量子信息储存技术再获突破 六股潜力巨大

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　　盛洋科技:外延并购提速夯实增长动力 量子通信布局保障长远发展

　　盛洋科技 603703

　　研究机构：长江证券 分析师：长江证券研究所 撰写日期：2016-10-14

　　事件描述

　　公司近日发布公告,拟发行股份与支付现金作价8.05亿收购虬晟光电100%股权、江苏科麦特90%股权;并拟以24.70元/股向包括实际控制人之一的叶利明在内的5名特定投资者发行股份配套募资4.57亿元。

　　事件评论

　　公司是国内领先的射频线缆供应商,立足海外市场增长稳健。公司是国内领先的射频电缆制造企业,主要产品为射频电缆和高频头,应用于有线、卫星电视等领域。公司立足DIRECTV、TFC等国际通信大厂与综合服务商,作为其国内定点制造企业双方合作关系稳固,力助公司海外业务快速增长。同时,受益三网融合等政策以及卫星数字电视和宽带接入用户数持续增长,今年以外公司国内业务重回增长轨道。

　　拟收购虬晟光电、控股江苏科麦特,外延并购加速落地夯实增长动力。虬晟光电业务承接自浙江京东方,主要从事小尺寸显示器件业务。区别于同类VFD与LED显示制造商,公司产品主要应用于家用电器类,客户包括三星、LG、松下、富士电机、Emerson、博世、西门子、惠而浦等国际大厂,以及国内行业龙头格力、美的等,优异的渠道资源与品控能力使公司毛利率维持在30%以上。江苏科麦特主要业务为光电线缆屏蔽、绝缘等新型复合材料,客户包括Prysmian等国际线缆龙头,近年来营收毛利率双双显著提升,增长势头稳健。虬晟光电与江苏科麦特承诺2016、2017、2018年扣非后净利润分别不低于3800、6000、6900万元与1050、1400、1700万元。作为盛洋科技上市以来的首次外延并购,公司一方面通过虬晟光电切入家电类显示器业务,未来有望对公司业绩提供强力增厚,另一方面通过收购江苏科麦特切入线缆上游材料领域,预计将与公司线缆业务产生良好协同。

　　积极布局量子通信,公司长远成长空间广阔。公司与九州量子签署战略协议,共同扩展量子通信市场。九州量子是全国首家掌握核心技术的量子通信网络运营和应用技术产业化企业。公司立足自身通信线缆以及卫星通信接收高频头领域的深厚积淀,强势切入量子通信,未来千亿市场空间值得期待。此外,九州量子董事长郑韶辉拟参与本次配套募资,双方进一步加强利益绑定预计将促进双方合作快速落地。

　　投资建议:基于此,我们看好公司长远发展,预计公司2016-2018年EPS为0.21、0.27、0.33元,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:

　　1.国内外射频线缆市场增速低于预期;

　　2.量子通信行业发展不及预期;

　　以上预期之外情况均可能使公司实际发展与我们的预期不符。

　　浙江东方:金控战略有序推进 量子通信催化密集

　　浙江东方 600120

　　研究机构：招商证券 分析师：许荣聪,董瑞斌,邹恒超,马鲲鹏 撰写日期：2016-08-24

　　浙江东方公布2016年中报,上半年实现营业收入26.2亿,同比下降18.5%;实现净利润3.9亿,同比增长31.6%。公司近年围绕金控平台重点培育类金融业务,产融投资、资产管理和融资租赁三大业务单元已初具规模,重组若成功后将注入信托、期货、保险等业务。公司同时投资子通信产业,催化密集,维持“强烈推荐-A”评级。

　　收购多项金融资产,打造多牌照金控平台。公司重组方案拟收购浙金信托56%股份、大地期货100%股权以及中韩人寿50%股权,浙金信托主要以信托贷款形式投向基础资产建设及房地产,大地期货着重发展风险管理业务,中韩人寿则专注于寿险、年金险与健康险产品的销售。加上原有的租赁业务,多元化发展极大增强了公司金融板块的活力与竞争力,帮助公司初步形成囊括信托、期货、保险、租赁、直投、基金等多牌照的金融控股平台。

　　投资量子通信产业,各项催化剂利好。随着量子卫星的发射成功和京沪干线的即将落成,两大催化剂利好量子通信产业,带领该产业在二级市场表现良好。浙江东方的联营企业浙江国贸东方投资管理有限公司(浙江东方占股49%)其旗下的兆富基金(浙江东方占股26.5%),出资4000万元投资浙江神州量子网络科技有限公司,出资1.08亿元投资了科大国盾量子技术股份有限公司,未来浙江东方或许会成为较大的量子信息资本化平台。

　　神州量子和科大国盾是国内两大重量级量子信息公司。1)神州量子是中科大量子通信技术潘建伟团队于2014年设立,公司将在浙江省构建量子通信网络基础设施,提供基于量子技术的高可信安全网络运营服务,目前公司正在建设我国首条量子通信商用干线“杭沪量子商用干线”;2)科大国盾发源于中国科学技术大学,是中国第一家从事量子信息技术产业化的创新企业,是中国最大的量子通信设备制造商和量子信息系统服务提供商,目前已就量子通信设备设备进行生产和销售,2015年实现净利润超5000万元。

　　风险提示:业务转型不及预期。

　　神州信息:公司业务发展良性 兼顾当期经营与发展

　　神州信息 000555

　　研究机构：申万宏源 分析师：顾海波,何俊锋 撰写日期：2016-09-01

　　投资要点:

　　8月30日晚公司发布2016年半年报。公司上半年营收35.58亿元,同比增长23.96%;归母净利润7942万元,较去年同期减少28.76%,主要受外部市场影响的财务费用、资产减值等因素所致;毛利率16.64%,较去年同期下降3.20个百分点,主要受集成收入占比增加及软件个别低毛利项目的影响较大;经营性现金流流出1.3亿元,相比去年同期流出5.3亿元,明显优化。总体看公司业务发展比较良性,业绩符合预期。

　　技术服务业务深化产品驱动模式。公司的IT测试服务在电信行业、证券行业实现新突破,运维服务新拓展航天科技集团等客户,外包服务也新签约北京西城区等政府部门。技术服务作为公司主要成长型业务,将持续提升业务价值、交付效率和竞争能力。

　　布局通信大数据,加强IT和CT融合创新。今年5月,神州信息宣布并购移动网络优化及通信大数据服务企业华苏科技,公司希望将技术服务业务由IT领域扩展到CT领域。双方合作可以在运营商客户资源、大数据技术等方面做到高度协同,同时在通信大数据跨行业应用方面有巨大协同空间,华苏科技擅长的通信大数据分析可以在神州信息覆盖的金融、农业等领域应用。

　　云计算、大数据技术创新获突破。公司发布了“新一代分布式银行核心系统”,帮助银行构建“互联网+”服务能力,推出首款云上企业服务总线产品Sm@rtESC,助力企业IT架构升级。

　　加强金融大数据研发和应用,支持银行的互联网金融创新和征信并研发推出税务大数据平台,为增强国家税收治理能力提供有力支撑。

　　维持“买入”评级,维持盈利预测。预计2016-2018年备考利润4.98、6.93、10.78亿元,对应PE为58、41、27。

　　三力士:无人潜器成新引擎 助力公司转型

　　三力士 002224

　　研究机构：国泰君安 分析师：孙金钜,黎泉宏 撰写日期：2016-08-29

　　本报告导读:

　　市场对于公司无人潜器的订单确认进度认知不足,我们认为公司卡位无人潜器研发生产进度加快,今年有望初步贡献业绩,首次覆盖给予“增持”评级,目标价25.30元。

　　投资要点:

　　首次覆盖给予“增持”评级,目标价25.30元。市场对于无人潜器的市场空间认知不足,我们认为无人潜器作为海洋中的潜航新秀,不论是在军用还是在民用领域,都具有广阔的应用价值,预计在2020年市场空间将达到近千亿级别,预计公司2016-2018年净利润为2.57/3.27/4.79亿元,对应EPS分别为0.4/0.5/0.74元。我们采用DCF估值模型,得出公司的目标价格为25.30元,对应2016年的PE为63倍,“增持”评级。

　　转型无人潜器行业进度加快,市场空间巨大。2016年5月,三力士智能装备设计研发的潜航器已基本设计定型,现已进入潜器各个配套系统的采购阶段,预计很快无人潜器的样机将制造成型。三力士转型无人潜器的力度和速度是巨大而迅速的,预计在今年将初步贡献业绩,明年订单将大量释放。我们看好无人潜器的发展前景。在军事领域,可以应用于排雷、反潜、布防、自杀式定点爆破等。在民用领域主要应用于水下环境测量、水文勘测、探矿、海底测绘、打捞、水产养殖、环境监控、管道检查、资源勘探、海关缉私、水下娱乐等,产品应用领域广,市场需求量大且稳定。预计到2020年,整个市场的空间在近千亿级别。

　　量子通信为第二增长极。2016年5月,公司拟与浙江如般创业投资有限公司共同出资设立山西三力士量子通信网络有限公司。成为公司发展量子通信的第一步。我们预计在量子通信领域公司会加大布局。

　　催化剂:无人潜器订单释放核心风险:无人潜器订单释放进度未达预期 

　　凯乐科技:数据链专网通信订单高增长 量子通信技术产业化稳步推进

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光,李伟 日期：2016-08-11

　　公告:

　　(1)公司发布2016年半年报,实现营业收入36.68亿元,同比增长164.06%;归属于上市公司股东的净利润8052.88万元,同比增长11.87%。(2)2016年7月27日,公司发布对外投资公告,拟对量子通信技术数据链产业化项目进行前期投资,拟独资设立武汉凯乐应用技术研究院有限公司,注册资本3000万元。

　　上半年签订数据链专网产品订单超过50亿元,将极大增厚全年业绩。公司半年报中新增星状网络数据链等专网通信产品销售收入,公告显示从2015年9月份到2016年6月底与中国普天信息产业股份有限公司、浙江南洋传感器制造有限公司等客户签订通信设备买卖合同总金额达到人民币50.61亿元,其中22亿元营业收入计入半年报,因此上半年营业收入同比增长达到164%。随着新增数据链订单放量和原有订单的交付执行,公司2016年全年业绩有望得到大幅增厚。同时公司在数据链等专网通信、特种通信产品的研发、制造方面取得较快发展,已经积累了多项软硬件专有技术和较丰富的大规模通信数据链产品制造生产管理经验。

　　设立武汉凯乐应用技术研究院,加速量子通信技术数据链产业化。公司设立凯乐应用技术研究院将主要研究量子通信技术数据链产业化应用,并围绕中高端通信设备制造、信息安全、大数据、云计算应用技术进行相关研究和产业孵化。进一步增强公司研发实力,为公司转型高端通信设备制造商提供技术支持,也为公司中长期发展提供动力。同时也表明公司的数据链量子通信产业化项目在稳步推进,预计数据链量子通信加密产品有望在今年年底前推出。

　　军民融合“大通信”平台布局不断深化,逐步进入业绩高增长期。公司目前主要贡献利润的业务板块为光纤光缆及电缆、子公司上海凡卓的智能终端业务、子公司长信畅中医疗信息化业务。由于未来光通信和医疗信息化业务都保持较高景气度,公司传统业务将维持高增长。同时公司通过并购军工通信技术公司大地信合、军用非标准仪器设备、测试测量系统供应商江机民科,继续拓展军工渠道。借助大地信合、江机民科在航空航天、船舶、中电、兵器以及中科院等国防军工良好的客户关系,公司未来有望持续获得军工订单。未来不排除公司民参军资本运作加速,在军工领域持续并购,完善布局。“十三五”民参军已经渐入高潮,公司逐步步入业绩高增长期。

　　投资建议:军民融合浪潮下,公司不断深化“大通信”平台布局,在军用民用通信、量子通信、网络安全等领域将迎来新发展机遇。数据链订单持续高增长将极大增厚公司未来两年业绩。预计2016~2017年净利润为3.31亿元和4.74亿元,给予买入-A评级,6个月目标价19.23元,请投资者重点关注。

　　风险提示:数据链量子通信产品产业化存在不确定性风险;房地产业务在剥离前持续亏损造成业绩不达预期风险;  

　　光迅科技:光设备需求从周期性转为长期性

　　光迅科技 002281

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：侯雪婷 撰写日期：2016-09-20

　　建议理由

　　9月1日,中移动宣布了新的光纤光缆和其它光设备的集采公告,我们认为该消息令光迅科技的盈利可预见性上升,并令我们对该股的信心增强。我们预计之前周期性的光网络建设需求将转变为未来5年持续的长期增长趋势,得益于运营商光纤到户、核心网络升级、数据中心互联和数据流量增长所带来的持续需求。鉴于盈利可预见性上升,我们将该股估值基础延展一年至2018年,并将我们的目标价格上调31%至人民币94元。重申强力买入。

　　推动因素

　　今年以来,光迅科技显然受益于需求的强劲,上半年收入同比/环比增长36%/18%,且我们认为这一势头将持续到下半年。我们还预计毛利率将从上半年的21.8%升至下半年的25.3%,得益于运营商需求走强。今后我们将重点关注以下事项:(1)运营商基础设施建设加速、扩容;(2)新增集采订单;(3)光迅科技计划于2017年推出的100G产品应是又一利好因素,可推动收入增长以及利润率上升。

　　估值

　　鉴于盈利可预见性上升,我们将基于市盈率的估值基础延展一年至2018年,并继续采用36倍的市盈率倍数–从我们对全球同业的矩阵估值框架中得出,并鉴于该股在深圳上市而使用了40%的溢价–而自上市以来,光迅科技的12个月预期市盈率平均为40倍。我们将12个月目标价格上调31%至人民币94元,对应27%的上行空间。重申强力买入。

　　主要风险

　　竞争、产品延迟推出、电信/数据通信资本开支波动。