渐提高。目前公司已得到宝马、奔驰、福特、大众、通用等全球化重要客户的认可。1-9月,延锋海外新增194亿收入,贡献了营收的核心增长。剔除这部分收入,内外饰板块同比增长为11.38%。未来,公司业绩增长将主要来源于海外。随着公司主动切入宝马配套系统,营收将有望得到持续增长,预计内外饰件业务整体将有700-800亿的增长空间。

　　(二)新能源智能驾驶明年将逐步放量,核心卡位将带来长期利好.

　　1)智能驾驶领域,公司在环境感知技术层面的布局逐渐完善。公司已于上半年完成24GHz后向毫米波雷达的功能样件开发和77GHz前向毫米波雷达的样机开发,成为国内首批自主开发火车在毫米波了雷达的零部件企业。同时,报告期内公司又与韩国Cammsys株式会社达成合作协议,双方将在前置摄像头领域开展合作。此次合作将有助于公司填补其在智能驾驶领域的空白,以满足客户对ADAS系列产品的需求。另外,公司配套乘用车和商用车的ADAS项目均进展顺利,预计于明年下半年和后年陆续投产。两个项目已经获得定点,为未来的市场拓展奠定良好基础。2)新能源汽车领域,驱动电机和电控产品明年有望扩产。

　　目前公司的产品主要配套上汽荣威、众泰和上汽乘用车,未来订单充足。公司四季度将完成生产基地搬迁,同时明年将有1-2亿的资本投入增加设备来以满足未来产能需求。公司的新能源产品在产业链中占据核心位置,未来随着产品的逐步放量将成为公司业绩的又一增长点。

　　3.投资建议.

　　维持“推荐”评级。公司是国内零部件龙头,主营业务保持稳定增长,收入增速超越行业平均增长水平。公司在开拓国内外客户的同时积极投资布局新能源汽车与智能驾驶产业链,未来将随着新兴市场的的逐渐增长带来业绩提升。我们预计公司2016-2017年公司归母净利润分别为51.89亿、56.04亿,对应EPS1.64、1.78元,PE9.89X、9.11X,维持"推荐"评级。

　　4.风险因素.

　　1)下游车企销量增长低于预期;2)业务整合不达预期。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6 [7] 下一页 末页

　　天泽信息个股资料操作策略盘中直播我要咨询

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　　天泽信息 300209

　　简介:发行人前身江苏天泽成立于2000年5月25日。2009年8月21日，经江苏天泽股东会审议同意，以截至2009年7月31日经审计的净资产90,026,935.73元为基数折合股本6,000万元，剩余金额计入资本公积，整体变更设立股份有限公司。2009年8月31日，天泽信息取得江苏省工商行政管理局颁发的《企业法人营业执照》，注册号为320000000064092，注册资本6,000万元，实收资本6,000万元。公司法定代表人为陈进。

　　业务:许可经营项目:第二类增值电信业务(按增值电信业务经营许可证经营)。一般经营项目:电子计算机软件开发、应用及技术服务,卫星监控系统研制、开发,电子产品、通信设备、机械设备、保安器材及监控系统的研发、生产、销售、租赁,计算机系统集成,现代农业技术研究、技术开发、技术服务、技术推广、技术转让,科研项目开发,技术成果转让,经济信息咨询服务,国内贸易,自营和代理各类商品及技术的进出口业务。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 7