煤炭增产未能阻煤价上涨 六股昨异动明显

　　平庄能源个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　平庄能源:上半年销量同比降20% 吨煤亏损61元

　　平庄能源 000780

　　研究机构：广发证券 分析师：安鹏,沈涛 撰写日期：2016-08-30

　　公司上半年亏损2.3亿元,全年扭亏压力较大

　　公司2016上半年实现营业收入8.5亿元,同比下降9.5%,归母净利润亏损2.3亿元,去年同期亏损0.5亿元,折合每股收益-0.22元。

　　分季度来看,公司第1季度亏损0.85亿元,第2季度亏损1.4亿元。

　　第2季度业绩环比下滑,主要由于1季度为公司的销售旺季。

　　上半年销量同比降20%,吨煤亏损61元/吨

　　上半年煤炭业务收入为6.4亿元,同比下降22.3%;成本6.6亿元,同比增2.6%。煤炭业务毛利率为-2%,同比下降25个百分点。

　　上半年煤炭销量为371万吨,同比减少20%或93万吨。吨煤平均售价173元,同比下降3%,吨煤成本177元,同比上升28%,吨煤亏损61元,环比减亏15%;其中,1季度吨煤亏损43元,2季度吨煤亏损81元。

　　公司内生增长有限,资产注入仍在寻找合适方案

　　由于瑞安矿煤炭资源储量已枯竭,公司已于2015年注销瑞安公司。公司西露天煤矿露天开采方式将于16年结束,利用瑞安公司现有场地和设施改为井工开采,煤炭生产核定能力将由220万吨下降为120万吨。古山等矿井资源也逐渐枯竭,面临关井。

　　母公司平庄煤业目前拥有元宝山露天矿、白音华露天矿、红庙矿等在产矿。集团承诺适当时候将元宝山、白音华矿注入到上市公司,预计两矿年产量分别达1500万吨。目前元宝山露天矿盈利多用于弥补集团内部及平投公司的费用支出;公司在没有合理解决平投公司费用问题前,较难将其注入。白音华露天矿没有竣工验收,且盈利能力一般,暂不具备注入条件。

　　预计16-18年EPS分别为-0.29元、0.05元、0.05元

　　预计公司主要煤种为褐煤,盈利能力较弱。我们认为公司16年扭亏存在难度。公司内生增长一般,且估值较高,维持“持有”评级。

　　风险提示:供给侧改革低于预期; ： 共 7 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] [7] 下一页 末页

　　露天煤业个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　露天煤业:受益煤价暴涨 高弹性低估值标的

　　露天煤业 002128

　　研究机构：申万宏源 分析师：周泰,刘晓宁 撰写日期：2016-10-11

　　投资要点:

　　公司发布《重大经营环境变化公告》和《前三季度业绩预告修正公告》。公司预计2016年煤炭销售综合售价为106.21元(不含税),比9月19日公告预测提高3.95元/吨(不含税),预计2016年全年归母净利润为6.17亿元。同时公司修正之前三季度业绩预告,由之前的同比-30到20的预测,调整为40%-70%。

　　投资要点:

　　产量极大的露天煤生产企业。公司2016年计划原煤生产收购4700万吨,原煤销售4700万吨;2016年上半年公司煤炭生产量和收购量2160万吨,原煤销2,144万吨,较上年同期提高10.97%;2016年计划发电量49亿千瓦时,计划售电量44.84亿千瓦时。火电板块发电量24.6亿千瓦时,售电量22.42亿千瓦时,较上年同期提高0.81%;新能源板块发电量2788万千瓦时,售电量1196万千瓦时,较上年同期增加100%。

　　煤炭均价小幅上涨,第三次上调全年盈利预测。由于市场煤炭价格持续上涨,公司所属区域虽然价格无法完全与市场接轨,但也出现明显上涨趋势。公司分别于7月29日、9月14日和10月10日三次上调预测全年均价,全年盈利预测从年初的89.98元/吨陆续上调到106.21元。

　　当前煤价前提下年化利润高达18亿元,大幅超预期。公司上半年收入18.5亿元,销量2160万吨,折算吨煤价格85.7元/吨。公司目前预计今年全年均价106.21元,全年产量按上半年*2简单测算,下半年均价已经达到126.7元,目前时点价格在150元左右。保守以下半年均价年化测算,公司利润可达到11亿以上。如果按现价年化,公司利润可达18亿元以上,目前公司市值137亿元,估值十分便宜。

　　盈利预测与估值:公司作为蒙东地区最大的露天开采煤矿,区域市场内优势地位明显,随着供给侧改革的推进,煤价不断上涨,公司盈利将不断改善。因此我们预计2016-2018年实现净利润6.82、15.39、17.85亿元,对应EPS分别为0.42、0.94、1.09元/股;对应PE为20倍、9倍、8倍。给予公司“买入”评级。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] [7] 下一页 末页

　　冀中能源个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　冀中能源:拟关闭矿井置换华北制药股权 公司盈利将显著提升

　　冀中能源 000937

　　研究机构：申万宏源 分析师：周泰,刘晓宁 撰写日期：2016-09-20

　　事件:公司发布公告,公司拟以协议转让方式购买控股股东冀中集团所持2.5亿股华北制药股权,交易对价为以现金及下属章村煤矿、显德汪煤矿、陶一矿相关资产和负债。标的资产华北制药的转让总价款为16.2亿元。拟置出资产价值为4亿元,公司还需向集团支付现金12.2亿元对价。

　　投资要点:

　　置出亏损矿井,有利于提升公司盈利能力。公司于15年10月31日发布公告,拟将章村煤矿、显德汪煤矿、陶一矿相关资产和负债出售于控股股东,并从11月1日起不再并表。章村、显德汪、陶一矿去年净利润分别为-2.5亿、-3.0亿和-0.5亿,三矿合计亏损占公司去年扣非后亏损15亿的40%,是公司主要亏损矿井。

　　由于各种原因,置出计划进展较为缓慢。此次改为以华北制药股权进行支付,很好为剥离矿井提供了方式。由于这三个矿井属于严重亏损矿井,进入此轮供给侧改革关闭矿井名单,进行置出有效避免了在上市公司中关闭可能会带来的资产减值以及人员安置负担,有利于提升公司整体盈利能力。

　　购买华北制药股权,未来看点较多。华北制药目前股价长期处于低位徘徊,盈利能力有所改善,以wind一致预计看,16年、17年、18年三年EPS分别为0.04元、0.09元、0.13元,增速相对较快。未来公司可能会获得一定投资收益。

　　焦煤价格持续上涨,利好公司业绩提升。近期由于供给收缩,全产业链焦煤库存较低,精煤价格持续上涨。公司焦精煤产率45%左右,占比较大,业绩明显收益于焦煤价格的上涨,公司未来业绩也将明显改善、l盈利预测与估值:维持公司盈利预测,预计公司2016、2017、2018年EPS分别为0.18、0.45和0.55,对应PE分别为29、13、10倍,估值较低,业绩弹性大,维持“买入”评级。

　　风险提示:如果宏观经济出现大幅萎缩,煤炭价格可能不及预期,影响公司业绩兑现 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] [7] 下一页 末页

　　中煤能源个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　中煤能源:受益供给侧改革 煤炭板块大幅减亏

　　中煤能源 601898

　　研究机构：招商证券 分析师：卢平 撰写日期：2016-08-25

　　事件:公司发布2016年中报,上半年公司实现营业收入263亿,同比减少12%,实现归母净利润6.2亿元,去年同期亏损9.6亿,同比扭亏为盈,EPS为0.05元/股。公司收入下降是由于主要产品价格持续下降,报告期内公司煤炭板块收入下降8%,煤化工板块收入下降9%,煤机装备板块收入下滑23%。年初以来煤炭行业供给侧改革强力推进,煤价持续回暖,预计下半年仍将高位运行,公司作为行业龙头之一充分受益于供给侧改革,预计全年可实现净利22.7亿元,业绩同比明显改善,给予”审慎推荐-A”评级。

　　煤炭产量压缩,销量微增。上半年公司煤炭产量4038万吨,同比下降12.7%,主要是由于276天限产政策的影响;其中动力煤产量3526万吨,下降16.4%,焦煤产量512万吨,同比增加25%,焦煤产量增加主要是由于山西华晋王家岭矿的投产;销量6526万吨,同比微增2%;其中自产煤销量4083万吨,下降12%;贸易煤销量2274万吨,增加45%。

　　煤炭板块大幅减亏。上半年公司煤炭综合售价287元/吨,同比下降29元/吨或9.3%;销售成本199元/吨,同比下降19元/吨或8.6%;吨煤毛利88元/吨,同比下降10元/吨或10.7%;毛利率31%,基本持平;完全成本289元/吨,同比下降31元/吨或9.4%,成本降幅大于煤价降幅;吨煤净亏损1.6元,大幅减亏10.3元/吨;煤炭板块合计净亏损1.1亿元,同比减亏6.5亿元。此外报告期内煤炭板块所得税费用为-8538万元,去年同期为51766万元,所得税费用大幅下降帮助公司减亏。

　　资源储备丰富,大量煤矿在建。公司目前共有25个矿井,其中14个生产矿井,产能10535万吨,按276天核算为8849万吨,权益部分9594万吨,按276天核算为8059万吨;在建矿井11个,产能7430万吨,按276天核算为6241万吨,权益部分6354万吨,按276天核算为5337万吨。25个矿井合计拥有资源储量170亿吨,可采储量97亿吨。在建矿井中山西玉泉煤矿(焦煤,150万吨)和新疆106煤矿(动力煤,120万吨)已经基本建成,将择机投产。

　　煤化工产销稳定,成为公司主要盈利来源。上半年煤化工业务营业收入56亿,同比下降9%;营业成本37.7亿元,同比下降5%;煤化工板块实现净利润10.6亿元,同比大幅增加98%,主要是由于参股30%的陕西延长中煤榆林能源化工有限公司60万吨聚乙烯和60万吨聚丙烯项目建成投产,带来归母净利润5.26亿元,成为公司重要的盈利增长点。

　　烯烃产量微增,价格继续下滑。上半年公司实现聚乙烯产量18.2万吨,同比增加2%;销量18.2万吨,增加5%;综合售价7555元/吨,下降7%,主要是由于行业产能过剩和石油价格持续低位运行;销售成本3834元/吨,下降5%;毛利率49%,同比基本持平。此外上半年聚丙烯产量17.2万吨,增加2%;销量17.9万吨,增加13%;综合售价5825元/吨,同比下降20%;毛利率39%,下降7个PCT。

　　甲醇产量微增,价格跌势延续。上半年公司实现甲醇产量38万吨,增加6%;销量28万吨,下降29%,主要是由于部分甲醇内部消化;综合售价1391元/吨,下降10%,主要是由于行业产能严重过剩;销售成本1103元/吨,下降16%,主要是由于公司严格控制成本,毛利率21%,增加5个PCT。

　　尿素产销增加,价格继续下行。上半年公司尿素产量98万吨,增加11%;销量115万吨,增加36%;综合售价1173元/吨,大幅下降34%;销售成本732元/吨,大幅压缩24%。面对尿素行业产能严重过剩的局面,公司持续加大力度压缩成本以维持尿素板块运转。

　　焦炭板块量价齐跌。上半年公司焦炭产量83万吨,下降14%;销量105万吨,下降4%;综合售价684元/吨,下降13%。销售成本568元/吨,下降17%;毛利116元/吨,增加11元/吨。

　　受益供给侧改革,维持“审慎推荐-A”评级。年初以来煤炭行业供给侧改革强力推进,煤价持续回暖,预计下半年仍将高位运行,公司作为行业龙头之一充分受益于供给侧改革,预计全年可实现净利22.7亿元,业绩同比明显改善,维持“审慎推荐-A”评级。

　　风险提示:供给侧力度和进度减弱 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] [7] 下一页 末页

　　开滦股份个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　开滦股份:受益煤焦价格上涨及调整折旧 公司业绩得以改善

　　开滦股份 600997

　　研究机构：中信建投证券 分析师：李俊松 撰写日期：2016-09-01

　　公司2016Q2盈利明显好转,当季EPS为0.03元

　　公司2016H1归母净利润为5409万元,而扣非归母净利润为4919万元,主要是由于公司获得政府补助651万元。分季度来看,2016Q1扣非归母净利润为1522万元,计算得知2016Q2扣非归母净利润为3397万元,所以因业务经营的向好(即煤炭价格、焦炭价格回升、成本下降),Q2相较于Q1业绩明显好转,2016Q1的EPS为0.01元,2016H1为0.04元,推算2016Q2的EPS为0.03元。

　　受煤价上涨利好,煤炭业务盈利能力明显好转

　　公司主要从事煤炭、焦炭、焦化品业务,2016H1营收中煤炭业务占比约为18%。2016H1年原煤产量379万吨,同比下降14.27%;洗精煤产量182万吨,同比上涨9.49%;洗精煤煤销量101万吨,同比下降11.5%。受276天限产导致供给收缩影响,自年初以来公司的洗精煤平均销售价格较快回升,2016H1平均售价852元/吨,2015H2平均售价427元/吨,环比上涨99.9%;但同比来看,价格仍为下跌但跌幅明显收窄,2015H1平均售价916元/吨,同比下降7%。洗精煤成本上涨较快,2016H1吨煤成本620元/吨,环比2015H2上涨71%,同比2015H1下降19%。吨煤毛利明显回升,2016H1为233元/吨,环比2015H2上涨261%,同比2015H1上涨54%。

　　受益于煤价下降以及变更折旧年限,吨焦成本下降明显

　　公司焦炭业务占比为46%,为第一大业务。受成本下降影响,焦炭板块盈利能力明显好转。2016H1焦炭平均售价为733元/吨,环比2015H2上涨0.6%,同比2015H1下降16%。2016H1吨焦成本679元/吨,环比2015H2下降9.6%,同比2015H1下降22%,主要是由于煤炭原材料价格下降较多,以及变更延长折旧年限。吨焦毛利环比由负转正,2016H1为54.4元/吨,2015H2则为-22元/吨,2015H1则为1.56元/吨。

　　降成本与降负债,公司双措并举

　　2016H1公司期间费用合计4.81亿元,同比下降18.5%,其中销售费用7606万元,同比下降13.8%,主要是由于原材料价格下降和职工薪酬下降;管理费用2.2亿元,同比下降22%,主要是由于职工薪酬、研发支出、修理费下降;财务费用1.8亿元,同比下降15.8%,主要是由于本期贷款利率下降及山西倡源公司不再纳入合并报表。此外公司计划向中国信达资产定向发行股份,募集集资不超过19亿元,用于偿还公司及子公司一年内到期的非流动负债,从而降低资产负债率、改善公司财务状况。

　　盈利预测:2016-2018年EPS为0.15、0.17、0.11元

　　我们预计未来随着煤炭供给侧改革的推进、以及焦炭环节阶段性盈利能力的增强,公司未来业绩将有所改善,不考虑增发扩股影响,则2016-2018EPS分别为0.15、0.17、0.11元,当前股价6.03元,我们维持对公司的“中性”评级,给予1.3倍PB,目标价格7.05元。 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6 [7] 下一页 末页

　　西山煤电个股资料操作策略盘中直播我要咨询

　　西山煤电:行业景气度提升助力2季度业绩环比回升

　　西山煤电 000983

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-08-16

　　报告要点

　　事件描述

　　公司今日发布2016年中报,实现EPS 为0.03元,符合预期。

　　事件评论

　　上半年煤炭产量同比下滑。上半年受276个工作日影响,公司调整生产经营计划,实现原煤产量1192万吨,同比下降13.56%,其中洗精煤产量565万吨,同比下降12.54%,以此计算洗选率同比上升0.55个百分点至47.40%。上半年焦炭产量207万吨,同比下降9.61%。

　　上半年煤炭毛利率同比下滑,但盈利能力仍行业领先。按原煤产量口径计算,上半年实现吨煤收入359.11元,同比上升4.39%;吨煤成本200.30元,同比上升13.07%,吨煤毛利158.82元,同比下降4.82%,受制于煤价弱势,煤炭毛利率同比下滑4.28个百分点至44.22%。

　　上半年期间费用管控得力,管理费用降幅较大。上半年公司期间费用合计19.25亿元,同比下降8.42%,其中销售费用、管理费用、财务费用同比分别下降7.39%、13.42%、2.22%,费用管控得力。

　　上半年现金流情况好转。上半年公司现金流量净额合计13.10亿元,同比上升161.63%,其中经营活动分项为5.20亿元,同比增加10.83亿元,主要由于现金支付运费减少;投资活动分项为-9.14亿元,同比减少3.26亿元,是古交西山发电三期构建固定资产支付现金增加所致;筹资活动分项同比增加0.53亿元至17.05亿元。

　　煤价上涨叠加费用控制较好,2季度业绩环比回升。2季度公司主要产地煤价古交2号焦煤均价环比上涨62元/吨,实现毛利12.13亿元,环比增长0.28亿元,叠加期间费用控制较好,环比减少0.67亿元,2季度实现归属净利润0.61亿元,环比增加0.12亿元。

　　公司为炼焦煤龙头标的,业绩弹性优秀,维持“增持”评级。我们预测公司16-18年EPS 分别为0.09、0.10、0.11元,维持“增持”评级。

　　风险提示:宏观经济大幅下滑、供给侧改革低于预期 ： 共 7 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 7