首枚大型运载火箭长征五号发射 五股兴奋

　　中国卫星(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　中国卫星:业务稳步推进,关注卫星产业发展和资产整合预期

　　中国卫星 600118

　　研究机构：广发证券 分析师：胡正洋,真怡,赵炳楠 撰写日期：2016-08-25

　　营业收入平稳增长,财务费用增加导致净利润同比下降。公司是国内小卫星制造和卫星应用行业龙头,16年上半年业务平稳发展,营业收入同比增长9.65%。归母净利润同比下降3.22%的主要原因是,受货币资金减少及贷款增加影响,财务费用同比增加2157万元。

　　业务稳步推进,未来将充分受益于卫星产业大发展。卫星制造方面,在研型号进展顺利,以打造高性价比微小卫星系统为目标,全面推进商业货架产品空间应用的产保体系建设。卫星应用方面,发挥自身优势资源加强市场拓展,卫星导航、卫星遥感、卫星通信、卫星运营以及综合应用领域多点开花。公司作为国内小卫星制造和卫星应用行业龙头,未来将充分受益于国防信息化建设和民用空间基础设施建设带来的卫星产业快速发展。

　　看好大股东航天五院资产注入预期。公司大股东为航天五院,是我国卫星产业龙头,空间事业的主力军。公司有望成为大股东的资产整合平台,未来将充分受益于科研院所改制以及航天科技集团率“十三五”期间从15%提升至45%的目标。

　　盈利预测与投资建议:预计公司16-18年EPS为0.36/0.40/0.44元,看好公司卫星制造和应用业务的发展前景,以及大股东航天五院的资产注入预期,维持“买入”评级。

　　风险提示:卫星产业对政策具有依赖性;卫星寿命周期内存在发射失败和在轨失效的风险;科研体制改革及资产注入进度具有不确定性。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

　　航天晨光(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　航天晨光:科工装备制造业龙头,产业结构调整+资产注入提供未来动力

　　航天晨光 600501

　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳 撰写日期：2016-11-02

　　三季报十大股东四家增持,业绩持续亏损谋转型:公司三季报营收16.67 亿元,同比下降32.52%;净利润亏损698 万元,同比下降133.84%。

　　自2013 年公司谋求转型,营收规模持续下降,对旗下经营不善的子公司实施关停并转,为公司转型清理障碍。报告期内,公司十大股东有四家进行了增持行动,此次集中增持也预示着众大股东对公司未来前景的看好,公司股价处于估值底部凸显价值。

　　公司是科工唯一装备制造平台,未来资产注入前景广阔:目前航天科工集团整体率仅为17.4%,在几大军工集团中处于最低,未来空间较大。公司为航天科工直接控股公司,未来集团装备制造类资产将具备较大注入可能。公司作为科工唯一装备制造平台将核心受益于军工院所发展进程。

　　加速产业结构调整促转型,经营状况有望进一步好转:2015 年,根据转型战略,公司加快产业结构调整,推进转型升级步伐,退出工程机械行业并将原五大类产品重新划分为特种装备、环卫设备、柔性管件、化工机械、艺术工程和海洋工程六大产业板块,瞄准军工、核电、市政环卫、海洋工程、能源等领域市场需求。随着公司业务的转型升级和产业结构的调整到位,公司经营状况将有望不断好转,经营业绩有望得到持续改善。

　　投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价23.75 元。我们预计公司2016 年-2018 年EPS 分别为0.05、0.14、0.17 元,对应PE 分别为360、124.7、104.5 倍。

　　风险提示:产业机构调整效果不及预期,资产整合速度不及预期。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

　　中航光电(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　中航光电:经营状况保持良好,股权激励彰显信心

　　中航光电 002179

　　研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2016-11-02

　　事件:

　　公司发布2016年前三季度报告,前三季度实现营业收入43.64亿元,同比增长25.64%,归属上市公司股东净利润5.63亿元,同比增长33.15%,扣非后净利润同比增长29.92%;同时发布全年业绩预告,预计2016年归母净利润6.82-8.53亿元,同比增长20%-50%。

　　单季增速放缓不改全年预期,公司各项业务经营状况良好。

　　公司第三季度实现营收13.61亿元,同比增长7.47%,净利润1.66亿元,同比下降0.47%,主要是由于2015年作为“十二五”收官年,下半年军品集中交付,以及新能源产品的爆发增长导致基数较高,今年作为“十三五”开局之年,很多军品项目处于立项、研制和生产阶段,另外新能源补贴政策未确定而导致增速放缓,但公司各项业务仍保持较为稳健的发展。公司受益于武器装备电子化程度提升和电子元器件国产化率提升,军用连接器业务增长20%,同时产品结构已经逐步由单一产品向高毛利的集成化产品转变;通信领域,受益于主要客户华为、中兴国际业务的大力拓展,预计全年增长25%-30%;新能源领域,公司继续提高市场占有率,拓宽产品范围,预计全年增长70%-80%。

　　出台股权激励计划,彰显公司发展信心。

　　公司出台第一期限制性股权激励计划,总数602.5万股,价格28.19元/股,覆盖公司中高级管理层、核心业务人员及子公司高级管理人员等265人,有效期5年(禁售期2年、解锁期3年),解锁条件包括前三个财务年度营收复合增速不低于15%、营业利润复合增速不低于12.2%且不低于行业同业水平等;此次股权激励覆盖面较广,有望保障未来三年的业绩增长,也彰显了管理层对公司中长期发展的信心。

　　维持买入,目标价50元。

　　我们预计公司2016-2018年净利润分别为7.96/10.54/13.42亿元,复合增长率为33.1%,对应EPS为1.32/1.75/2.23元,给予2016年PE为38倍,对应目标价50元,维持买入评级。

　　风险提示:武器装备开支增长不及预期,新能源汽车发展不及预期。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

　　中航电子(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　中航电子:业绩低于预期,长期看好航电业务发展及资产整合

　　中航电子 600372

　　研究机构：广发证券 分析师：胡正洋,真怡,赵炳楠 撰写日期：2016-08-29

　　公司2016年上半年实现营业收入23.75亿元(-8.52%),归母净利润1.28亿元(-16.5%)。

　　核心观点:

　　营收和净利润下滑,业绩低于预期。公司营业收入下降的主要原因是航电业务营收同比下降14.7%,纺织业务营收同比下降27.61%。其中,航电产品中飞机参数采集设备、飞机定位导航设备、飞机航姿系统、大气数据系统专用驱/作动系统收入分别下滑35%、82%、62%、31%和17%。净利润下降幅度超过收入的主要原因是销售费用和财务费用分别增加20%和4%。

　　由于军品一般具有下半年集中交付的特点,公司有望在下半年释放业绩,实现全年经营目标(营收78亿元、利润总额7.15亿元)。

　　关注公司航电业务和非航防务业务的发展。公司是国内航电领域龙头,一方面,新增国产军机及“一代平台几代航电”为公司航电业务带来稳定需求;另一方面,公司依托航电技术积极开拓全军工市场,非航防务产品的推广带来新的业绩增长点。

　　航电平台地位确定,关注科研院所改制进度。公司作为中航工业集团航电板块资产整合平台地位确定,已全面托管航电系统公司(包括自控所、计算所、上电所、雷电院、电光所五家研究所)。随着科研院所改制进度的推进,中航工业航电板块的有望加速,公司将充分受益。

　　盈利预测及投资建议:预计公司16-18年EPS为0.29/0.34/0.40元。长期看好公司航电业务和非航防务业务发展,以及中航工业集团航电板块前景,维持“买入”评级。

　　风险:科研院所改制进度不确定,进度和方案具有不确定性。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

　　国睿科技(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　国睿科技:三季度增速放缓,不改全年高成长预期

　　国睿科技 600562

　　研究机构：中投证券 分析师：李凡 撰写日期：2016-11-01

　　事件:1)公司发布16年三季度报,报告期内公司实现营业收入7.04亿元,同比增长16.33%,归母净利润1.33亿元,同比增长25.37%。2)Q3单季实现营收2.64亿元,同比下滑1.43%;归母净利润0.50万元,同比增长0.87%。

　　维持“推荐评级”。16-18年归母净利润分别为2.77、3.85、5.09亿元,对应EPS分别为0.58元,0.80元,1.06元。主业40%复合增速是公司当前估值的安全垫,电科系资产注入预期有望切换公司的估值,我们给予17年50XPE,目标价40元。

　　风险提示:资产注入低于预期,海空军装备换装不达预期,机场与气象产业建设低于预期,空管雷达进口替代低于预期。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6